商品期貨早盤普漲 黑色系繼續(xù)反彈蘋果漲4%再創(chuàng)新高

5月14日，商品期貨早盤普漲，黑色系繼續(xù)強勢反彈， 焦炭、硅鐵漲逾2%，鄭煤、鐵礦石漲近2%；農(nóng)產(chǎn)品震蕩偏弱，油脂油料齊跌，雙粕跌近1%，蘋果一路上漲暴漲近4%，再創(chuàng)新高；有色金屬多數(shù)上漲，滬鋁、鋅微跌，滬鉛、鎳漲逾2%；能化板塊集體飄紅，僅原油跌近1%，鄭醇、PVC漲逾1%。

截止午盤收盤，蘋果漲3.79%，滬鉛漲2.43%，焦炭漲2.38%，滬鎳漲2.15%，硅鐵漲2.04%，動力煤漲1.92%，鐵礦石漲1.57%；跌幅方面，鄭麥跌0.95%，原油跌0.94%，豆粕跌0.68%，菜粕跌0.63%。

鐵礦石港口庫存僅夠消耗1個半月

數(shù)據(jù)顯示，今年1—3月，粗鋼生產(chǎn)中鐵水總量是攀升的，某些鋼材品種消耗的鐵水量被削減，其他品種鋼材消耗的鐵水量勢必增加。在需求端，即便將廢鋼消費增長扣除，1000萬噸的新增粗鋼產(chǎn)量也意味著1—3月鐵礦石需求呈同比增長狀態(tài)。

在供給端，兩個趨勢需要關(guān)注：

其一，鐵礦石進口量1—3月同比微降，1—4月則同比微增。這一現(xiàn)象與進口鐵礦石價格長期倒掛（進口均價高于市場價格）、貿(mào)易商持續(xù)虧損有關(guān)。

其二，國產(chǎn)鐵礦石持續(xù)大規(guī)模減產(chǎn)。繼1—2月同比減產(chǎn)32%后，1—3月減產(chǎn)幅度提高到36%，原礦產(chǎn)量同比減少1億噸，折合高品位精粉產(chǎn)量約3300萬噸。

蘋果強勢上漲 謹防高位回調(diào)

現(xiàn)貨市場上，目前蘋果產(chǎn)地整體走貨速度略有放緩。中國蘋果信息網(wǎng)信息顯示，目前蘋果客商存貨開始少量交易試探市場，但質(zhì)量相對比較一般。西部產(chǎn)區(qū)貨源部分開始出現(xiàn)虎皮等質(zhì)量問題，但目前僅是很少部分，果農(nóng)惜售心理開始減弱，順價走貨情況增多。

在減產(chǎn)預(yù)期下，今年蘋果價格仍有一定的上漲空間，但是近期謹防高位回調(diào)的風(fēng)險。近期西部產(chǎn)區(qū)陸續(xù)清庫，對于蘋果期價產(chǎn)生一定的提振。操作上，1810合約建議維持前期多單，上方測試8200元/噸壓力位。

蘋果基本目前延續(xù)前期情況，遠近月合約走勢在不同的驅(qū)動力下呈現(xiàn)震蕩偏強走勢。1807合約受5月合約倉單成本高位以及存量好貨趨緊的預(yù)期下，呈現(xiàn)偏強走勢。1810合約反映的是新季蘋果價格，目前新季蘋果仍處在生長期，市場仍處在減產(chǎn)預(yù)期是否證偽的階段，在減產(chǎn)預(yù)期未被證偽之前，其對價格的支撐仍在，不過價格高位的情況下的波幅也相對較大，短期建議觀望，等待做多機會。

動力煤期價中期走勢偏強

4月份，進口限制政策再度實施，有別于2017年，此次進口限制政策首次涉及一類口岸。進口限制政策并未限定進口數(shù)量，主要通過延長進口通關(guān)時間、嚴查進口用途以及加強檢查等諸多措施。2017年7月二類港限制進口政策實施后月均進口量減少160萬噸左右，與一類口岸比，通過二類口岸進入的國外煤，相對較少，比重不到30%，若按照這個比例推算，大致推測月均進口量或減少超過500萬噸。

而這500萬噸外貿(mào)煤需求將疊加至環(huán)渤海港口，回顧3月份，北方港口煤炭調(diào)入量在2500萬噸左右，調(diào)出2330萬噸左右，月調(diào)出500萬噸的增量將給北方港口一定壓力。不過，短期而言，截至5月2日，北方港（黃驊港、秦皇島港、曹妃甸港、京唐東港、京唐老港）場存1451.70萬噸，較去年同期偏高超過百萬噸。綜合而言，5月份，進口限制政策對供應(yīng)市場影響相對有限，但后期一旦進入需求旺季，環(huán)渤海港煤炭庫存快速下降，進口量的降低將令中期供應(yīng)形勢收緊。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。