滬鉛上攻動能充足

4月底，受庫存偏低以及外盤走強(qiáng)影響，鉛價大幅拉漲，一度突破20000元/噸整數(shù)關(guān)口。展望后市，國內(nèi)環(huán)保檢查將繼續(xù)對鉛市供應(yīng)造成影響，庫存也將繼續(xù)維持低位。而進(jìn)入6月后，下游鉛酸蓄電池即將迎來消費(fèi)旺季，需求端或有所好轉(zhuǎn)。預(yù)計滬鉛將維持強(qiáng)勢，運(yùn)行區(qū)間在20000—22000元/噸。

環(huán)保檢查趨嚴(yán)

今年環(huán)保檢查頻繁，對原生鉛和再生鉛冶煉廠的經(jīng)營生產(chǎn)造成較為明顯的影響。據(jù)了解，4月安徽省太和縣再生鉛產(chǎn)業(yè)進(jìn)入整合改造階段，當(dāng)?shù)劂U廠悉數(shù)暫停生產(chǎn)。而隨后阜陽地區(qū)承受環(huán)保壓力，鉛廠減產(chǎn)幅度較大。5月初，長江經(jīng)濟(jì)帶展開“清廢行動”，多個省市地區(qū)再生鉛產(chǎn)業(yè)被迫停產(chǎn)、限產(chǎn)。近期，安徽阜陽地區(qū)在進(jìn)行升級整改，再生鉛主產(chǎn)企業(yè)全面停產(chǎn)，供應(yīng)偏緊；江西等地環(huán)保施壓限產(chǎn)再生鉛企業(yè)，還原鉛生產(chǎn)多部分停產(chǎn)，產(chǎn)量縮減；總體再生鉛供應(yīng)偏緊。近日，環(huán)保檢查再度升級，河北省將于6月18日開展涉酸企業(yè)排查整治“雷霆2018”專項(xiàng)行動，預(yù)計影響當(dāng)?shù)卦偕U日產(chǎn)量達(dá)1500噸以上，再生鉛市場供應(yīng)量將再度緊張。環(huán)保檢查趨嚴(yán)，鉛市供應(yīng)偏緊的局面短期難以緩解。

產(chǎn)量方面，受環(huán)保檢查影響，原生鉛產(chǎn)量同比出現(xiàn)下滑。根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，4月我國原生鉛產(chǎn)量為38.1萬噸，同比減少7.5%。在環(huán)保檢查趨嚴(yán)的背景下，鉛市供應(yīng)或難以出現(xiàn)明顯增長。

庫存處于偏低水平

庫存方面，截至6月4日，上期所鉛庫存為6122噸，亦處于近5年低位。另外，據(jù)了解，截至6月4日，鉛錠庫存總量約為1.9萬噸，呈現(xiàn)持續(xù)下降態(tài)勢，而且處于低位。而5月原生鉛煉廠檢修后雖逐步恢復(fù)，當(dāng)前增量尚較有限，導(dǎo)致鉛錠社會庫存延續(xù)降勢。環(huán)保檢查趨嚴(yán)，國內(nèi)鉛市供應(yīng)受影響明顯，導(dǎo)致庫存持續(xù)處于低位，這將支撐鉛價進(jìn)一步上漲。

需求端將帶來提振

從終端消費(fèi)來看，4月，我國汽車產(chǎn)銷量分別達(dá)到239.74萬輛和231.86萬輛，同比分別增長12.27%和11.47%，環(huán)比則分別下降8.79%和12.71%。綜合1—4月數(shù)據(jù)，我國汽車?yán)塾嫯a(chǎn)銷量分別達(dá)到941.98萬輛和950.12萬輛，同比增長1.78%和4.78%。

出口方面，1—4月我國鉛酸蓄電池累計出口量為5791萬個，同比增長7.5%，比去年同期增加11.4個百分點(diǎn)，表明外部需求良好。綜合來看，目前下游和外需表現(xiàn)并不差。鉛市消費(fèi)旺季為6—8月，需求端表現(xiàn)有望好轉(zhuǎn)，鉛價將受到提振。

綜上所述，由于環(huán)保檢查嚴(yán)厲，國內(nèi)原生鉛、再生鉛冶煉廠開工受限，庫存也因此維持低位，鉛市供應(yīng)偏緊。下游消費(fèi)旺季將至，在供應(yīng)偏緊而需求轉(zhuǎn)好的情況下，滬鉛依然存在上行動能。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。