焦煤：競拍持續(xù)好轉(zhuǎn) 下游需求回暖

今日行情：截至7月9日下午收盤，焦煤期貨合約JM2509大漲3.81%（+32.0）至871.5，自6月3日觸及低點(diǎn)709.0以來已經(jīng)上漲22.92%(+162.5)。總體來看，焦煤期貨已經(jīng)走出觸底反彈的行情，市場供需基本面開始好轉(zhuǎn)，焦煤市場已經(jīng)出現(xiàn)供需偏緊、庫存下降、競拍回暖的情況，并有望進(jìn)一步延續(xù)。今日大漲主要由于以下幾個(gè)方面原因：

一、補(bǔ)庫需求回暖，競拍持續(xù)好轉(zhuǎn)

自6月下旬開始，山西煉焦煤競拍開始好轉(zhuǎn)，流拍率持續(xù)走低，成交價(jià)格也穩(wěn)中有漲，市場情緒明顯好轉(zhuǎn)。今天期貨大漲很重要的因素也是今日成交火爆，成交價(jià)格大幅上漲。9日呂梁市場低硫主焦煤線上競拍價(jià)格漲多跌少，其中離石低硫主焦煤A11、S1.0、G85掛牌2萬噸，起拍價(jià)1040元/噸，成交均價(jià)1123元/噸，較上期6月25日漲123元/噸，該煤礦上周未參與線上競拍，疊加市場情緒發(fā)酵，故此次競拍成交價(jià)格漲幅顯著擴(kuò)大。中陽低硫主焦精煤A10.5、S0.8、G85掛牌0.2萬噸，起拍價(jià)1030元/噸，成交價(jià)1150元/噸；臨汾市場煉焦煤成交尚好，主流集團(tuán)競拍多數(shù)上漲，古縣低硫主焦成交價(jià)1160元/噸漲110元/噸，因間隔上期較遠(yuǎn)本次競拍漲幅較大；蒲縣低硫肥煤成交均價(jià)1153元/噸漲49元/噸，堯都區(qū)低硫瘦煤成交價(jià)1015元/噸漲42元/噸?？梢钥吹剑轿髦鳟a(chǎn)區(qū)焦煤競拍價(jià)格穩(wěn)中有漲，近日競拍成交率一直保持在90%以上高位，市場情緒明顯回暖。

二、煤礦銷售好轉(zhuǎn)，需求維持高位

供給端，截至7月3日，汾渭統(tǒng)計(jì)88家樣本煤礦產(chǎn)能利用率85.67%，環(huán)比+1.23%，原煤產(chǎn)量856.27萬噸，周環(huán)比+12.38萬噸，原煤庫存300.13萬噸，周環(huán)比-36.18萬噸，精煤產(chǎn)量442.28萬噸，周環(huán)比+7.36萬噸，精煤庫存190.65萬噸，周環(huán)比-32.66萬噸?？梢钥吹剑M管進(jìn)入7月份督察組撤離，煤礦開始復(fù)產(chǎn)，但由于下游需求火爆依然保持大幅去庫的情況，說明就算煤礦復(fù)產(chǎn)也難以改變現(xiàn)階段供需偏緊的格局，下游需求大于供給。

需求端，截至7月3日，全樣本獨(dú)立焦化廠焦炭日均產(chǎn)量64.4萬噸/日，周環(huán)比-0.2，247家鋼廠焦炭日均產(chǎn)量47.5萬噸/日，周環(huán)比持平，總產(chǎn)量為111.8萬噸/日，周環(huán)比-0.1。截至7月3日，247家鋼廠日均鐵水240.85萬噸/日，周環(huán)比-1.44萬噸/日，折算焦炭需求114.69萬噸/日，日均供需差環(huán)比-0.69萬噸/日。煤焦日耗需求下降，但同比仍處于高位。焦化企業(yè)仍然保持較高開工，鋼廠高爐鐵水由于唐山限產(chǎn)有所下降，但依然在240萬噸/日水平的高位，出現(xiàn)淡季不淡的情況，對于原料需求有較強(qiáng)支撐。

三、領(lǐng)導(dǎo)人視察山西，提振產(chǎn)業(yè)信心

據(jù)新華社消息，習(xí)近平近日在山西考察時(shí)指出，要在扛牢國家電煤保供責(zé)任前提下，推動煤炭產(chǎn)業(yè)由低端向高端、煤炭產(chǎn)品由初級燃料向高價(jià)值產(chǎn)品攀升，同時(shí)著眼于高水平打造我國重要能源原材料基地，配套發(fā)展風(fēng)電、光伏發(fā)電、氫能等能源，構(gòu)建新型能源體系。要扎實(shí)推進(jìn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，圍繞發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力因地制宜布局新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)，逐步形成體現(xiàn)山西特點(diǎn)、具有比較優(yōu)勢的現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系。要用好多元發(fā)展條件，優(yōu)化營商環(huán)境，激發(fā)經(jīng)營主體活力，把資源優(yōu)勢更好轉(zhuǎn)化為發(fā)展優(yōu)勢。

根據(jù)講話精神，我們可以看到，山西煤炭產(chǎn)業(yè)一方面要扎實(shí)推進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，特別是高價(jià)值產(chǎn)品比如中高端煤化工產(chǎn)品等等，另一方面也要配套發(fā)展新能源產(chǎn)業(yè)，打造我國重要的能源原材料基地。未來可能會有相關(guān)的扶持政策，推進(jìn)煤炭產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級，煤炭產(chǎn)業(yè)鏈向更深更長延伸，加大對煤炭資源的利用，下游需求也有望進(jìn)一步擴(kuò)展，從而提振市場信心。

綜合來看，焦煤供需基本面已經(jīng)開始好轉(zhuǎn)，現(xiàn)階段上漲行情還有望延續(xù)，驅(qū)動在于市場預(yù)期好轉(zhuǎn)、煤礦庫存下降和下游需求韌性，關(guān)注煤礦后期復(fù)產(chǎn)進(jìn)度，以及是否有新的環(huán)保、安監(jiān)檢查等政策因素?cái)_動，帶來對于煤礦開工的制約，以及煤礦庫存去庫情況，焦煤競拍回暖的持續(xù)性，終端補(bǔ)庫需求和貿(mào)易商投機(jī)需求對于市場的影響。策略方面，建議單邊可逢低做多JM2509合約；套利的話，可以考慮多焦煤2509空焦煤2601的套利策略。

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