周跌1.8萬(wàn)后止穩(wěn)！23日鈷價(jià)持平，是觸底信號(hào)還是短期震蕩？

2026年1月23日，長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#鈷均價(jià)報(bào)438000元/噸，與上一交易日持平，但本周累計(jì)跌幅已達(dá)18000元，國(guó)內(nèi)鈷市場(chǎng)呈現(xiàn)"止跌企穩(wěn)"態(tài)勢(shì)。

需求端季節(jié)性疲軟與行業(yè)短期調(diào)整，是本周鈷價(jià)大幅下跌的核心驅(qū)動(dòng)力。當(dāng)前正值春節(jié)前傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，下游新能源汽車行業(yè)開工率階段性下滑，直接拖累鈷需求釋放。據(jù)乘聯(lián)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，2026年1月國(guó)內(nèi)新能源汽車零售銷量達(dá)31.2萬(wàn)輛，同比下降16%，環(huán)比大幅回落52%，車企生產(chǎn)節(jié)奏放緩，動(dòng)力電池采購(gòu)需求陷入低迷，多數(shù)電池廠商以消化前期囤積庫(kù)存為主，主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)意愿不強(qiáng)。

除了季節(jié)性因素，技術(shù)路線迭代與3C需求疲軟進(jìn)一步加劇了短期壓力。三元鋰電池領(lǐng)域，高鎳低鈷技術(shù)持續(xù)滲透，頭部電池企業(yè)如寧德時(shí)代、廈鎢新能等不斷優(yōu)化電池配方，單GWh電池鈷用量逐步下降，短期對(duì)鈷需求形成一定壓制。同時(shí)，3C電子行業(yè)尚未完全復(fù)蘇，手機(jī)、筆記本電腦等終端產(chǎn)品出貨量同比持平，消費(fèi)電池用鈷需求增長(zhǎng)乏力，未能對(duì)鈷價(jià)形成有效支撐。多重需求利空疊加下，本周鈷市場(chǎng)呈現(xiàn)"供強(qiáng)需弱"的短期格局，價(jià)格持續(xù)下行。

供給端短期預(yù)期松動(dòng)與市場(chǎng)情緒傳導(dǎo)，放大了本周鈷價(jià)的回調(diào)幅度。全球鈷供給高度依賴剛果（金），該國(guó)2026年鈷出口配額僅9.66萬(wàn)噸，不足2024年產(chǎn)量的50%，本應(yīng)支撐鈷價(jià)長(zhǎng)期走強(qiáng)，但近期市場(chǎng)傳來(lái)短期供給緩解信號(hào)：嘉能可、洛陽(yáng)鉬業(yè)等企業(yè)已啟動(dòng)新配額制度下的裝運(yùn)采樣，盛屯礦業(yè)等企業(yè)首批配額貨物陸續(xù)啟運(yùn)離港，小批量鈷貨從南非港口試發(fā)運(yùn)，緩解了前期市場(chǎng)對(duì)一季度原料緊缺的恐慌性預(yù)期。

庫(kù)存與市場(chǎng)情緒方面，截至本周，國(guó)內(nèi)鈷倉(cāng)單庫(kù)存仍維持在8000噸左右，未見明顯去庫(kù)，疊加前期鈷價(jià)階段性上漲后多頭獲利了結(jié)，資金撤離引發(fā)情緒傳導(dǎo)，進(jìn)一步壓低市場(chǎng)報(bào)價(jià)。而1月23日鈷價(jià)持平，本質(zhì)上是短期下跌后空頭力量釋放、部分貿(mào)易商逢低買入補(bǔ)庫(kù)形成的暫時(shí)平衡，疊加成本端支撐作用顯現(xiàn)——當(dāng)前鈷中間品價(jià)格仍貼近25.5美元/磅，持貨商捂貨惜售，冶煉廠成本壓力顯著，對(duì)鈷價(jià)形成底部托底，阻止了價(jià)格進(jìn)一步下行。

從短期走勢(shì)來(lái)看，春節(jié)前鈷價(jià)大概率維持震蕩整理態(tài)勢(shì)，下行空間有限。一方面，隨著各地以舊換新補(bǔ)貼細(xì)則陸續(xù)落地，春節(jié)前新能源汽車消費(fèi)有望小幅釋放，車企與電池廠商或?qū)?dòng)階段性備貨，帶動(dòng)鈷需求邊際改善；另一方面，剛果（金）出口貨物到港存在2-3個(gè)月海運(yùn)周期，首批配額貨物預(yù)計(jì)4月左右集中到港，一季度國(guó)內(nèi)鈷原料緊張局面仍將持續(xù)，成本支撐下鈷價(jià)難以大幅下跌，44萬(wàn)元/噸關(guān)口大概率成為短期支撐位。

中長(zhǎng)期來(lái)看，鈷價(jià)上漲邏輯未變，供需緊平衡格局將支撐價(jià)格中樞穩(wěn)步上移。供給端，剛果（金）出口配額收緊、東部地緣沖突加劇供給不確定性，印尼鎳鈷一體化項(xiàng)目受技術(shù)瓶頸制約產(chǎn)能釋放緩慢，再生鈷產(chǎn)能占比不足10%，難以彌補(bǔ)原生鈷供給缺口，2026年全球鈷供應(yīng)缺口預(yù)計(jì)擴(kuò)大至12.2萬(wàn)噸。需求端，新能源汽車高端化、儲(chǔ)能裝機(jī)規(guī)模擴(kuò)容將支撐三元電池鈷需求穩(wěn)步增長(zhǎng)，人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)化加速、歐美戰(zhàn)略儲(chǔ)備啟動(dòng)等新興領(lǐng)域，更打開了鈷需求的長(zhǎng)期天花板，機(jī)構(gòu)測(cè)算2026年全球鋰電領(lǐng)域鈷需求增速將達(dá)18%-20%。

行業(yè)龍頭的布局也印證了長(zhǎng)期向好趨勢(shì)，華友鈷業(yè)在2026年工作會(huì)議中明確"十五五"規(guī)劃目標(biāo)，將推進(jìn)海外資源開發(fā)與循環(huán)回收項(xiàng)目建設(shè)，強(qiáng)化"上控資源、下拓市場(chǎng)"的轉(zhuǎn)型路徑，頭部企業(yè)的資源一體化布局將進(jìn)一步優(yōu)化行業(yè)供給結(jié)構(gòu)。不過(guò)需要警惕短期風(fēng)險(xiǎn)：高鎳低鈷技術(shù)迭代速度超預(yù)期、新能源汽車銷量復(fù)蘇不及預(yù)期等因素，可能導(dǎo)致鈷價(jià)階段性波動(dòng)，投資者需結(jié)合自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力理性判斷。

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