五一臨近，不銹鋼行情后市如何演繹？

一、宏觀經(jīng)濟(jì)與成本支撐的雙重作用2025年一季度以來，不銹鋼成本端呈現(xiàn)較強(qiáng)支撐態(tài)勢。鎳鐵主流成交價(jià)格維持在950-1030元/鎳（艙底含稅）附近，鉻鐵價(jià)格則持續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行，兩者共同推升不銹鋼冶煉成本。盡管原料成本高企，但鋼廠生產(chǎn)積極性未受明顯抑制。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，4月排產(chǎn)計(jì)劃進(jìn)一步增至353.14萬噸，同比增幅達(dá)9.63%。這種“高成本、高供應(yīng)”的格局，使得市場對(duì)價(jià)格底部形成一定共識(shí)，但同時(shí)也加劇了供需矛盾。二、供需基本面分析1.供應(yīng)壓力持續(xù)累積一季度不銹鋼粗鋼產(chǎn)量已突破歷史同期高位，而4月排產(chǎn)計(jì)劃繼續(xù)環(huán)比微增0.55%。盡管社會(huì)庫存出現(xiàn)小幅下降，截至4月24日全國總庫存107.82萬噸，周環(huán)比降0.78%，但主要降量集中在300系和400系熱軋，冷軋庫存仍處69.82萬噸的相對(duì)高位。鋼廠前置資源堆積與倉單資源流出緩慢，進(jìn)一步加重了市場流通壓力。2.需求釋放不及預(yù)期現(xiàn)貨市場表現(xiàn)疲軟成為當(dāng)前核心矛盾。以304冷軋為例，無錫市場3月17日曾觸及13700元/噸的高點(diǎn)，但因下游對(duì)高價(jià)接受度低，成交持續(xù)清淡。臨近五一，傳統(tǒng)備貨周期并未顯著激活需求——華南地區(qū)多地貿(mào)易商反饋，下游多以詢價(jià)為主，實(shí)際提貨意愿低迷，部分商家甚至對(duì)304資源提供200元/噸優(yōu)惠仍難促成交。佛山市場更出現(xiàn)商家補(bǔ)跌現(xiàn)象，304冷軋民營基價(jià)已回調(diào)至12650-12900元/噸區(qū)間。三、節(jié)前市場特征與博弈焦點(diǎn)1.價(jià)格僵持與庫存結(jié)構(gòu)分化當(dāng)前市場呈現(xiàn)“鋼廠挺價(jià)、貿(mào)易商惜售、下游觀望”的三方博弈。300系在期貨盤面波動(dòng)加?。ㄖ芪彩芎暧^情緒擾動(dòng)再度下跌）的情況下，現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)收窄至12500-12900元/噸區(qū)間。值得注意的是，大廠前置資源與倉單資源的流動(dòng)性差異，導(dǎo)致市場庫存呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性矛盾。2.資金與情緒驅(qū)動(dòng)增強(qiáng)隨著期貨市場資金參與度提升，不銹鋼金融屬性對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格的引導(dǎo)作用愈發(fā)顯著。但期貨盤面上行乏力，佛山市場即出現(xiàn)期貨帶動(dòng)現(xiàn)貨補(bǔ)跌，基差回歸合理區(qū)間，反映出市場對(duì)后市信心不足。貿(mào)易商拿貨成本高企與終端采購謹(jǐn)慎之間的矛盾，可能加劇節(jié)后價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。四、后市展望與風(fēng)險(xiǎn)因素綜合來看，五一節(jié)后不銹鋼行情或?qū)⒊尸F(xiàn)以下特征：震蕩區(qū)間維持：在成本支撐與高供應(yīng)壓力共同作用下，304冷軋主流價(jià)格或維持在12500-13000元/噸區(qū)間。上行驅(qū)動(dòng)有限：若需求未能實(shí)質(zhì)性改善，即便原料價(jià)格繼續(xù)走強(qiáng)，鋼廠利潤收縮可能倒逼減產(chǎn)，而非直接推升成品價(jià)格。下行風(fēng)險(xiǎn)可控：當(dāng)前社會(huì)庫存絕對(duì)值仍低于去年同期，且部分規(guī)格資源偏緊，價(jià)格深度下跌可能性較低。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。