資金面將平穩(wěn)跨季

    摘要：分析人士稱，央行定向降準在即，市場對流動性的預(yù)期進一步改善，盡管本周逆回購到期規(guī)模較大，但機構(gòu)對季末資金趨緊早有準備，加上月末有財政存款投放的“支援”，預(yù)計資金面將平穩(wěn)跨季
    6月25日，央行暫停公開市場操作，100億元逆回購到期自然凈回籠，而受定向降準消息影響，市場資金面較為寬松，資金利率漲跌互現(xiàn)。分析人士稱，央行定向降準在即，市場對流動性的預(yù)期進一步改善，盡管本周逆回購到期規(guī)模較大，但機構(gòu)對季末資金趨緊早有準備，加上月末有財政存款投放的“支援”，預(yù)計資金面將平穩(wěn)跨季。
    資金面延續(xù)寬松
    昨日早間，央行公告稱，臨近月末財政支出力度加大，銀行體系流動性總量處于較高水平，6月25日不開展公開市場操作。當(dāng)日有100億元逆回購到期，全部凈回籠。此外，周一還有500億元國庫現(xiàn)金定存到期。
    但因上周日央行宣布定向降準消息，提振市場對流動性的信心，月內(nèi)資金面仍延續(xù)寬松狀態(tài)。6月25日，Shibor多數(shù)下行，7天和14天品種上漲，其中隔夜Shibor跌2.2基點報2.5640%，7天Shibor漲0.7基點報2.8260%，14天Shibor漲0.9基點報3.7600%，1個月Shibor跌1.7基點報4.1340%。
    銀存間質(zhì)押式回購利率漲跌互現(xiàn)，跨季壓力總體有限。其中隔夜回購加權(quán)利率下行3個基點至2.51%，代表性的7天加權(quán)利率上行8個基點至2.81%，14天加權(quán)利率上行約63基點，最新報4.81%，更長期限的21天加權(quán)利率下行約13基點報4.82%。
    市場人士表示，昨日銀行間質(zhì)押式回購市場上，總體資金面較為寬松。早盤開始，月內(nèi)資金呈寬松態(tài)勢，隔夜到4天資金融入需求較小，且快速得到滿足；7天期資金有部分股份制行按加權(quán)價融出，需求相對較大；14天資金價格融出在5%以上，需求少于7天資金，21天以上資金需求寥寥。午盤回來，隔夜資金融出增多，7天、14天資金融出價格降低一些，長端需求依舊較少。
    跨季應(yīng)無大礙
    本周是6月最后一周，半年末時點資金面表現(xiàn)仍是市場關(guān)注重點，但6月以來資金面整體較為平穩(wěn)，加上央行24日宣布定向降準進一步改善流動性預(yù)期，目前市場對跨季資金面的擔(dān)憂明顯減輕。
    不少機構(gòu)認為，本周逆回購到期規(guī)模較大，但考慮到財政支出和未來降準的潛在影響，央行可能不會完全對沖到期的逆回購，季末資金面雖難免有波動，但在月末財政的支持下，跨季應(yīng)無大礙。
    數(shù)據(jù)顯示，本周央行公開市場將有6700億元逆回購到期，其中周一至周五分別到期100億元、1700億元、2100億元、1800億元、1000億元；無正回購和MLF到期。
    “預(yù)計6月財政支出有所加快，財政存款集中投放有助于季末流動性的改善。”國金證券宏觀研究指出，歷史數(shù)據(jù)顯示，2012年以來6月均為財政存款集中投放(2013、2015年除外)，預(yù)計本周財政存款投放在3000億元左右，有助于季末流動性的改善。
    興業(yè)研究表示，流動性從“合理穩(wěn)定”到“合理充裕”的措辭變化反映出貨幣政策態(tài)度的微調(diào)。同時，月末財政支出也能夠起到補給流動性的作用。因此流動性有望實現(xiàn)平穩(wěn)跨季。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。