400系不銹鋼成本倒掛，后續(xù)走勢(shì)需靜候鋼招出臺(tái)

前言：中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會(huì)談聯(lián)合聲明發(fā)布后，市場(chǎng)對(duì)不銹鋼出口關(guān)稅調(diào)整的預(yù)期增強(qiáng)，期貨盤面走強(qiáng)帶動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格跟漲。緩解了市場(chǎng)對(duì)出口的過度悲觀情緒。雖然對(duì)不銹鋼直接出口影響有限，但下游制品（如家電、廚具）的出口預(yù)期改善，間接支撐400系需求。一、 原料端鉻鐵價(jià)格暫穩(wěn)，但成本支撐后勁不足近期高碳鉻鐵市場(chǎng)呈現(xiàn)弱穩(wěn)運(yùn)行態(tài)勢(shì)，內(nèi)蒙古地區(qū)出廠價(jià)從8000-8200元/50基噸小幅回調(diào)至8000-8100元/50基噸，盡管鉻礦價(jià)格保持高位震蕩，但焦炭價(jià)格下跌及進(jìn)口低價(jià)資源沖擊削弱了成本支撐，同時(shí)，鋼廠招標(biāo)壓價(jià)明顯，例如華東某鋼廠招標(biāo)價(jià)低至8500元/50基噸（承兌），加劇了鉻鐵零售市場(chǎng)的價(jià)格壓力。鉻鐵供應(yīng)端因南北鋼廠復(fù)產(chǎn)及印尼資源流入而增加，但需求端受不銹鋼行業(yè)淡季影響，采購以剛需為主。盡管5月中旬中美關(guān)稅下調(diào)消息短暫提振市場(chǎng)情緒，但實(shí)際成交仍以零星小單為主，貿(mào)易商多等待6月鋼招指引。二、400系不銹鋼冶煉成本倒掛，利潤仍處于虧損狀態(tài)據(jù)數(shù)據(jù)，截止5月19日，400系不銹鋼熱軋成本6637元/噸，利潤-107元/噸；冷軋不銹鋼成本7637元/噸，利潤-457元/噸。由于主要原料高碳鉻鐵價(jià)格暫穩(wěn)，目前400系冷熱軋冶煉成本價(jià)格暫無明顯波動(dòng)，以上數(shù)據(jù)明顯看出市場(chǎng)上冷軋壓力要高于熱軋，鋼廠的生鐵工藝?yán)麧櫬嗜詾?5.98%，表明了成本壓力未完全緩解。鋼廠方面，由于成本倒掛及庫存壓力，華東某鋼廠計(jì)劃在5-6月減產(chǎn)400系產(chǎn)量約30%（總計(jì)6萬噸），以緩解市場(chǎng)供需矛盾，盡管鉻鐵價(jià)格下跌提供了部分成本優(yōu)化空間，但下游制品出口訂單減少（尤其是對(duì)美出口）及國內(nèi)家電市場(chǎng)備貨需求尚未全面釋放，限制了鋼廠利潤修復(fù)。三、貿(mào)易商謹(jǐn)慎樂觀情緒較強(qiáng)，觀望博弈心態(tài)并存關(guān)稅調(diào)整之后，市場(chǎng)對(duì)出口預(yù)期改善，尤其利好餐廚具、家電等 400 系下游領(lǐng)域，盡管政策利好，但是終端需求恢復(fù)速度不及預(yù)期，建筑、家電等下游采購仍以剛需為主，對(duì)高價(jià)資源接受度較低。部分貿(mào)易商認(rèn)為“政策底”已現(xiàn)，市場(chǎng)上熱軋成交稍好于冷軋，由于傳統(tǒng)二季度不銹鋼的出口外銷較好，此次調(diào)整會(huì)改善當(dāng)前出口弱勢(shì)的格局，價(jià)格或有所上漲。另一部分貿(mào)易商對(duì)后市信心不足，僅以交付下游剛需訂單為主，且存在暗降銷售動(dòng)作，市場(chǎng)對(duì)鋼廠挺價(jià)政策反應(yīng)冷淡，部分商家為回籠資金選擇讓價(jià)拋貨，但成交改善有限，觀望心態(tài)占據(jù)主導(dǎo)?？偨Y(jié)：5月后的關(guān)稅政策調(diào)整，通過降低生產(chǎn)成本、拓展多元化市場(chǎng)、增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈韌性及政策導(dǎo)向支持，為400系不銹鋼的發(fā)展提供了多維度支撐。盡管短期出口仍面臨挑戰(zhàn)，但國內(nèi)技術(shù)升級(jí)、綠色轉(zhuǎn)型及新興市場(chǎng)開拓將推動(dòng)其在中長期實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)性增長。短期內(nèi)高碳鉻鐵價(jià)格將維持弱穩(wěn)，6月鋼廠招標(biāo)定價(jià)或成關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。供需失衡及原料端矛盾仍制約利潤修復(fù)。行業(yè)需通過減產(chǎn)調(diào)節(jié)供應(yīng)、挖掘需求增量及成本優(yōu)化策略應(yīng)對(duì)短期挑戰(zhàn)，并關(guān)注宏觀政策與國際貿(mào)易環(huán)境變化的中長期影響。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。