4月10日二季度西南熱軋有望震蕩偏強(qiáng)

前言：回顧一季度，國(guó)內(nèi)鋼市價(jià)格歷經(jīng)“驚魂”一刻，春節(jié)后一個(gè)多月的時(shí)間，鋼價(jià)大幅下挫，廠商年前看漲的預(yù)期全部落空，與此同時(shí)，美國(guó)對(duì)我國(guó)發(fā)起貿(mào)易戰(zhàn)，遠(yuǎn)期市場(chǎng)應(yīng)聲走弱，現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)一時(shí)難以捉摸。進(jìn)入二季度，國(guó)內(nèi)鋼市局面稍有緩和，部分地區(qū)品種價(jià)格反彈，西南熱軋價(jià)格同步跟漲，價(jià)格是反彈還是反轉(zhuǎn)？二季度西南熱軋又將何去何從？

首先，我們來通過對(duì)比去年來分析一下今年二季度西南熱軋價(jià)格走勢(shì)的可能性。從圖中我們可以看到，一季度價(jià)格走勢(shì)是一個(gè)非常明顯的下跌趨勢(shì)，價(jià)格走勢(shì)與2017年同期如出一轍，回顧2017年同期，國(guó)內(nèi)熱軋均價(jià)從3900元/噸跌勢(shì)3000元/噸左右，跌幅達(dá)到近900元/噸；而今年市場(chǎng)價(jià)格3月份以來已經(jīng)下跌了近300元/噸，后期價(jià)格走勢(shì)是歷史重演還是另辟天地？下面我們從幾個(gè)基本面來分析一下:

圖一：西南熱軋價(jià)格均價(jià)走勢(shì)圖

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

首先，從庫(kù)存對(duì)比來看，西南熱軋庫(kù)存3月份以來已經(jīng)進(jìn)入下降通道，且去庫(kù)存速度比全國(guó)庫(kù)存降速要快。目前西南主要城市熱軋庫(kù)存總量在30萬噸左右，低于去年同期的35萬噸。經(jīng)過一季度市場(chǎng)價(jià)格大幅調(diào)整之后，市場(chǎng)的庫(kù)存結(jié)構(gòu)也日趨合理，商家手持庫(kù)存量比較平均，前期部分庫(kù)存較高商家已經(jīng)將庫(kù)存配置到合理水平，且春節(jié)前冬儲(chǔ)商家的托盤資源基本消化完畢，市場(chǎng)降價(jià)、殺跌力量減弱。

圖二：西南熱軋庫(kù)存變化走勢(shì)圖

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

其次，從近期鋼廠到貨情況來看，本地主導(dǎo)鋼廠熱軋資源到貨速度明顯放緩。放緩有幾方面原因，一方面是季節(jié)性因素，八鋼、酒鋼、包鋼等廠每年在四季度和一季度發(fā)往西南的熱軋資源逐漸開始放量，在春節(jié)后兩周左右到貨量達(dá)到峰值，而后隨著疆內(nèi)市場(chǎng)以及北方市場(chǎng)需求的恢復(fù)，其資源到貨開始萎縮；另一方面是運(yùn)輸因素，今年春節(jié)后，重慶方向發(fā)往成都的鐵路運(yùn)輸持續(xù)緊張，重鋼資源發(fā)往成都的量一直受到限制，同時(shí)走水運(yùn)抵達(dá)重慶的資源轉(zhuǎn)火運(yùn)同樣受到影響；還有就是鋼廠生產(chǎn)調(diào)整的因素，攀鋼、重鋼在一季度熱軋生產(chǎn)均未放量，重鋼以生產(chǎn)一批直供訂單為主，攀鋼則是因?yàn)楦郀t檢修因素影響。

再次，從目前的國(guó)內(nèi)熱軋生產(chǎn)情況來看，調(diào)研最新一期熱軋板卷生產(chǎn)企業(yè)開工率、達(dá)產(chǎn)率、產(chǎn)量的月度環(huán)比年度同比均是下降的，尤其是鋼廠庫(kù)存數(shù)據(jù)，月環(huán)比下降了14.2萬噸、年同比下降了7.66萬噸；而熱軋社會(huì)庫(kù)存這塊也是較去年同期大幅下降了50.65萬噸。所以鋼廠供應(yīng)端來看壓力較往年同期小，較一季度相比緩解幅度很大。

圖三：全國(guó)熱軋鋼廠周度調(diào)查

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

最后，從市場(chǎng)需求變化來看，商家出貨情況在好轉(zhuǎn)。據(jù)監(jiān)測(cè)的西南市場(chǎng)部分熱軋商家日成交情況來看，二季度開始，商家銷售情況明顯好轉(zhuǎn)，隨著價(jià)格的觸底反彈，終端采購(gòu)需求陸續(xù)恢復(fù)，同時(shí)季節(jié)性因素也在顯現(xiàn)，4月為傳統(tǒng)的需求旺季，且今年春節(jié)較晚，那么滯后的需求有望在二季度持續(xù)釋放。

圖四：西南熱軋部分商家日成交量監(jiān)測(cè)

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

結(jié)論：綜合來看，西南熱軋市場(chǎng)經(jīng)過一季度的寬幅震蕩整理，當(dāng)前基本面呈現(xiàn)穩(wěn)中向好態(tài)勢(shì)，庫(kù)存持續(xù)下降，資源到貨速度放緩，本地鋼廠生產(chǎn)短期供應(yīng)不足，后期終端需求有望逐步好轉(zhuǎn)，因此二季度來說，西南熱軋價(jià)格將呈現(xiàn)震蕩趨強(qiáng)的走勢(shì)。后期需要警惕的一方面是二季度后半段需求旺季的轉(zhuǎn)淡，另外就是國(guó)際貿(mào)易形勢(shì)的變化造成的遠(yuǎn)期市場(chǎng)大幅波動(dòng)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。