易盛農(nóng)期指數(shù)短期有望走強

易盛農(nóng)期指數(shù)上周維持偏弱震蕩運行。截至4月4日，易盛農(nóng)期指數(shù)收于1073.27點。

菜粕方面，上周美國農(nóng)業(yè)部（USDA）公布的面積報告和市場預(yù)期相悖，不增反減，使得美豆價格一度大漲。國內(nèi)豆粕方面，因4月大豆到港量預(yù)估下調(diào)、油廠因缺豆停機或停機檢修導(dǎo)致開機率下滑，且豆粕市場成交火爆，導(dǎo)致油廠豆粕庫存小幅下降。此外，市場擔(dān)憂貿(mào)易摩擦將波及大豆，推動豆粕明顯強于外盤，且遠(yuǎn)月合約尤為強勢。菜粕方面，單邊走勢完全跟隨豆粕，不過近月供給仍相對過剩，目前水產(chǎn)養(yǎng)殖消費旺季還未到來，因此豆-菜粕價差顯著擴大，1901合約尤為明顯。最新消息顯示，中國決定對美國大豆加征25%關(guān)稅，實施日期待定，受此消息刺激，預(yù)計國內(nèi)菜粕及豆粕短期將受此影響大漲，后續(xù)對中美貿(mào)易摩擦的進(jìn)展需密切留意。

菜油方面，上周菜油價格上行，主要推動力在于美豆種植意向數(shù)據(jù)利多，貿(mào)易摩擦前景令美農(nóng)有所擔(dān)憂，影響了種植意愿，油脂油料整體走高。而菜油上周市場成交一般，沿海菜油庫存小幅下降，開機率也有所下滑。此外，進(jìn)口菜籽的壓榨利潤較此前一周同期下降100元，一定程度支撐菜油期價，短期震蕩偏強，建議關(guān)注菜油進(jìn)口利潤變化。最新消息顯示，中國對原產(chǎn)于美國的大豆、汽車、化工品等14類106項商品加征25%的關(guān)稅，此舉或會令美國出口到中國的大豆量銳減，而不得不將相當(dāng)一部分大豆改從南美進(jìn)口，成本端和情緒上均利好國內(nèi)油脂油料，短期在豆油帶領(lǐng)下整體油脂預(yù)計將繼續(xù)上漲，但需留意最終貿(mào)易摩擦的解決方式。

棉花方面，國際上，美棉受利多的出口報告影響和相關(guān)農(nóng)產(chǎn)品普漲影響而窄幅震蕩。2017/2018年度美棉銷售總體持續(xù)偏好，美國農(nóng)業(yè)部亦可能在2018年的供需報告中連續(xù)不斷上調(diào)出口預(yù)估。印度棉價保持穩(wěn)定。而隨著國內(nèi)拋儲的開展，國內(nèi)現(xiàn)貨價格出現(xiàn)了一定程度的走弱。2017/2018年度儲備棉輪出于3月12日啟動，上周輪出銷售底價為14922元/噸，較此前一周下調(diào)91元/噸?？傮w而言，目前新疆現(xiàn)貨壓力偏大，總體倉單+有效預(yù)報數(shù)量處于歷史最高位；而美棉價格長期維持強勢，同時，德州干旱有可能對二季度播種的美棉產(chǎn)生不利影響。國內(nèi)方面，拋儲開始后未來有望不斷進(jìn)行去庫存，長期價格中樞將不斷上移。對于投資者而言，短期可維持波段操作，但要注意近期中美貿(mào)易摩擦可能帶來的風(fēng)險，長期投資者可逢低買入并長期持有多單。

權(quán)重品種白糖方面，受歐盟、印度、泰國超預(yù)期增產(chǎn)影響，原糖價格承壓下跌。一季度CFTC原糖期貨期權(quán)基金凈持倉負(fù)值總體再度加強并創(chuàng)造熊市來新高。上周鄭糖則在原糖下跌、現(xiàn)貨承壓和農(nóng)產(chǎn)品整體走強的影響下表現(xiàn)相對穩(wěn)定?？傮w來看，在清明前后國內(nèi)處于弱勢，但目前存在2017/2018榨季成本支撐、2月廣西產(chǎn)量數(shù)據(jù)低于市場預(yù)期、基差維持正值導(dǎo)致倉單下降，1805和1809合約價格存在著短期投資價值且波動率相對較小，投資者可以等待期貨企穩(wěn)后逢低逐步買入1805或者1809合約并維持波段操作；而長線投資者則可以等下游補庫結(jié)束后進(jìn)行拋空操作，糖價底部目標(biāo)設(shè)在5200-5500元/噸左右。

綜上所述，結(jié)合近期各品種的基本面變化，在中美貿(mào)易摩擦背景的刺激下，易盛農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)有望走強。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。