碳酸鋰價格突破 9.5 萬！資金 + 供需共振下 10 萬關口可期？

金屬網數(shù)據顯示，2025 年 11 月 20 日，長江綜合電池級碳酸鋰 99.5% 均價報 95400 元 / 噸，工業(yè)級碳酸鋰 99.2% 均價報 93550 元 / 噸，均較上一交易日上漲 2500 元；期貨市場上，碳酸鋰主力合約盤中刷新年內新高，最終收漲 0.84% 報 98980 元 / 噸，總持倉多日維持在 100 萬手上方。前期由供需基本面主導的上漲行情，如今已演變?yōu)橘Y金面與基本面共振的格局，而現(xiàn)貨成交偏弱的現(xiàn)狀，也為市場后續(xù)走勢埋下了博弈伏筆。

核心驅動：基本面打底 + 資金面加碼

1. 供需缺口持續(xù)，庫存加速去庫

當前碳酸鋰市場供需緊平衡態(tài)勢明確。11 月全球碳酸鋰月度供給約 11.5 萬噸，需求達 12.8 萬噸，供需缺口約 1.3 萬噸，市場持續(xù)處于去庫通道。需求端迎來雙重爆發(fā)，11 月國內動力電池裝機量達 20.8GWh，環(huán)比增長 35.1%，同比增幅高達 96.2%；儲能領域同樣表現(xiàn)強勁，前三季度國內儲能鋰電池出貨量達 430GWh，預計全年將突破 580GWh，成為拉動碳酸鋰需求的核心增量。供應端則彈性不足，雖贛鋒鋰業(yè)等龍頭企業(yè)推進產能擴張，但其阿根廷 PPGS 鋰鹽湖等新項目仍處于建設階段，短期難以釋放有效產能，無法快速填補供需缺口。

2. 資金入場助推，政策利好加持

資金對新能源賽道的青睞成為價格上漲的重要推手。隨著兩部門印發(fā)《關于促進新能源消納和調控的指導意見》，明確新能源消納的階段性目標，市場對新能源產業(yè)鏈的長期預期持續(xù)向好。疊加全球流動性寬松預期，資金紛紛涌入碳酸鋰期貨市場，主力合約持倉量穩(wěn)居 100 萬手上方，資金面驅動特征愈發(fā)明顯。同時，海外車企加碼新能源布局，大眾汽車集團計劃未來五年投資 520 億歐元用于電動汽車研發(fā)，進一步強化了市場對鋰資源長期需求的信心。

3. 龍頭產能釋放滯后，供應短期偏緊

行業(yè)龍頭的產能擴張進度尚未跟上需求增長節(jié)奏。贛鋒鋰業(yè)當前鋰鹽總產能超 20 萬噸 LCE，2025 年預計銷量達 16-18 萬噸，但新增產能多集中在下半年釋放，短期供給增量有限。其他企業(yè)方面，受環(huán)保審批、設備調試等因素影響，新增產能投產進度普遍滯后，導致市場流通貨源持續(xù)偏緊，為現(xiàn)貨價格提供了堅實支撐。

期現(xiàn)分化：高價下的市場博弈

1. 期貨沖高回落：資金炒作與獲利了結交織

期貨市場的沖高回落，反映出資金面的博弈加劇。一方面，100 萬手以上的高持倉顯示市場對碳酸鋰的關注度仍在提升，盤中創(chuàng)新高體現(xiàn)了資金做多情緒；另一方面，部分投資者在價格觸及高位后選擇獲利了結，導致價格回落。此外，市場對未來供應增量的預期也開始發(fā)酵，若后續(xù)龍頭企業(yè)產能加速釋放，可能會抑制價格上漲空間，這也讓資金不敢過度追高。

2. 現(xiàn)貨成交偏弱：下游觀望情緒升溫

與期市的火熱形成對比，現(xiàn)貨市場呈現(xiàn) "價漲量弱" 的態(tài)勢。隨著碳酸鋰價格持續(xù)攀升，下游電池廠和材料企業(yè)的采購成本壓力加大，觀望情緒明顯加重，多采取 "按需采買" 策略，避免高價庫存積壓。當前電池企業(yè)排產雖保持高位，11 月動力 + 儲能 + 消費類電池排產量達 209GWh，環(huán)比增長 12.4%，但企業(yè)更傾向于通過長單鎖定成本，現(xiàn)貨市場的即時成交活躍度有所下降。

未來走勢：短期強勢難改，長期博弈加劇

短期展望（1-3 個月）

供需緊平衡與資金面支撐下，碳酸鋰價格短期仍將維持強勢。四季度是新能源汽車產銷旺季和儲能項目搶裝期，剛需支撐下價格回調空間有限，現(xiàn)貨價格有望向 10 萬元 / 噸關口邁進。但需警惕期貨市場高持倉帶來的波動風險，若資金集中撤離，可能引發(fā)期現(xiàn)價格同步回調。

中長期展望（1-2 年）

長期來看，行業(yè)將逐步從 "供需缺口" 轉向 "供需再平衡"。供應端，贛鋒鋰業(yè)等龍頭企業(yè)的新增產能將在 2026 年陸續(xù)釋放，全球鋰資源供給有望達到 208.9 萬噸，逐步緩解供應緊張局面。需求端，新能源汽車高端化、儲能規(guī)?；约暗涂战洕?、電動船舶等新場景的拓展，將持續(xù)拉動鋰資源需求增長。機構預測，2026 年全球碳酸鋰可能出現(xiàn)結構性短缺，價格中樞或維持在高位區(qū)間，但上漲幅度將較 2025 年有所收斂。

潛在風險：若新增產能釋放速度超預期、再生鋰回收技術取得突破，或下游需求出現(xiàn)階段性放緩，都可能導致市場供需格局逆轉，引發(fā)價格波動。

【文中數(shù)據來源網絡，觀點僅供參考，不做投資依據！】

備注：數(shù)據僅供參考，不作為投資依據。