歲末收官鎳價(jià)狂飆！2025最后一天滬鎳創(chuàng)年內(nèi)新高，印尼減產(chǎn)引爆2026市場變局？

價(jià)格走勢趨勢分析（以下數(shù)據(jù)來源金屬網(wǎng)）
電解鎳（板狀）
2025年12月31日長江綜合電解鎳（板狀）價(jià)格區(qū)間為139,300-142,500元/噸，均價(jià)140,900元/噸，較前一日上漲5,450元/噸。從近期數(shù)據(jù)看，電解鎳價(jià)格整體呈上升趨勢，12月內(nèi)多次出現(xiàn)較大幅度上漲，反映出市場供需關(guān)系偏緊或市場預(yù)期向好。
電池級硫酸鎳
2025年12月31日電池級硫酸鎳價(jià)格區(qū)間為27,900-28,200元/噸，均價(jià)28,050元/噸，較前一日上漲200元/噸。價(jià)格波動相對平穩(wěn)，但整體處于上升通道，與電解鎳價(jià)格走勢有一定關(guān)聯(lián)性，主要受下游新能源電池需求支撐。
滬鎳主力合約盤中漲超4%，最高觸及135570元/噸，創(chuàng)3月下旬以來新高，為全年交易畫上強(qiáng)勢句號。與此同時(shí)，電池級硫酸鎳同步溫和跟漲，中間價(jià)28050元/噸，在產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)蘇預(yù)期中穩(wěn)步修復(fù)。這場歲末狂歡的背后，是印尼減產(chǎn)政策的強(qiáng)力催化，更是全球鎳市供需格局重構(gòu)的序幕拉開，2026年鎳價(jià)將迎來怎樣的變局？
從冰點(diǎn)到沸點(diǎn)：政策"驚雷"與宏觀暖風(fēng)的共振
鎳價(jià)在12月上演的"V型"深蹲起跳，是多重時(shí)空因素疊加的結(jié)果。前半月的陰跌，反映了市場在"美聯(lián)儲降息"與"中國穩(wěn)增長"等宏觀利好兌現(xiàn)前的觀望，以及對鎳自身高庫存、弱需求的現(xiàn)實(shí)擔(dān)憂。真正的轉(zhuǎn)折點(diǎn)始于12月17日。這一天，發(fā)生了兩件決定當(dāng)月鎳市命運(yùn)的大事：
首先是宏觀層面的"發(fā)令槍"：美聯(lián)儲如期降息，全球流動性寬松的閘門正式開啟，疊加中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回暖，為大宗商品提供了系統(tǒng)性向上的金融環(huán)境。
更具爆炸性的是產(chǎn)業(yè)層面的"核彈"：印尼鎳礦商協(xié)會（APNI）釋放信號，政府計(jì)劃在2026年將鎳礦生產(chǎn)配額大幅削減約34%。這一消息在12月31日得到進(jìn)一步強(qiáng)化，印尼能礦部釋放了明確的政策收緊信號。印尼供應(yīng)著全球近半壁江山的鎳資源，其配額的任何風(fēng)吹草動，都足以在全球市場掀起巨浪。當(dāng)"全球放水"遇上"資源國減產(chǎn)"，鎳價(jià)便獲得了史詩級上漲的雙重動力，瞬間從供需失衡的悲觀敘事，切換至資源稀缺的牛市邏輯。
狂歡下的暗流：產(chǎn)業(yè)鏈的"冷熱"分化
盡管期貨與現(xiàn)貨價(jià)格漲勢如虹，但鎳產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部卻呈現(xiàn)出"上熱下冷"的顯著分化。電解鎳受益于金融屬性強(qiáng)、與政策預(yù)期關(guān)聯(lián)度高等特點(diǎn)，成為資金涌入的首選，漲勢最為凌厲。然而，作為直接用于新能源電池制造的電池級硫酸鎳，其價(jià)格漲幅相對溫和。這背后揭示了一個關(guān)鍵矛盾：預(yù)期驅(qū)動下的金融熱潮，與實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的實(shí)際需求，并不同步。
不銹鋼行業(yè)受終端地產(chǎn)影響，步入傳統(tǒng)淡季；新能源電池領(lǐng)域，磷酸鐵鋰技術(shù)路線的持續(xù)擠壓，使得高鎳三元材料的需求增速面臨考驗(yàn)。下游加工企業(yè)面對暴漲的原料價(jià)格，多以謹(jǐn)慎觀望、按需采購為主，現(xiàn)貨市場"有價(jià)無市"的苗頭初步顯現(xiàn)。這表明，本輪上漲的核心推力，目前更多來自于供應(yīng)收縮的"預(yù)期"和宏觀資金的"情緒"，而非扎實(shí)的全產(chǎn)業(yè)鏈需求共振。
2026年展望：在政策執(zhí)行力與需求現(xiàn)實(shí)中"走鋼絲"
歲末的暴漲，為2026年的鎳市定下了一個高波動、高預(yù)期的基調(diào)。未來一年的行情，將緊緊圍繞兩大核心主線展開激烈博弈：
主線一：印尼政策的"執(zhí)行力"。2.5億噸的配額目標(biāo)能否嚴(yán)格執(zhí)行？伴生礦的稅費(fèi)政策如何落地？這將是懸在市場頭上的"達(dá)摩克利斯之劍"。若執(zhí)行力度超預(yù)期，鎳礦供應(yīng)缺口將從預(yù)期變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)，成本支撐將異常堅(jiān)固，鎳價(jià)中樞有望系統(tǒng)性上移。反之，若執(zhí)行打折扣，當(dāng)前由預(yù)期堆砌的價(jià)格泡沫將面臨回調(diào)壓力。
主線二：全球需求的"復(fù)蘇力"。宏觀流動性寬松的大背景固然利好，但鎳價(jià)的最終高度，仍需仰仗新能源汽車、不銹鋼等終端消費(fèi)的實(shí)質(zhì)性復(fù)蘇強(qiáng)度。特別是高鎳電池技術(shù)的滲透率能否逆勢提升，將成為決定硫酸鎳需求、進(jìn)而影響整個鎳平衡表的關(guān)鍵。
結(jié)論：一場由預(yù)期主導(dǎo)的重定價(jià)
2025年末鎳市的"絕地反擊"，本質(zhì)上是一場由印尼產(chǎn)業(yè)政策突變所觸發(fā)的、在全球?qū)捤韶泿怒h(huán)境下被急劇放大的"預(yù)期重定價(jià)"。它標(biāo)志著鎳市場的邏輯，正在從過去兩年的"產(chǎn)能過剩壓制"，向"資源控制與成本支撐"切換。對于投資者而言，2026年的鎳市既充滿因供應(yīng)擾動帶來的戰(zhàn)略機(jī)遇，也充斥著預(yù)期與現(xiàn)實(shí)背離所帶來的波動風(fēng)險(xiǎn)。在狂歡的盛宴中，保持一份對基本面數(shù)據(jù)的清醒審視，或許是在這場"血色鎳虹"中行穩(wěn)致遠(yuǎn)的關(guān)鍵。

（注：

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。