艱難 “過冬”銅市難逆 “熊周期”

12月以來，全球金融市場持續(xù)動蕩，美聯(lián)儲會議加息箭在弦上，中國經(jīng)濟延續(xù)疲軟態(tài)勢，銅等商品整體熊市氛圍不改。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)重整加大行業(yè)信用風險，滬銅短線低位振蕩拉鋸，中長期維持偏悲觀操作思路。

艱難掙扎，銅產(chǎn)業(yè)遭遇“寒潮”

從產(chǎn)業(yè)大環(huán)境來看，當前銅市正遭遇熊市周期下的“寒潮”：行業(yè)景氣度持續(xù)下滑，原本利潤豐厚的銅礦企業(yè)受到?jīng)_擊，部分礦企開始出現(xiàn)結構性減產(chǎn)，冶煉和加工行業(yè)在微利狀態(tài)下洗牌重整。然而，上游減產(chǎn)傳導需要較長時間，且金融屬性褪色之下行業(yè)社會庫存流出壓力加大，國內(nèi)銅終端消費行業(yè)缺乏亮點，電線電纜的銅需求“外強中干”，房地產(chǎn)新開工增長受限，悲觀的行業(yè)環(huán)境使得銅企業(yè)不得不奮力掙扎以圖自救。

從銅產(chǎn)能變化來看，江西銅業(yè)和銅陵有色等國內(nèi)十家大型銅企已召開會議并達成初步協(xié)議，計劃2016年將精煉銅減產(chǎn)逾35萬噸。事實上，35萬噸的規(guī)模僅為今年10月銅產(chǎn)量的1/2，相對于今年1—10月中國累計產(chǎn)銅量645萬噸來說，減產(chǎn)數(shù)量仍相對有限。

從精礦加工費來看，目前國際銅礦與中國冶煉商2016年長單談判進展緩慢，但國際銅

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。