馬年周期"掘金"指南銅鋁領航，錫鎳能否突圍？

11：30分期貨收盤行情：

——2月25日長江現貨價格動態(tài)：

1#錫領漲有色金屬板塊，最新價報403750元/噸，漲16500元；1#銅價報102230元/噸，漲260元；貼水為90元/噸，跌70元；A00鋁錠報23380元/噸，跌10元；貼水報200元；0#鋅報24570元/噸，跌120元；1#鋅報24470元/噸，跌120元；1#鉛錠報16750元/噸，持平；1#鎳報145450元/噸，漲2700元；

2026年春節(jié)后，復工潮如洶涌浪潮般席卷而來，全球能源轉型與算力革命的浪潮更是持續(xù)升溫，在這場宏大的產業(yè)變革中，錫、銅、鋁、鎳這四大工業(yè)金屬宛如站在舞臺中央的舞者，迎來新一輪周期博弈。究竟誰能在這場激烈的角逐中脫穎而出，成為馬年周期的核心風口？讓我們一同深入剖析。

銅：電氣化時代的"王者之姿"

在新能源與數字經濟蓬勃發(fā)展的當下，銅無疑是當之無愧的核心載體。從智能電網中縱橫交錯的線路，到AI數據中心里高速運轉的服務器，再到新能源汽車里復雜精密的電路系統(tǒng)，銅的身影無處不在，其需求持續(xù)呈現放量增長的態(tài)勢。

2026年2月下旬，全球銅礦面臨著嚴峻的挑戰(zhàn)。一方面，銅礦品位不斷下滑，這意味著開采同樣數量的礦石，所能獲得的銅金屬量在減少；另一方面，新增產能的釋放速度緩慢，難以滿足市場日益增長的需求。供給端的剛性約束愈發(fā)凸顯，與此同時，LME銅庫存維持在五年來的低位，這進一步加劇了市場對銅供應緊張的擔憂。

而在需求端，春節(jié)后國內復工節(jié)奏加快，電網投資與算力基建項目紛紛上馬，帶動了銅消費的快速回暖。在宏觀流動性寬松與算力基建雙輪驅動下，銅價上漲的邏輯清晰且堅實。它不僅具備金融屬性，成為投資者資產配置的重要選擇，還擁有強大的產業(yè)需求支撐，中長期來看，銅價易漲難跌，上漲空間值得期待。對于追求高彈性收益的投資者而言，銅無疑是一個極具吸引力的投資標的。

鋁：輕量化時代的"穩(wěn)健貴族"

鋁，憑借其輕量化與節(jié)能的顯著優(yōu)勢，在新能源、光伏、儲能等領域成為了不可或缺的剛需材料。在新能源汽車領域，鋁的應用可以減輕車身重量，提高續(xù)航里程；在光伏支架方面，鋁的耐腐蝕性和輕便性使其成為理想的選擇；在儲能系統(tǒng)中，鋁也發(fā)揮著重要的作用。

2026年，全球新能源汽車和光伏支架對鋁的需求穩(wěn)步增長。國內方面，電解鋁產能嚴格遵守上限規(guī)定，產能利用率維持在高位，生產規(guī)模得到有效控制。海外方面，能源成本的高企制約了鋁產能的擴張速度，使得全球鋁供應增長有限。

2月下旬，鋁價呈現出震蕩偏強的態(tài)勢。供給端的剛性約束與需求端的逐步復蘇形成有力支撐，使得鋁價具有較強的抗跌性。在周期布局中，鋁是一個穩(wěn)健性較強的品種，適合偏好穩(wěn)健收益的資金。它就像一位沉穩(wěn)的貴族，在市場的風云變幻中保持著從容的姿態(tài)，為投資者帶來穩(wěn)定的回報。

錫：事件驅動的"投機精靈"

錫，作為電子焊接的關鍵材料，與半導體行業(yè)和AI終端的發(fā)展息息相關。2026年2月，主產國的供給擾動不斷，給全球錫市帶來了較大的不確定性。全球錫市供需偏緊的格局使得錫價彈性顯著，任何一點供給端的變化都可能引發(fā)錫價的大幅波動。

然而，錫市場體量相對較小，這使得其波動風險較高。價格走勢高度依賴供給事件與電子行業(yè)的短期景氣度，長期需求邏輯弱于銅和鋁。春節(jié)期間，國內冶煉廠進行檢修減產，節(jié)后復工又受到原料制約，進程緩慢。全球供應持續(xù)面臨約束，剛果金當地局勢緊張，戰(zhàn)亂的不確定性讓市場對礦端供應充滿擔憂；同時，印尼的出口限制政策延長，進一步加劇了供應緊張的局面。全球顯性庫存處于相對低位，為錫價提供了一定的支撐。

消費端方面，節(jié)后1 - 2周終端復工緩慢、補庫較弱，呈現出供需兩淡的局面。不過，中長期來看，全球錫儲采比僅約14年，供給彈性極低；而AI與新能源的發(fā)展將驅動需求增速超過供給，價格中樞較過往周期上移，整體錫價易漲難跌。對于風險偏好較高的投資者來說，錫適合進行波段操作，捕捉短期的價格波動帶來的投資機會。

鎳：復蘇階段的"迷茫行者"

鎳不銹鋼市場在開市首日呈現出震蕩偏強的態(tài)勢，夜盤再度上漲。春節(jié)期間，倫鎳走勢有所修復，滬鎳節(jié)后同步補漲，市場情緒仍然偏強。但從基本面上來看，目前仍處于節(jié)后復蘇階段，部分上游試探性報價，整體仍存在一定的挺價氛圍，而節(jié)后需求端的復蘇情況尚不明朗。

鎳礦方面，走勢持續(xù)偏強。菲律賓以及印尼加強鎳產業(yè)合作，這可能會進一步加強兩國在鎳礦方面的資源掌控權，對全球鎳礦供應格局產生一定影響。新能源領域，價格企穩(wěn)，但下游主流采購尚未開啟，現貨流通有限。鎳鐵方面，節(jié)后首個工作日上游報價堅挺，下游部分企業(yè)尚未復工，實際成交較為有限。不銹鋼日內同步跟漲，但當前現貨市場相對冷清，下游大多尚未復工。

現階段，美國關稅擾動以及印尼供給端的發(fā)展是影響鎳價的重要因素。后續(xù)隨著三月旺季的臨近，價格或維持高位震蕩為主。鎳市場目前正處于一個迷茫的復蘇階段，投資者需要密切關注市場動態(tài)，謹慎做出投資決策。

誰將成為下一個"風口"？

綜合2月下旬的市場表現與周期邏輯，銅和鋁在上漲確定性上更強。銅受益于宏觀流動性寬松與算力基建的雙重驅動，上漲彈性空間更大，就像一匹奔騰的駿馬，在市場的賽道上疾馳向前；鋁依托供給天花板與輕量化需求，走勢更加穩(wěn)健，如同一位穩(wěn)健的舵手，引領投資者在市場的海洋中平穩(wěn)航行。而錫以短期彈性見長，受事件驅動影響較大，適合風險偏好較高的投資者進行短線博弈。鎳則處于復蘇階段，市場走勢尚不明朗，需要投資者耐心等待機會。

在馬年周期布局中，銅和鋁無疑是核心風口。投資者可以根據自己的風險偏好和投資目標，選擇適合自己的投資品種。對于追求高彈性的投資者，銅是不錯的選擇；對于偏好穩(wěn)健收益的資金，鋁則更為合適；而錫僅適合短線博弈，需要投資者具備敏銳的市場洞察力和果斷的決策能力。

2026年工業(yè)金屬行情將由供需缺口與產業(yè)趨勢主導，在這場周期浪潮中，把握結構性機會至關重要。只有深入了解市場動態(tài)，準確判斷行業(yè)趨勢，才能在激烈的市場競爭中占據先機，實現資產的保值增值。讓我們拭目以待，看看這四大工業(yè)金屬在馬年周期中將書寫怎樣的精彩篇章。

【聲明：本文內容根據市場信息進行闡述分析，文中為個人觀點不作任何參考依據，投資有風險需謹慎！】

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。