期貨大幅貼水現(xiàn)貨 貿(mào)易商玩轉(zhuǎn)甲醇期貨遇困惑

目前貿(mào)易商對(duì)未來甲醇1809合約價(jià)格持高位震蕩觀點(diǎn)。受訪的貿(mào)易商表示，前期甲醇上漲原因在于進(jìn)口甲醇較少，而紙貨交割標(biāo)的為進(jìn)口貨源，因此每次到紙貨交割期，甲醇價(jià)格就因紙貨逼倉風(fēng)險(xiǎn)而上漲。

在港口甲醇價(jià)格上漲的情況下，與內(nèi)地打開了套利窗口，而目前港口甲醇下游工廠的主要產(chǎn)品聚烯烴在自身的檢修季下，價(jià)格也保持堅(jiān)挺，甲醇下游需求也因此良好，港口甲醇下游也因此樂意向內(nèi)地拿貨，內(nèi)地也因此難以累庫，甲醇期貨價(jià)格也就居高不下，最為明顯的是前期內(nèi)地價(jià)格最弱的山東和河南地區(qū)價(jià)格開始出現(xiàn)了反彈。

但是對(duì)于未來的甲醇價(jià)格，該貿(mào)易商認(rèn)為還是會(huì)走弱。“由于春季集中檢修的甲醇裝置總要回歸，新的甲醇裝置也將投產(chǎn)，外盤甲醇裝置也會(huì)復(fù)工以及在MTO裝置檢修的情況下，未來港區(qū)甲醇庫存會(huì)積累，紙貨逼倉的條件不會(huì)存在，甲醇價(jià)格也因此偏弱?！彼Q，不過他認(rèn)為行情轉(zhuǎn)弱的時(shí)間點(diǎn)存在不確定性，此前也有過類似的情況。

比如，原先預(yù)期5月初重啟的春季檢修裝置就因?yàn)椴豢煽沽Φ囊蛩囟^續(xù)推遲。此外，在場的甲醇工廠表示，甲醇新裝置的投產(chǎn)一般需要2個(gè)月的時(shí)間才能穩(wěn)定生產(chǎn)，目前的甲醇新裝置并不一定能穩(wěn)定生產(chǎn)。而5月份由于前期伊朗裝置的檢修，又是進(jìn)口最少的月份，此外，下游方面MTO工廠檢修又存在不確定性。因此，港口能否累庫還存在不確定性。而以上這些點(diǎn)也是未來業(yè)者需要關(guān)注的關(guān)鍵點(diǎn)。

對(duì)于其他影響甲醇基本面的事件，某魯南貿(mào)易商就提出上合峰會(huì)在6月份即將在青島召開，因此隨著時(shí)間越發(fā)臨近6月份，甲醇下游例如甲醛廠關(guān)停的可能性也就越大，這對(duì)甲醇來講是利空。

期貨參與方面，受訪貿(mào)易表示以前在有進(jìn)口利潤的情況下，參與過買進(jìn)口拋期貨或者紙貨盤面的操作。也就是說在市場給予現(xiàn)貨商有利潤的機(jī)會(huì)下，貿(mào)易商就會(huì)把握機(jī)會(huì)參與期現(xiàn)操作。但目前甲醇1809合約大幅度貼水現(xiàn)貨600元/噸。繼續(xù)做基差擴(kuò)大存在風(fēng)險(xiǎn)，而做縮小目前的基本面也不支持，因此現(xiàn)在對(duì)于期貨并沒有太多操作。紙貨與現(xiàn)貨的操作也是同樣的道理。

事實(shí)上，由于紙貨導(dǎo)致價(jià)格波動(dòng)劇烈，進(jìn)而期貨價(jià)格波動(dòng)劇烈，這也導(dǎo)致貿(mào)易商參與期現(xiàn)存在一定的擔(dān)憂。對(duì)于紙貨風(fēng)險(xiǎn)方面，未來交易所的倉單交易有望改變現(xiàn)有紙貨市場頻繁逼倉的風(fēng)險(xiǎn)，讓市場平穩(wěn)運(yùn)行。 

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。