關稅戰(zhàn)緩解 歐線情緒高漲

行情回顧：

集運指數(shù)期貨EC主力合約本周內兩次觸及漲停，同時昨日合約高開1900點低走但收漲，收盤價為1787.3點，漲幅8.72%。

交易邏輯：

隨著中美關稅進行調整，集運市場對6、8月旺季預期逐漸恢復，且由于此次關稅協(xié)定僅確保90天內關稅降低，對于90天后并未做出明確規(guī)定，因此部分貨主將搶在不確定性到來之前提前發(fā)貨，因此也將帶來短期訂艙緊張，部分航線甚至出現(xiàn)爆倉的情況。該情況的發(fā)生直接導致航司選擇漲價6月，目前EMC率先漲價至3060美元/TEU，對應盤面約2000點，預計后續(xù)其余航司也會跟進漲價。

基本面分析：

根據(jù)極羽數(shù)據(jù)，截至5月16日最新報價，馬士基 888-902美元/TEU，1483-1510美元/TEU；CMA 1210-1710美元/TEU，1995-2995美元/TEU；MSC 1130美元/TEU，1890美元/TEU；ONE 1271-2381美元/TEU，1637-2437美元/TEU；EMC 1105-1855美元/TEU，1810-3060美元/TEU。

截至5月16號，全球集裝箱總運力為 3222萬TEU，較上年同期增長8.7%。需求方面，歐元區(qū)4月綜合PMI為50.4，制造業(yè)PMI為49，服務業(yè)PMI為50.1；美國4月制造業(yè)PMI指數(shù)48.7，新訂單指數(shù)47.2。4月OECD領先指數(shù)G7集團錄得100.35。目前歐美消費需求有所放緩但并未出現(xiàn)嚴重惡化，而寬松貨幣政策預期對經(jīng)濟前景有所支撐。

現(xiàn)貨端需求在關稅政策落地之后迅速增加，目前多家航線已經(jīng)出現(xiàn)爆倉現(xiàn)象，預計后續(xù)訂艙量會持續(xù)抬升，同時此前從美洲航線外溢的運力也將因為需求的增加而返回之前的航線，歐線運力將趨于緊張，旺季預期增強。

后市展望：

短期來看，受中美貿易緩和影響，集運旺季預期加強，貨主提前發(fā)貨推動運價上漲，預計歐線期貨價格仍有上行空間。但需要注意的是，昨日盤面高開低走，或意味著本輪由關稅戰(zhàn)緩和導致的上漲將暫告一段落，可能迎來一定的調整與震蕩。后續(xù)需密切跟蹤各航司漲價幅度以及漲價節(jié)奏，現(xiàn)貨漲價的幅度將很大程度上影響后續(xù)的價格走勢。需求方面目前看來屬于關稅戰(zhàn)所壓抑的需求集體釋放，但是目前關稅優(yōu)惠僅限90天，后續(xù)政策不明朗可能影響市場預期，建議密切跟蹤歐美經(jīng)濟數(shù)據(jù)及政策動態(tài)，由于尚不確定90天后中美之間是否依舊維持相對較低的關稅政策，長期仍需警惕政策不確定性和需求透支風險。

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