棉花拋儲成交弱 新政長期是利多

棉花新年度輪儲剛滿月，鄭棉主力換月，盤面表現(xiàn)疲弱，鄭棉從區(qū)間震蕩的波峰快速回落到浪谷，呈現(xiàn)弱勢震蕩筑底格局，消極情緒或難持續(xù)，后續(xù)行情可期。

輪儲延續(xù)“冰火兩重天”

2017/18年度儲備棉的輪出從3月12日開始，截至4月10日，累計計劃出庫63萬噸，出庫成交37.18萬噸，成交率59%；最高價16310元/噸，最低價12700元/噸。

拋儲首日成交率高達93.63%，此后一路下挫，至4月10日當天成交率僅為44.66%，大部分計劃流拍。從分項數(shù)據(jù)看，地產(chǎn)棉成交5022.965噸，成交率23.21%，成交均價13792元/噸，平均加價147元/噸；新疆棉成交8390.292噸，成交率100%，成交均價14424元/噸，平均加價690元/噸。

不難看出，疆棉全部成交，地產(chǎn)棉大部分流拍；該現(xiàn)象自拋儲開始就一直存在，主要由于地產(chǎn)棉種植區(qū)域分散，品質(zhì)參差不齊，加之是國家之前為保護棉農(nóng)利益兜底輪入，整體品質(zhì)較差；疆棉相對品質(zhì)較好，可作為生產(chǎn)高支棉紗的原料，能夠滿足國內(nèi)紡織產(chǎn)業(yè)升級及高端化需求。新疆棉全部成交也從側(cè)面折射出棉紡企業(yè)消費活躍。

新政助力新疆創(chuàng)奇跡

新疆是天然優(yōu)質(zhì)產(chǎn)棉區(qū)，疆棉產(chǎn)量占到全國棉花總產(chǎn)量70%左右。且新疆處于“一帶一路”腹地，國家一直致力于打造新疆高端紡織產(chǎn)業(yè)集群，以帶動西部經(jīng)濟發(fā)展。早在2015年6月，國務院辦公廳就印發(fā)了《國務院辦公廳關(guān)于支持新疆紡織服裝產(chǎn)業(yè)發(fā)展促進就業(yè)的指導意見》，明確指出新疆紡織業(yè)的發(fā)展分兩個階段來實施：第一階段：2015-2017年，新疆棉紡產(chǎn)能達到1200萬紗錠(含氣流紡)，棉花就地轉(zhuǎn)化率為20%。第二階段：2018-2020年，棉紡產(chǎn)能達到1800萬紗錠(含氣流紡)，棉花就地轉(zhuǎn)化率保持在26%左右。

在意見出臺之前，2012年底新疆全區(qū)棉紡產(chǎn)能約700萬錠，到2017年，新疆已投產(chǎn)棉紡產(chǎn)能達1746萬錠，超額完成第一階段的目標，提前3年基本完成第二階段目標。續(xù)寫了疆棉產(chǎn)業(yè)的跨越式發(fā)展新奇跡。

另有數(shù)據(jù)顯示，在疆備案的紡織服裝企業(yè)從2014年初的560家增長到2017年底的2703家，其中內(nèi)地來疆投資設廠企業(yè)由4年前的數(shù)十家增加到616家，實際投資額超過800億元，占全行業(yè)70%以上。短短幾年奇跡般地形成了“三城七園一中心”的格局。

然而2018年3月25日，自治區(qū)政府下發(fā)了《關(guān)于嚴格控制棉紡產(chǎn)業(yè)無序發(fā)展的緊急通知》，立即叫停棉紡產(chǎn)業(yè)在建項目建設和所有擬建項目前期工作。從宏觀角度看，進一步科學規(guī)劃新疆高端紡織產(chǎn)業(yè)的形成，杜絕過快無序發(fā)展給行業(yè)帶來的隱患。

4月4日自治區(qū)針對暫停在建、擬建發(fā)布了最新公告。一是保持現(xiàn)有政策穩(wěn)定；二是對暫停開工在建的棉紡項目，由行業(yè)機構(gòu)進行評估，裝備和技術(shù)達到國內(nèi)先進水平且具有一定生產(chǎn)規(guī)模的棉紡項目，允許繼續(xù)建設，建成后繼續(xù)享有現(xiàn)行對棉紡產(chǎn)業(yè)的扶持政策；三是對2018年3月31日建成投產(chǎn)的棉紡項目，繼續(xù)享有現(xiàn)行政策，分三年通過技術(shù)改造、兼并、重組、置換等方式，逐步淘汰3萬錠以下規(guī)模、裝備落后的棉紡產(chǎn)能；四是取消新疆地產(chǎn)棉的補貼。

由于國內(nèi)棉花產(chǎn)不足需，除拋儲外每年還需部分進口。2017年進口量115萬噸(含配額)，2017/18年度配額仍為89.4萬噸。今年2月進口量同比下降28.6%，環(huán)比下降23.1%。如不得不對美棉及棉短絨進口加征25%關(guān)稅，將從供給側(cè)對國際國內(nèi)棉價產(chǎn)生影響。

總的來講，新疆新政短期或?qū)褐菩陆a(chǎn)能的釋放，減少對棉花的需求，對盤面形成一定的壓力，但從中長期利多棉花。拋儲成交率下滑，與疆棉的占比關(guān)系較大，同時也不可忽略紡企保持棉花低庫存、隨用隨買的市場預期因素。但輪儲結(jié)束后，中國的低庫存或許是未來利多棉花的重要內(nèi)驅(qū)力。從技術(shù)角度來看，截至4月10日鄭棉1809合約縮量止跌企穩(wěn)，5日均線拐頭向上，MACD即將金叉，可以逢低建多倉。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。