庫(kù)存下降支撐期螺價(jià)格走高

螺紋鋼期貨主力合約價(jià)格繼續(xù)上漲。6月7日，上期所螺紋鋼主力合約1810每噸上漲56元，報(bào)收3807元/噸，日內(nèi)漲幅為1.49%。業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，環(huán)保壓力加大、低庫(kù)存推動(dòng)螺紋鋼期貨價(jià)格上漲，后市需警惕需求不足。

低庫(kù)存推動(dòng)期螺價(jià)格上漲

5月中旬階段性回落之后，螺紋鋼期貨在5月下旬又進(jìn)入上升通道。盤面上看，上期貨螺紋鋼主力合約1810從5月24日開始便連續(xù)收獲陽(yáng)線，價(jià)格從3500元/噸附近一路上漲，截至6月7日越過(guò)3800元/噸，期間漲幅超過(guò)8%。

現(xiàn)貨價(jià)格也持續(xù)保持高位，上周，上海螺紋現(xiàn)貨漲200至4050元/噸，廣州漲70至4310元/噸，北京漲40至3940元/噸。

持續(xù)走低的庫(kù)存是支撐螺紋鋼期貨價(jià)格上漲的核心動(dòng)力。截至6月1日，全國(guó)螺紋鋼庫(kù)存降至529.11萬(wàn)噸，全國(guó)主要鋼材品種庫(kù)存降至1075.385萬(wàn)噸。

“無(wú)論是宏觀政策指標(biāo)還是供需基本面都沒(méi)有發(fā)生很大的變化，由于多地受環(huán)保政策高壓限產(chǎn)影響，又終端需求尚可，從而上周螺紋期貨上漲了近200點(diǎn)，市場(chǎng)看漲情緒明顯提高。在各地環(huán)保政策影響下，市場(chǎng)表現(xiàn)較為樂(lè)觀。華東地區(qū)鋼價(jià)漲幅更為明顯，終端采購(gòu)積極備貨，各地商場(chǎng)出貨活躍度增強(qiáng)，全國(guó)現(xiàn)貨庫(kù)存連續(xù)十二周下降。”金信期貨研發(fā)中心黑色系研究組研究員楊雨表示。

新湖期貨研究所黑色總監(jiān)付得玲也認(rèn)為，持續(xù)下降的庫(kù)存是螺紋鋼期貨近期行情的主要推手。從數(shù)據(jù)上看，螺紋鋼庫(kù)存此前連續(xù)兩周下降在70萬(wàn)噸左右，對(duì)于市場(chǎng)信心提振較大。

不過(guò)付得玲也提醒，最新一周螺紋鋼庫(kù)存數(shù)據(jù)不及預(yù)期，降幅縮窄至50萬(wàn)噸左右，1810合約因此6月7日盤中10點(diǎn)30分之后跳水，全天出現(xiàn)一條明顯的上影線。

環(huán)?；仡^看也是近期螺紋鋼期貨價(jià)格上漲的因素之一。山東、江蘇等周邊鋼廠有限產(chǎn)任務(wù)。同時(shí)，江蘇仍在進(jìn)行環(huán)保大檢查，常州地區(qū)鋼廠也有限產(chǎn)任務(wù)。上周江蘇地區(qū)螺紋產(chǎn)量61萬(wàn)噸，顯著低于往年同期75-77萬(wàn)噸的水平。同時(shí)，廣東廣西地區(qū)也有環(huán)保檢查，導(dǎo)致電弧爐鋼廠生產(chǎn)影響較大。全國(guó)電弧爐樣本廠家，產(chǎn)能利用率大幅下降2.77%至62.35%。

警惕需求不足

螺紋短期走強(qiáng)，但是后市仍然需要警惕風(fēng)險(xiǎn)。業(yè)內(nèi)人士分析，目前宏觀經(jīng)濟(jì)確定性不強(qiáng)，需要警惕螺紋后市需求走弱。

“房地產(chǎn)數(shù)據(jù)是比較奇怪的，從高頻數(shù)據(jù)上看，4月銷售不好，5月銷量有所回升，但是銷售同比還是在下滑。與此同時(shí)，房地產(chǎn)發(fā)債等行為也在逐步收緊。”付得玲表示，在此前提下，房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)和開工數(shù)據(jù)出現(xiàn)比較大的背離。

金瑞期貨研究所研究員卓桂秋表示，測(cè)算顯示，2018年3-5月旺季螺紋鋼增量需求較2017年可比同期下降41%。2018年五一假期當(dāng)周開始螺紋鋼需求邊際減弱。鋼鐵行業(yè)PMI顯示，5月份鋼鐵訂單分項(xiàng)數(shù)據(jù)出現(xiàn)回落，其中鋼鐵流通行業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)更是回落至收縮區(qū)間。

“2018年終端需求還包括了‘地條鋼’表外需求轉(zhuǎn)表內(nèi)的部分，所以剔除表外需求，表內(nèi)需求實(shí)際要比去年同期更低。”卓桂秋表示。

卓桂秋分析，房地產(chǎn)和基建投資放緩，前景不樂(lè)觀，1-4月我國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資中與房屋施工相關(guān)的建筑安裝工程投資同比進(jìn)一步萎縮；在房屋銷售放緩、庫(kù)存企穩(wěn)回升和信貸收緊背景下，房屋新開工面積增速存在繼續(xù)回落的壓力。在防范地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、政府去杠桿和PPP整頓清理的背景下，基建投資增長(zhǎng)乏力。

“假設(shè)需求隨季節(jié)性以及房地產(chǎn)基建放緩而減弱、鋼廠限產(chǎn)力度加大，平衡表顯示后期螺紋鋼供應(yīng)缺口呈現(xiàn)收窄的趨勢(shì)，甚至變?yōu)楣?yīng)過(guò)剩。如果將庫(kù)存在空間和時(shí)間上的同比作為衡量供需強(qiáng)弱的一個(gè)指標(biāo)，那么測(cè)算顯示，后市庫(kù)存壓力大于去年同期，螺紋鋼存在被動(dòng)增庫(kù)風(fēng)險(xiǎn)。”卓桂秋表示。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。