碳酸鋰崩了？現(xiàn)貨暴跌超2500元 + 期貨封死跌停，三大因素致市場(chǎng)情緒"速凍"

金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，11月21日，長(zhǎng)江綜合電池級(jí)碳酸鋰99.5%均價(jià)報(bào)92900元/噸，較前一交易日驟跌2500元；工業(yè)級(jí)碳酸鋰99.2%均價(jià)同步跌至91000元/噸，單日跌幅達(dá)2550元。期貨市場(chǎng)更顯慘烈，主力LC2601合約尾盤封死跌停板，收跌9%報(bào)91020元/噸，多數(shù)合約跟隨跌停，與此前連續(xù)大漲的行情形成鮮明反差。這場(chǎng)暴跌背后，是供需預(yù)期逆轉(zhuǎn)、政策調(diào)控加碼與市場(chǎng)情緒降溫的多重共振。

供需邏輯生變：去庫(kù)放緩+復(fù)產(chǎn)預(yù)期打破緊平衡幻想

此前碳酸鋰價(jià)格持續(xù)走高的核心邏輯，在于社會(huì)庫(kù)存的連續(xù)加速去化形成的供需偏緊格局。數(shù)據(jù)顯示，截至最新周度，碳酸鋰社會(huì)庫(kù)存已連續(xù)13周下降，累計(jì)去庫(kù)達(dá)2.2萬(wàn)噸，庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)降至期貨上市以來(lái)新低的28.1天。但轉(zhuǎn)折點(diǎn)已然出現(xiàn)——最新周度去庫(kù)幅度從峰值時(shí)的周降4000噸收窄至2800噸，去庫(kù)速度放緩至2%，這一信號(hào)讓市場(chǎng)對(duì)"供需緊平衡"的認(rèn)知開始松動(dòng)。

供應(yīng)端的潛在增量更讓市場(chǎng)擔(dān)憂。備受關(guān)注的寧德時(shí)代宜豐縣圳口里-奉新縣枧下窩鋰礦復(fù)產(chǎn)進(jìn)程雖尚未落地，但已有明確推進(jìn)信號(hào)：該礦省市級(jí)審批材料已齊全，正等待部級(jí)批復(fù)，且企業(yè)已啟動(dòng)人員召回與設(shè)備檢修工作。盡管當(dāng)前14-15萬(wàn)元/噸的復(fù)產(chǎn)成本與現(xiàn)價(jià)存在明顯倒掛，短期復(fù)工動(dòng)力不足，但市場(chǎng)已開始提前計(jì)價(jià)未來(lái)供應(yīng)釋放的預(yù)期。與此同時(shí)，非洲鋰礦到港量連續(xù)兩周回升，11月第三周進(jìn)口量環(huán)比增加12%，進(jìn)一步緩解了供應(yīng)端的緊張情緒。

需求端的分歧則更為直接。贛鋒鋰業(yè)董事長(zhǎng)李良彬此前曾預(yù)判，若2026年需求增速超30%可能引發(fā)供需失衡，但當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)短期需求的擔(dān)憂正在加劇。有機(jī)構(gòu)監(jiān)測(cè)顯示，近三周動(dòng)力電芯產(chǎn)量已停滯增長(zhǎng)，20家磷酸鐵鋰企業(yè)開始調(diào)整采購(gòu)節(jié)奏，電解液核心原料六氟磷酸鋰雖年內(nèi)漲幅達(dá)250%，但近期成交明顯縮量。市場(chǎng)普遍擔(dān)憂，明年一季度新能源汽車需求可能因前期消費(fèi)前置而出現(xiàn)透支性轉(zhuǎn)弱，疊加冬季傳統(tǒng)消費(fèi)淡季臨近，需求端支撐力度存疑。

政策與情緒共振：期貨調(diào)控+權(quán)益大跌雙重施壓

政策層面的調(diào)控信號(hào)成為壓垮市場(chǎng)的"最后一根稻草"。11月20日，廣州期貨交易所發(fā)布公告，宣布自11月24日起上調(diào)碳酸鋰期貨相關(guān)合約交易手續(xù)費(fèi)，并設(shè)置交易限額——LC2601合約單日開倉(cāng)量不得超過(guò)500手。歷史數(shù)據(jù)顯示，類似調(diào)控政策實(shí)施后3個(gè)交易日內(nèi)，相關(guān)品種平均波動(dòng)幅度達(dá)7.5%。盡管政策尚未正式生效，但市場(chǎng)提前反應(yīng)，短線投機(jī)資金加速離場(chǎng)，直接引發(fā)期貨盤面的暴跌。

權(quán)益市場(chǎng)的整體低迷進(jìn)一步放大了市場(chǎng)恐慌情緒。當(dāng)日A股市場(chǎng)整體大跌，新能源產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)個(gè)股同步承壓，鋰礦板塊此前因價(jià)格上漲積累的獲利盤加速兌現(xiàn)，形成"股票-期貨"的負(fù)向反饋循環(huán)。南華期貨分析指出，交易所政策調(diào)整將有效抑制過(guò)度投機(jī)，預(yù)計(jì)主力合約波動(dòng)區(qū)間將收窄至9.2-10.2萬(wàn)元/噸，當(dāng)前的下跌正是市場(chǎng)情緒降溫后的理性回調(diào)。

機(jī)構(gòu)分歧加?。憾唐谡鹗幣c長(zhǎng)期機(jī)遇并存

對(duì)于此次暴跌后的市場(chǎng)走向，機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)呈現(xiàn)明顯分歧。中信期貨認(rèn)為，短期供需缺口收窄導(dǎo)致價(jià)格回調(diào)，但2026年供需仍可能維持緊平衡，建議關(guān)注LC2603合約回調(diào)后的買入機(jī)會(huì)，目標(biāo)價(jià)位9.5萬(wàn)元/噸。國(guó)投安信期貨則更看重儲(chǔ)能需求的長(zhǎng)期潛力，其測(cè)算顯示，若2026年儲(chǔ)能電池增速維持40%以上，碳酸鋰供需可能再度趨緊，建議產(chǎn)業(yè)客戶逢低建立虛擬庫(kù)存。

從產(chǎn)業(yè)基本面來(lái)看，當(dāng)前鋰鹽企業(yè)的盈利分化格局并未改變。天齊鋰業(yè)、永興材料等一體化礦石提鋰企業(yè)，以及成本低至3萬(wàn)元/噸左右的鹽湖提鋰企業(yè)，仍能在當(dāng)前價(jià)格水平下保持穩(wěn)定盈利，而依賴外采鋰精礦的中小鋰鹽企業(yè)則面臨更大的成本壓力。這種分化可能在后續(xù)價(jià)格波動(dòng)中進(jìn)一步凸顯。

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