電鍍級(jí)硫酸鎳突破3萬元！高鎳需求能否對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)？

2025年10月17日，金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，硫酸鎳報(bào)價(jià)區(qū)間全面上移：硫酸鎳均價(jià)29,600元/噸（日漲400元，漲幅1.36%），電池級(jí)硫酸鎳均價(jià)28,600元/噸（日漲100元，漲幅0.35%），電鍍級(jí)硫酸鎳均價(jià)30,300元/噸（日漲100元，漲幅0.33%）。

供給端：原料緊缺與產(chǎn)能釋放的拉鋸戰(zhàn)?
硫酸鎳生產(chǎn)高度依賴印尼MHP（氫氧化鎳鈷）供應(yīng)，但印尼鎳礦出口政策收緊導(dǎo)致原料進(jìn)口成本攀升，9月國內(nèi)MHP到港量環(huán)比僅增5%，難以滿足三元前驅(qū)體企業(yè)節(jié)前備貨需求。華北某頭部鹽廠復(fù)產(chǎn)后雖釋放部分產(chǎn)能，但高冰鎳產(chǎn)線轉(zhuǎn)向不銹鋼領(lǐng)域，加劇硫酸鎳原料缺口。鹽廠庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)壓縮至10天以下，部分企業(yè)通過進(jìn)口硫酸鎳補(bǔ)充供應(yīng)，但進(jìn)口成本較國產(chǎn)高12%-18%。

?需求端：新能源高鎳化與消費(fèi)電子共振?
新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈需求持續(xù)放量，三元前驅(qū)體企業(yè)9月排產(chǎn)環(huán)比增長10%，電池級(jí)硫酸鎳單月消耗量突破2.4萬噸。電鍍級(jí)產(chǎn)品受益于消費(fèi)電子旺季，四氧化三鈷開工率回升至70%，推動(dòng)高端硫酸鎳需求增長。特斯拉Model 3改款車型電池升級(jí)，鎳用量較舊款提升15%，直接拉動(dòng)電池級(jí)硫酸鎳采購溢價(jià)。但下游對(duì)當(dāng)前高價(jià)接受度有限，部分前驅(qū)體企業(yè)轉(zhuǎn)向采購低品位鎳鹽替代，導(dǎo)致普通級(jí)與電池級(jí)價(jià)差擴(kuò)大至700元/噸。

?政策端：印尼政策調(diào)整與環(huán)保限產(chǎn)共振?
印尼政府宣布自11月起提高鎳礦特許權(quán)使用費(fèi)至18%，并收緊高品位礦出口配額，預(yù)計(jì)四季度MHP進(jìn)口成本將增加7%-10%。國內(nèi)環(huán)保督察組進(jìn)駐廣西、云南等地，部分鹽廠因廢水處理不達(dá)標(biāo)被限產(chǎn)25%，加劇供應(yīng)緊張。與此同時(shí)，歐盟碳關(guān)稅政策倒逼鎳冶煉企業(yè)加速低碳轉(zhuǎn)型，華友鈷業(yè)等頭部企業(yè)已啟動(dòng)氫冶金技術(shù)中試。

短期（10-11月）硫酸鎳價(jià)格或突破30,000元/噸，電池級(jí)產(chǎn)品有望漲至29,000元/噸。但需警惕12月不銹鋼需求淡季帶來的負(fù)反饋，以及印尼RKAB配額超預(yù)期釋放的風(fēng)險(xiǎn)。中長期看，高鎳三元電池滲透率提升至60%的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)不變。

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