解讀：交易邏輯回歸基本面，不銹鋼管材偏弱運(yùn)行

無縫管與焊管價(jià)差呈現(xiàn)縮小態(tài)勢本周無縫管及焊管價(jià)差呈現(xiàn)反向縮小態(tài)勢，其中波幅不穩(wěn)主要表現(xiàn)為316L等含鉬材質(zhì)，304價(jià)差波動(dòng)相對較小，品種上，焊管跌幅節(jié)奏明顯高于無縫管，跌價(jià)邏輯均受到原料跌價(jià)帶動(dòng)，從跌后的成交來看，焊管需求成交周度逐步下滑，無縫管因庫存高位，需求也表現(xiàn)一般，從價(jià)格的可替代性情況來講，焊管優(yōu)勢仍然最高，但無縫管本周資源穩(wěn)定性要高于焊管。市場需求態(tài)勢無縫管企業(yè)A：10月產(chǎn)量1000多噸，都是訂單需求，目前生產(chǎn)都是單班，需求上只能勉強(qiáng)維持生產(chǎn)，價(jià)格很卷，沒有利潤。焊管企業(yè)B：現(xiàn)在訂單已經(jīng)能排期到明年1月份，都是訂單，市場的變化對我們影響有限，北方一些動(dòng)土項(xiàng)目從本月開始就有陸續(xù)停了，現(xiàn)在主要都是一些南方項(xiàng)目接單供貨為主，全年公司基本上沒有利潤，只能保生產(chǎn)，保利潤很難。焊管企業(yè)C：近期卷板價(jià)格跌價(jià)影響接單很差，只能最低價(jià)走量，剛采購一批期貨卷板，市場都認(rèn)為不銹鋼期貨已經(jīng)底部，但焊管漲價(jià)也比較難，年底了項(xiàng)目開始要回籠資源，需求肯定會(huì)萎縮。無縫管企業(yè)D：近期LNG行業(yè)中標(biāo)價(jià)格很低，市場還是很卷，我們就正常接單，總體上接單還是比較穩(wěn)定，但現(xiàn)在市場大環(huán)境大家都在變，我們邊走邊看，先生存，再謀發(fā)展。原料走勢分析截止11月7日，內(nèi)蒙古高碳鉻鐵自然塊現(xiàn)金含稅出廠報(bào)價(jià)8100-8300元/50基噸；四川8200-8400元/50基噸。內(nèi)蒙古地區(qū)低碳鉻鐵C25含稅出廠報(bào)13200-13400元/60基噸；微碳鉻鐵C6報(bào)價(jià)13500-13900元/60基噸。本周鉻鐵市場偏弱運(yùn)行。市場成交不暢，工廠及貿(mào)易商低價(jià)出貨意愿強(qiáng)，北方鉻鐵出廠報(bào)價(jià)環(huán)比下跌100元至8100-8200元/50基噸之間，不銹鋼減產(chǎn)的低迷氛圍間接引發(fā)鉻鐵市場對未來的低預(yù)期，11月不銹鋼排產(chǎn)337.52萬噸，月環(huán)比減少2.06%。而11月高碳鉻鐵產(chǎn)量或繼續(xù)增長，鉻鐵供應(yīng)壓力加大，在需求收縮與供應(yīng)增加的共同作用下，鉻鐵市場短期缺乏向上驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)將延續(xù)弱穩(wěn)調(diào)整態(tài)勢，后續(xù)需密切關(guān)注主流鋼廠采購價(jià)格及鉻礦成本變動(dòng)情況。周內(nèi)鎳生鐵市場詢單冷清，市場議價(jià)區(qū)間下移，鎳鐵價(jià)格承壓運(yùn)行。成本端，菲律賓多地降雨量增加，近期受到臺(tái)風(fēng)干擾，鎳礦供應(yīng)量減弱；印尼地區(qū)，印尼鎳礦價(jià)格居高不下，11月鎳礦升水仍維持在25-26美金，其中鎳礦Ni：1.6%?MC：35%的CIF價(jià)格暫穩(wěn)在52-53美元/濕噸。供應(yīng)端，鎳鐵利潤空間遭受上下游雙重?cái)D壓，市場報(bào)價(jià)主要集中在920-925元/鎳（艙底含稅）附近。需求端，不銹鋼終端需求轉(zhuǎn)弱，現(xiàn)貨價(jià)格低位運(yùn)行，鋼廠迫于生產(chǎn)和消費(fèi)壓力，在原料采購上加大對鎳鐵的壓價(jià)力度，目前鋼廠心理采購價(jià)位下移至910元/鎳（艙底含稅）。目前鎳鐵行情維持弱勢，后續(xù)還需關(guān)注印尼鎳礦RKAB配額、相關(guān)政策變動(dòng)以及鎳生鐵的成交動(dòng)態(tài)。故短期來看，鎳鐵對成品來說，支撐動(dòng)力不足。后期展望目前不銹鋼管材交易邏輯回歸淡季基本面，原料鎳鐵、鉬鐵等支撐不足，管材繼續(xù)下跌動(dòng)力空間仍存，維持偏弱蕩為主。11月以來，需求收縮情況明顯加快，在持續(xù)低迷的背景之下，低價(jià)競爭并未有效提振市場，反而加劇情緒悲觀。無縫管行業(yè)，開工率維持在60%左右，焊管開工率相對樂觀，在70-75%左右。從開工節(jié)奏來看，焊管市場有下滑趨勢，產(chǎn)量上，溫州市場資源接單下滑比較明顯，預(yù)計(jì)11月份接單也會(huì)環(huán)比減少。終端項(xiàng)目上，總體上變化不大，新項(xiàng)目需求還是有，僅是企業(yè)之間價(jià)格比較卷，很難有利潤。無縫管供大于求基調(diào)不變，面對高成本、低需求，不銹鋼管材市場結(jié)構(gòu)性矛盾仍存，下調(diào)空間仍然存在，預(yù)計(jì)近期不銹鋼管材價(jià)格偏弱運(yùn)行。

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