滬鋅三連跌 短期走勢仍偏弱

7月17日，滬鋅延續(xù)弱勢，主力合約收盤大跌2.46%，呈三連跌態(tài)勢，并創(chuàng)2017年5月以來新低至20055元/噸。分析人士指出，鋅價(jià)弱勢震蕩的原因在于鋅市供求關(guān)系正逐漸由過去的緊平衡向弱平衡過渡，全球鋅礦供應(yīng)缺口正在逐漸收窄。盡管國內(nèi)鋅礦供應(yīng)依舊偏緊，但終端需求偏弱難以支撐鋅價(jià)延續(xù)過去兩年的大幅上漲行情?？偟膩砜?，后續(xù)鋅價(jià)仍將承壓，短期走勢料偏弱震蕩。

弱勢行情延續(xù)

滬鋅自6月中旬啟動的這一輪弱勢行情仍未結(jié)束。7月17日，倫鋅止跌震蕩走高，盤中大漲逾2%；反觀滬鋅，因中國二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)令市場對需求減弱擔(dān)憂升溫，盤中繼續(xù)探底并刷新逾一年新低。

從盤面上看，滬鋅主力1809合約17日開盤報(bào)20301元/噸，全天低位運(yùn)行，最低觸及20055元/噸，收盤報(bào)20230元/噸，較上日大跌2.46%，為連續(xù)第三日大跌，并創(chuàng)下2017年5月以來新低，其持倉量大幅增加12826手至243022手，成交量為819872手。

“17日滬鋅持倉量明顯增加，在近月以空頭開倉為主，在遠(yuǎn)月上以多頭開倉為主，南華期貨席位和永安期貨席位上空頭大幅增倉，南華期貨席位在1809和1810合約上空頭共增加4051手，永安期貨席位在1809和1810合約上空頭共增加4581手，而多頭上無一席位增倉超1000手。”建信期貨研究員張平指出。

供需向不利方向轉(zhuǎn)變

“中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟打壓基本金屬，此外鋅下游正值消費(fèi)淡季，在下半年鋅礦供給增加預(yù)期下，鋅價(jià)將繼續(xù)承壓，預(yù)計(jì)短期鋅價(jià)乏力，將繼續(xù)震蕩下行。”瑞達(dá)期貨昨日盤中點(diǎn)評稱。

這一觀點(diǎn)也代表了當(dāng)前市場的主流看法。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，上半年鋅錠維持供需緊平衡，但市場對鋅錠供應(yīng)增加預(yù)期逐漸加強(qiáng)，下半年隨著國內(nèi)外礦山逐漸復(fù)產(chǎn)，鋅礦加工費(fèi)企穩(wěn)回升，冶煉廠原料庫存天數(shù)增加，鋅錠短缺現(xiàn)狀有望扭轉(zhuǎn)，鋅價(jià)中期或易跌難漲。

華泰期貨研究員李蘇橫指出，最近公布的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)反映國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長壓力較大，利空鋅價(jià)。疊加全球貿(mào)易形勢的影響，均對下游需求淡季效應(yīng)有強(qiáng)化作用。同時(shí)，海外礦供給缺口收窄且逐漸走向?qū)捤哨厔菀堰_(dá)成市場共識，雖然國內(nèi)礦的供給由于環(huán)保因素難以有增量，但內(nèi)外基本面差異將增加國內(nèi)外出現(xiàn)套利機(jī)會，鋅礦以及錠的進(jìn)口窗口打開預(yù)期將增加，因此國內(nèi)供給壓力也將逐漸顯現(xiàn)。

“我國二季度GDP同比增速6.7%，主要是消費(fèi)支撐，同時(shí)1-6月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長6%，刷新了自1995年有記錄以來的新低。經(jīng)濟(jì)處在新舊動能切換期，對鋅終端需求的抑制和預(yù)期一致。”張平分析稱，近期鋅價(jià)大幅回調(diào)，主因還是來自于對中國下半年終端需求的擔(dān)憂。

不過張平指出，當(dāng)前供應(yīng)端的支撐力遲遲未出現(xiàn)，可能是擔(dān)憂礦山會通過提高加工費(fèi)來讓出部分利潤，而從市場了解來看，加工費(fèi)上漲的幅度并不大，部分地區(qū)由于礦供應(yīng)緊張并未出現(xiàn)上調(diào)，因此在冶煉廠利潤持續(xù)受損的情況下，鋅錠下行的空間值得懷疑。

“從盤面看，鋅價(jià)下跌的勢頭很猛，短期還是以空頭思路對待，但建議快進(jìn)快出日內(nèi)操作。”張平表示。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。