【錫價(jià)】降息搖擺及關(guān)稅避險(xiǎn) 基本金屬遭拋錫價(jià)下挫

2025年7月31日，長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#錫價(jià)報(bào)264250-266250元/噸，較前一日重挫2750元。這場(chǎng)"黑色星期四"的背后，是宏觀政策博弈、供應(yīng)鏈斷裂與需求分化的多重暴擊。
宏觀面：美元走強(qiáng)+貿(mào)易摩擦，錫價(jià)首當(dāng)其沖?
美聯(lián)儲(chǔ)7月30日宣布連續(xù)第五次暫停降息，內(nèi)部政策分歧顯現(xiàn)（兩名理事投反對(duì)票），美元指數(shù)應(yīng)聲跳漲0.8%，直接壓制以美元計(jì)價(jià)的大宗商品估值。關(guān)稅擾動(dòng)再起，美國(guó)總統(tǒng)宣布對(duì)巴西收50%關(guān)稅，宏觀面情緒降溫，多頭資金避險(xiǎn)離場(chǎng)，基本金屬全線下跌；國(guó)內(nèi)政策雖加速落地，但工業(yè)金屬需求改善尚需時(shí)日，短期宏觀對(duì)鉛價(jià)提振邊際轉(zhuǎn)弱。與此同時(shí)，馬來(lái)西亞、歐盟對(duì)中國(guó)鍍錫板發(fā)起反傾銷(xiāo)調(diào)查，作為全球最大鍍錫板生產(chǎn)國(guó)（出口占比超30%），中國(guó)相關(guān)產(chǎn)品年需求或削減，出口鏈遭遇重創(chuàng)。
供應(yīng)端：緬甸佤邦復(fù)產(chǎn)推進(jìn)中，但電力供應(yīng)不穩(wěn)疊加高品位礦脈枯竭，7月實(shí)際出貨量或大幅低于預(yù)期；印尼貿(mào)易部重申限制低品位錫錠出口政策，推動(dòng)當(dāng)?shù)匾睙拸S加速囤貨待漲，7月錫錠出口量環(huán)比顯著收縮，全球流通量進(jìn)一步收緊。國(guó)內(nèi)云南、廣西主產(chǎn)區(qū)因環(huán)保整改及人工成本攀升，低價(jià)礦源稀缺，冶煉廠挺價(jià)意愿持續(xù)強(qiáng)化。
需求端：AI焊料成新增長(zhǎng)極，傳統(tǒng)領(lǐng)域托底支撐。英偉達(dá)H200芯片量產(chǎn)帶動(dòng)高端焊料需求激增，消費(fèi)電子"淡季不淡"支撐中低端焊料需求企穩(wěn)；新能源車(chē)鏈雖邊際放緩，三元電池占比受磷酸鐵鋰擠壓，但車(chē)載傳感器、BMS系統(tǒng)用錫需求保持穩(wěn)定，有效對(duì)沖部分傳統(tǒng)需求下滑壓力。
?短期走勢(shì)：震蕩下跌，26.5萬(wàn)成關(guān)鍵支撐??
當(dāng)前錫市呈現(xiàn)"供需錯(cuò)配"特征：利多因素包括緬甸復(fù)產(chǎn)延遲至Q4、剛果（金）礦山重啟無(wú)期、低庫(kù)存支撐；利空則來(lái)自美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期減弱、貿(mào)易摩擦抑制需求及技術(shù)面超買(mǎi)信號(hào)。預(yù)計(jì)短期錫價(jià)將在26萬(wàn)-27萬(wàn)元/噸區(qū)間震蕩。

（注：

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。