利空逐步消化 玻璃期貨下行空間有限

自3月下旬大跌以來，玻璃期貨重心下移后窄幅震蕩，目前交投于1350元/噸至1400元/噸附近。截至昨日收盤，玻璃期貨主力合約報收1385元/噸，日內(nèi)上漲0.07%，持倉減少1.3萬手至15.4萬手。

分析人士指出，3月以來，隨著鋼礦等黑色商品大跌，鄭玻大幅回落，結(jié)束了長達3個月的盤整走勢，進入4月，隨著現(xiàn)貨價格的松動，廠家出庫情況將大幅好轉(zhuǎn)，預計玻璃期價下方空間有限。

市場信心回落

上周，清明節(jié)放假前，玻璃期貨在三個交易日均以陰線報收，1809合約弱于1805合約。假期期間，玻璃現(xiàn)貨市場走勢偏弱，生產(chǎn)企業(yè)出庫情況一般。

4月9日，中國玻璃綜合指數(shù)1201.84點，環(huán)比上漲-2.80點；中國玻璃價格指數(shù)1229.71點，環(huán)比上漲-2.54點；中國玻璃信心指數(shù)1090.35點，環(huán)比上漲-3.84點。

業(yè)內(nèi)人士表示，市場信心有所回落，現(xiàn)貨市場上，沙河地區(qū)前期庫存偏高、價格也居高不下的部分廠家迫于出庫壓力，價格出現(xiàn)較大幅度回落，其他廠家也有不同程度跟跌。

華泰期貨分析師尉俊毅表示，4月份玻璃需求開始走弱，玻璃企業(yè)及貿(mào)易商庫存小幅上升，為緩解出庫壓力，4月上旬沙河地區(qū)廠家兩次調(diào)降出廠價，累計降幅高達80元/噸。

產(chǎn)能方面，截至上周，浮法玻璃產(chǎn)能利用率為70.54%，環(huán)比持平，同比去年下降1.74%。

庫存方面，截至上周末，行業(yè)庫存3345萬重箱，環(huán)比增加13萬重箱，同比下降57萬重箱。

“3月以來，終端需求受多重因素影響，需求釋放不及預期，廠家出庫情況一般，大廠庫存維持高位，隨著鋼礦等黑色商品大跌，鄭玻近、遠月合約相繼大幅回落，結(jié)束了長達3個月的盤整走勢；而隨著期價大跌，市場信心轉(zhuǎn)弱，廠家為增加出庫回籠資金，在3月保價銷售政策結(jié)束后，沙河地區(qū)率先出臺相應優(yōu)惠政策，并急速向周邊地區(qū)蔓延，現(xiàn)貨價格也結(jié)束了自去年冬季以來的漲勢。期價價格相繼回落，基差有所收斂但仍然較高。”方正中期期貨分析師湯冰華解釋。

暫時觀望為宜

業(yè)內(nèi)人士認為，進入4月，隨著現(xiàn)貨價格的松動，廠家出庫情況將大幅好轉(zhuǎn)。

對此，湯冰華分析，隨著外部擾動因素的消退，現(xiàn)貨企業(yè)庫存壓力將隨之緩解。而隨著采暖季結(jié)束，天氣好轉(zhuǎn)，前期被壓制的需求將逐步釋放，純堿價格的企穩(wěn)回升將從成本端對玻璃價格形成支撐，玻璃價格下行壓力將有效緩解。

“不過，考慮到上半年處于需求淡季，同時全年需求轉(zhuǎn)弱已是必然，而在產(chǎn)產(chǎn)能的持續(xù)增加也從供給端壓制玻璃價格上升空間，因此4月現(xiàn)貨價格維持震蕩走勢，期價仍存在基差修復行情，對于1805及1809合約而言，雖遠月存在旺季預期，但產(chǎn)能的提升及全年需求的整體弱勢，仍將使1809合約期價走勢弱于1805合約?！睖A建議暫時觀望，待市場情緒穩(wěn)定后再行操作；套利方面，建議做多5-9價差及9-1價差。

尉俊毅認為，目前市場信心出現(xiàn)回落，后期需關注貿(mào)易商補庫積極性能否回升。取暖季后環(huán)保監(jiān)管趨嚴是需求無法充分釋放的主要原因，房地產(chǎn)建筑裝飾裝修訂單增量也不如預期。近期玻璃期現(xiàn)價差再次擴大，但考慮到清明節(jié)假期玻璃現(xiàn)貨價格大幅下跌，建議暫時先行觀望，不宜做多。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。