不銹鋼鋼市“金九”失色，高成本支撐下謹(jǐn)慎觀望

一、政策暖風(fēng)持續(xù)，但傳導(dǎo)仍需時(shí)日海外方面，美聯(lián)儲(chǔ)雖如期降息，但主席鮑威爾在會(huì)后表態(tài)偏謹(jǐn)慎，強(qiáng)調(diào)降息是基于風(fēng)險(xiǎn)管理的考慮，并表示暫無(wú)迅速調(diào)整利率的必要。這一表態(tài)一定程度上抑制了市場(chǎng)的預(yù)期，對(duì)情緒構(gòu)成壓制。國(guó)內(nèi)方面，“反內(nèi)卷”相關(guān)討論再度升溫，政策層面迎來(lái)積極信號(hào)——《縱深推進(jìn)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)》文件發(fā)布，為后續(xù)政策落地提供想象空間。二、社庫(kù)延續(xù)去化，現(xiàn)貨成交乏力2025年9月18日，全國(guó)主流市場(chǎng)不銹鋼89倉(cāng)庫(kù)口徑社會(huì)總庫(kù)存987082噸，周環(huán)比減2.51%。其中冷軋不銹鋼庫(kù)存總量598806噸，周環(huán)比增0.17%。熱軋不銹鋼庫(kù)存總量388276噸，周環(huán)比減6.38%。社會(huì)庫(kù)存去化主因?yàn)楸局苁袌?chǎng)到貨不多，周內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格拉漲后回落，下游入場(chǎng)采買心態(tài)偏謹(jǐn)慎，出貨多集中在剛需，整體成交較一般。傳統(tǒng)“金九”旺季已過(guò)半，但下游實(shí)際需求并未出現(xiàn)明顯放量。據(jù)市場(chǎng)貿(mào)易商反饋，本周現(xiàn)貨成交多以剛需小單為主，終端用戶采購(gòu)心態(tài)謹(jǐn)慎，未見(jiàn)節(jié)前集中備貨跡象，市場(chǎng)“旺季不旺”特征明顯。三、產(chǎn)量維持高位，成本支撐仍存據(jù)統(tǒng)計(jì)，2025年8月國(guó)內(nèi)43家不銹鋼廠粗鋼產(chǎn)量9月排產(chǎn)344.1萬(wàn)噸，月環(huán)比增加3.78%，同比增加4.76%，其中：200系103.4萬(wàn)噸，月環(huán)比增加2.65%，同比增加3.74%；300系180.28萬(wàn)噸，月環(huán)比增加3.73%，同比增加7.48%；400系60.42萬(wàn)噸，月環(huán)比增加5.93%，同比減少1.08%。受前期鎳礦擾動(dòng)影響，鎳鐵仍維持強(qiáng)勢(shì)。9月19日，印尼鎳鐵艙底含稅指數(shù)價(jià)955元/鎳，較18日持平；高鎳鐵出廠含稅指數(shù)價(jià)955元/鎳，較18日持平；高鎳鐵到廠含稅指數(shù)價(jià)959.2元/鎳，較18日上漲2.5元。總結(jié)：宏觀利好預(yù)期與產(chǎn)業(yè)弱現(xiàn)實(shí)之間的博弈持續(xù)，但顯示的壓力占據(jù)了上風(fēng)，宏觀層面的樂(lè)觀情緒難以迅速扭轉(zhuǎn)基本面的弱勢(shì)。后續(xù)觀察節(jié)前最后一周下游是否有補(bǔ)庫(kù)行為，以及節(jié)后終端消費(fèi)的恢復(fù)情況。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。