硫酸鈷現(xiàn)貨價突破8.98萬元，全球供應鏈收緊致市場看漲情緒升溫

根據(jù)金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)，2025年12月9日國內硫酸鈷現(xiàn)貨均價報89,800元/噸，單日上漲100元/噸；電池級硫酸鈷同步攀升至90,350元/噸。

供給端：資源國政策調整沖擊全球供應鏈?

全球鈷原料供應體系正經歷結構性重構。剛果（金）自2025年三季度實施的出口管制政策導致國際鈷中間品流通量縮減超四成，疊加印尼鎳鈷一體化項目因技術瓶頸產能釋放滯后，國內冶煉企業(yè)面臨原料采購周期延長、庫存持續(xù)消耗的雙重壓力。行業(yè)庫存已降至近年來的低位水平，市場呈現(xiàn)"資源難獲取、產品難交付"的雙重特征。

需求端：新能源與消費電子雙輪驅動?

新能源汽車市場年末沖量帶動需求集中釋放，三元正極材料產量同比顯著增長，推動鈷需求水漲船高。儲能領域，工商業(yè)儲能系統(tǒng)規(guī)?；渴鹄瓌逾捲趦δ茈姵刂械膽帽壤掷m(xù)攀升。消費電子領域，折疊屏手機與AR/VR設備普及加速，鈷酸鋰電池需求逆勢增長，成為需求新增極。

市場機制：庫存周期與金融屬性共振?

全球鈷顯性庫存持續(xù)消化，現(xiàn)貨市場呈現(xiàn)"貨緊價揚"特征。投機資本加速涌入大宗商品市場，價格短期波動性加劇。下游企業(yè)通過簽訂長期采購協(xié)議鎖定供應，現(xiàn)貨流通量進一步收縮，供需矛盾持續(xù)凸顯。成本端受國際航運價格波動及資源國稅費調整影響，產業(yè)鏈成本中樞上移，形成對終端價格的剛性支撐。

政策環(huán)境：資源管控升級與產業(yè)引導強化?

國際社會強化對關鍵礦產資源的管控，剛果（金）通過出口配額制度提升資源議價能力，歐盟碳邊境調節(jié)機制推高冶煉企業(yè)合規(guī)成本。國內新能源產業(yè)政策延續(xù)扶持基調，新型儲能裝機目標上調直接拉動需求增量，再生資源回收體系的完善為行業(yè)可持續(xù)發(fā)展提供新路徑。

宏觀視角：能源革命與地緣博弈交織?

全球能源結構轉型加速提升工業(yè)金屬戰(zhàn)略地位，鈷作為新能源產業(yè)鏈關鍵材料持續(xù)獲得市場關注。主要經濟體貨幣政策調整帶來的流動性變化，疊加資源富集地區(qū)的地緣政治風險，為價格注入風險溢價。盡管鈉電池商業(yè)化進程加速，但高能量密度電池領域對鈷的需求仍具不可替代性。

后市展望：短期高位震蕩，長期技術迭代定乾坤?

當前市場處于"低庫存、強需求、產能剛性"的博弈階段。若儲能裝機持續(xù)超預期或新能源汽車銷量增速企穩(wěn)，價格有望沖擊更高阻力位；反之，若下游需求復蘇不及預期，價格下行壓力將逐步顯現(xiàn)。建議關注具備全產業(yè)鏈整合能力的企業(yè)，以及再生資源利用領域的技術突破。

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