世界白銀協(xié)會2026年全球白銀需求將保持穩(wěn)定，投資需求"接棒"工業(yè)與消費需求

世界白銀協(xié)會周二發(fā)布預(yù)測，預(yù)計2026年全球白銀總需求將保持穩(wěn)定。該機(jī)構(gòu)指出，實物投資需求的強(qiáng)勁增長，將大致抵消工業(yè)、珠寶及銀器等領(lǐng)域需求的預(yù)期下滑，使市場達(dá)到新的平衡。

根據(jù)這份基于咨詢機(jī)構(gòu)metals Focus初步估算的報告，2026年各細(xì)分領(lǐng)域?qū)⒊尸F(xiàn)顯著分化：

實物投資需求預(yù)計將大幅增長20%，達(dá)到2.27億盎司的三年高點，主要受西方國家需求在連續(xù)三年下滑后復(fù)蘇的推動。

工業(yè)用銀加工量預(yù)計下降2%，至6.5億盎司的四年低點，原因包括節(jié)約用銀措施及光伏等領(lǐng)域探索其他材料的替代效應(yīng)。

珠寶需求預(yù)計連續(xù)第二年下滑，下降9%至1.78億盎司，創(chuàng)2020年以來最低，主要因創(chuàng)紀(jì)錄的高銀價抑制了印度等關(guān)鍵市場的消費。

銀器需求預(yù)計大幅下降17%，其中印度市場降幅最為顯著。

供應(yīng)方面，全球白銀總供應(yīng)量預(yù)計增長1.5%，達(dá)到十年高點的10.5億盎司，其中礦產(chǎn)產(chǎn)量預(yù)計微增1%，回收量則將顯著增長7%。

價格方面，白銀在2025年錄得147%的驚人漲幅后，2026年開年延續(xù)強(qiáng)勢，年內(nèi)迄今漲幅約14%，目前交易于每盎司81美元附近。值得注意的是，今年1月29日，零售端的瘋狂搶購曾將銀價推至每盎司121.60美元的歷史新高。

報告同時指出，白銀市場正面臨連續(xù)第六年的結(jié)構(gòu)性短缺，2026年初步預(yù)計供應(yīng)缺口為6700萬盎司（該數(shù)據(jù)將于4月中旬更新）。作為對比，該機(jī)構(gòu)去年4月曾預(yù)測2025年缺口為1.176億盎司。

當(dāng)"貨幣金屬"屬性壓倒"工業(yè)金屬"——白銀市場邏輯正在重塑

世界白銀協(xié)會的預(yù)測，清晰地描繪了白銀市場一個關(guān)鍵的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變：驅(qū)動價格和需求的"主引擎"，正從實體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的工業(yè)消費，轉(zhuǎn)向金融與避險領(lǐng)域的投資需求。 這種切換，使白銀的"貨幣金屬"與避險資產(chǎn)屬性，前所未有地壓倒了其"工業(yè)金屬"屬性。

高企且劇烈波動的價格，已成為一把"雙刃劍"。一方面，它直接抑制了珠寶、銀器等價格敏感型實物消費，也促使光伏等工業(yè)領(lǐng)域加速研發(fā)"去銀化"技術(shù)以控制成本，導(dǎo)致工業(yè)需求被擠出。但另一方面，歷史性漲幅和供應(yīng)缺口的長期預(yù)期，恰恰成為吸引全球投資者，特別是西方市場投資者的最強(qiáng)敘事，催生了旺盛的實物投資需求，形成了"價漲-需求結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)移-支撐預(yù)期"的循環(huán)。

然而，這種由投資需求主導(dǎo)的平衡是脆弱的，其可持續(xù)性面臨兩大疑問。首先，投資需求本質(zhì)上是流動性和情緒的產(chǎn)物，對利率、美元走勢及全球風(fēng)險偏好極度敏感，其波動性遠(yuǎn)高于實體需求。一旦金融條件收緊或市場情緒轉(zhuǎn)向，這部分需求可能迅速消退。其次，報告暗示供應(yīng)缺口在收窄（從預(yù)測的1.176億盎司降至6700萬盎司），若回收量持續(xù)增長或礦產(chǎn)供應(yīng)改善，削弱"短缺敘事"，投資熱情也可能降溫。

因此，2026年的白銀市場，很可能在"投資需求韌性"與"實體需求疲軟"之間，在"供應(yīng)缺口故事"與"實際供應(yīng)改善"之間劇烈搖擺。對于投資者而言，這意味著需要更緊密地追蹤宏觀流動性指標(biāo)，而非僅僅關(guān)注光伏裝機(jī)量等傳統(tǒng)工業(yè)指標(biāo)。白銀，正從一個典型的工業(yè)品，演變?yōu)橐粋€更復(fù)雜的、由金融屬性主導(dǎo)的波動性資產(chǎn)。

【個人觀點，僅供參考，本文有采用部分AI檢索，內(nèi)容不構(gòu)成投資決策依據(jù)】

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。