從 需求 到 供應(yīng)：行業(yè)成熟期下不銹鋼行業(yè)發(fā)展

一、行業(yè)成熟期：關(guān)注焦點(diǎn)的轉(zhuǎn)移行業(yè)發(fā)展的生命周期規(guī)律較大程度上決定行業(yè)發(fā)展演變。在成長(zhǎng)期，需求端的爆發(fā)式增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張，企業(yè)即便維持常規(guī)經(jīng)營(yíng)也能分享增長(zhǎng)紅利。而當(dāng)行業(yè)步入成熟期，需求總量趨于穩(wěn)定，“需求故事” 的吸引力逐漸減弱。此時(shí)，關(guān)注焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向 “供應(yīng)故事”，供應(yīng)端的結(jié)構(gòu)性變化成為決定企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力與行業(yè)格局的核心變量。中國(guó)不銹鋼行業(yè)正深刻演繹這一轉(zhuǎn)變：2024年數(shù)據(jù)顯示，作為全球不銹鋼生產(chǎn)的核心樞紐，占全球總產(chǎn)量的比重超 60%。但行業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)性矛盾仍未消解，中低端產(chǎn)品領(lǐng)域過(guò)剩問(wèn)題突出。從短期運(yùn)行看，2025 年 9 月國(guó)內(nèi) 43 家不銹鋼廠(chǎng)粗鋼產(chǎn)量達(dá)342.67萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng) 3.4%，同比4.3%。體現(xiàn)在社會(huì)庫(kù)存尚，國(guó)慶節(jié)后到貨量級(jí)較大，結(jié)束6連降轉(zhuǎn)而出現(xiàn)較為明顯增量，截至 10月12日，全國(guó)主流市場(chǎng)89倉(cāng)庫(kù)口徑社會(huì)總庫(kù)存105.35萬(wàn)噸，周環(huán)比增7.96%，供需格局持續(xù)優(yōu)化。二、供應(yīng)端重構(gòu)：雙重約束下的行業(yè)新生態(tài)（一）地緣政治與供應(yīng)鏈重塑“逆全球化” 趨勢(shì)與供應(yīng)鏈安全訴求，正通過(guò)貿(mào)易政策人為改變不銹鋼的流通路徑。中國(guó)對(duì)美部分不銹鋼產(chǎn)品出口成本大幅上升，“關(guān)稅” 政策使中國(guó)不銹鋼出口利潤(rùn)被侵蝕，部分低端產(chǎn)品（如餐廚具等）出口受阻，這一政策直接導(dǎo)致中國(guó)對(duì)美不銹鋼出口成本上升，部分低端產(chǎn)品出口利潤(rùn)被完全侵蝕。不過(guò)，關(guān)稅貿(mào)易之爭(zhēng)也促使中國(guó)加速供應(yīng)鏈自主可控建設(shè)，強(qiáng)化國(guó)內(nèi)循環(huán)韌性，同時(shí)積極拓展與其他國(guó)家的合作空間。與此同時(shí)，原料端的地緣風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加劇供應(yīng)不確定性。中國(guó)鎳、鉻資源對(duì)外依存度超 90%，特別是鉻資源，印尼的鎳礦出口管制、南非的電力危機(jī)等 “資源民族主義” 傾向，可能引發(fā)原料價(jià)格波動(dòng)。（二）綠色轉(zhuǎn)型：政策驅(qū)動(dòng)的供應(yīng)變化“雙碳” 目標(biāo)下的環(huán)保約束，正在從根本上重塑不銹鋼行業(yè)的供應(yīng)格局。不銹鋼行業(yè)噸鋼碳排放達(dá) 2.2—2.5 噸（中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)《鋼鐵行業(yè)碳排放核算與報(bào)告指南》實(shí)測(cè)數(shù)據(jù)），遠(yuǎn)超鋼鐵行業(yè)平均水平，成為環(huán)保政策重點(diǎn)監(jiān)管領(lǐng)域。歐盟碳邊境調(diào)節(jié)機(jī)制（CBAM）的實(shí)施更具沖擊力 —— 若 2026 年碳價(jià)按 100 歐元 / 噸計(jì)價(jià)，部分低端不銹鋼產(chǎn)品利潤(rùn)將受到極大壓制，2025 年中國(guó)出口歐洲的不銹鋼已因碳成本增加面臨 8%-12% 的成本上升壓力。在此背景下，行業(yè)加速綠色轉(zhuǎn)型。????

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