黃金交易提醒：閃崩后跳漲因特朗普隔空喊話 兩征兆指明方向

7月19日亞洲時(shí)段，金價(jià)開(kāi)盤(pán)后小幅跳水，并跌破昨日60分鐘圖大陽(yáng)線1216.14至1229.25的半分位位置1222，料前低再受考驗(yàn)。昨天美指刷新近一年新高，不過(guò)特朗普打破25年禁忌，公然干涉美聯(lián)儲(chǔ)加息引起軒然大波，美指跳水50點(diǎn)最低探至94.9，以美元為計(jì)價(jià)的黃金間接受益，1小時(shí)內(nèi)報(bào)復(fù)性反彈15美元。盡管白宮隨后替其掩飾稱總統(tǒng)尊重美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性，使得金價(jià)漲幅縮窄，卻難免遭人詬病心虛。

展望未來(lái)，歐盟委員會(huì)主席容克將于7月25日訪問(wèn)美國(guó)欲說(shuō)服特朗普放棄高額汽車(chē)關(guān)稅的征收，不過(guò)考慮到其意外性的行事風(fēng)格，歐盟在此之前做了兩項(xiàng)備案。本周末G-20國(guó)家的央行行長(zhǎng)和財(cái)政部長(zhǎng)將在阿根廷舉行會(huì)議，美國(guó)任何強(qiáng)硬措詞或者利己言論都可能放大美元、黃金競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，使得金價(jià)承壓。

由于近期中國(guó)央行釋放額外MLF資金，在“寬貨幣+寬信用”政策組合拳下，美元兌人民幣升值因素對(duì)于金價(jià)正相關(guān)性值得關(guān)注。

行請(qǐng)概述

昨天歐洲時(shí)段，英國(guó)零售銷售繼周三通脹數(shù)據(jù)后持續(xù)大幅不及前值、預(yù)期，非美的疲軟間接施壓黃金。在60分鐘構(gòu)筑短線頭肩底形態(tài)失敗，難以逾越1220至1245的0.618位置1230.23后，技術(shù)性賣(mài)盤(pán)涌現(xiàn)。

最低探至1211.64恰巧是日線級(jí)別1046至1366上漲的半分位位置。

進(jìn)入紐盤(pán)時(shí)段，美國(guó)截至7月14日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)降至20.7萬(wàn)人，創(chuàng)1969年12月以來(lái)新低好于預(yù)期22萬(wàn)人，另外初請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)四周均值下降2750人至22.05萬(wàn)人。

由于美國(guó)早已實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)，且市場(chǎng)遵循“買(mǎi)預(yù)期，賣(mài)事實(shí)”的預(yù)期，黃金在關(guān)鍵位置得到支撐。有分析認(rèn)為，該數(shù)據(jù)尚未反映季節(jié)性波動(dòng)影響，比如汽車(chē)制造商到了每年一次的設(shè)備重新組裝器，需要關(guān)閉生產(chǎn)線。

史無(wú)前例：特朗普炮轟強(qiáng)美元，這一句話值15美元

本周四（7月19日），特朗普在接受采訪時(shí)說(shuō)，他沒(méi)有為美聯(lián)儲(chǔ)加息“激動(dòng)”，每次經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)聯(lián)儲(chǔ)就要再次加息。他說(shuō)道：“實(shí)際上，我沒(méi)有為此開(kāi)心。但同時(shí)我讓他們做他們覺(jué)得最適合的事。”

由于歐銀、日銀等主流央行至少在明年夏天前大概率維持貨幣政策按兵不動(dòng)，本身利差因素就推升資金意愿回流美元資產(chǎn)。再加上其橫行霸道的關(guān)稅政策給美國(guó)企業(yè)創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)，使得美國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步擴(kuò)張，特朗普曾暗示二季度GDP增長(zhǎng)逾4%，而歐銀卻在6月下調(diào)了今年的經(jīng)濟(jì)增速，這導(dǎo)致了美元獨(dú)強(qiáng)、美國(guó)國(guó)債遭哄搶。

正是其所奉行的雙邊貿(mào)易體制，造成了如今美元荒的局面，而美聯(lián)儲(chǔ)或在10月進(jìn)一步縮表（從減少400億美元購(gòu)債增加至減少500億美元）則加重了這一趨勢(shì)，這其實(shí)有違他原本的初衷。

筆者曾提到過(guò)加征關(guān)稅必然會(huì)遭到對(duì)等措施報(bào)復(fù)，一進(jìn)一出相互抵消唯一改變的是各國(guó)進(jìn)口物價(jià)的上漲，他想通過(guò)市場(chǎng)價(jià)格上漲遏制本國(guó)需求，從而解決貿(mào)易赤字?jǐn)U大的問(wèn)題，但強(qiáng)美元又使其負(fù)債計(jì)價(jià)成本升高。

在全球主流央行叛逃加息大潮之際，日益高企的聯(lián)邦基金利率正在消耗稅改和擴(kuò)張政策帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)紅利，疊加特朗普毫無(wú)掩飾、特立獨(dú)行的處事方式，市場(chǎng)本就預(yù)期他會(huì)向美聯(lián)儲(chǔ)施壓希望暫停加息，只不過(guò)是沒(méi)想到他真的會(huì)越界評(píng)論貨幣政策。

白宮此后為掩飾這一尷尬，稱特朗普尊重美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性。聲明稱，特朗普對(duì)利率的看法是眾所周知的，特朗普7月19日關(guān)于利率的表態(tài)只是重申長(zhǎng)期立場(chǎng)，金價(jià)的漲勢(shì)才告一段落。

兩位大佬微妙的立場(chǎng)

特朗普除了對(duì)利率政策評(píng)頭論足，對(duì)于美股的呵護(hù)也顯而易見(jiàn)。在打擊敘利亞事件時(shí)，為避免引起市場(chǎng)恐慌對(duì)股市的負(fù)面影響，曾在周六與周日兩次發(fā)推特說(shuō)，轟炸很成功，已經(jīng)徹底結(jié)，并告誡市場(chǎng)不要太敏感。

這和他房地產(chǎn)行業(yè)出身，代表富人階層的權(quán)益有關(guān)，過(guò)高利率帶來(lái)企業(yè)融資成本的推升，不利于富人持有的金融資產(chǎn)估值（也就是美股），甚至減稅也是為這一群體爭(zhēng)取利益，從這個(gè)立場(chǎng)角度來(lái)看，他和鮑威爾的矛盾立場(chǎng)應(yīng)該十分清晰了。

用他自己的話說(shuō)，他知道自己言論罕見(jiàn)但并不在乎。“我只是說(shuō)了我作為公民會(huì)說(shuō)的話。有人會(huì)說(shuō)，可能你身為總統(tǒng)不該這么講。我本可以不怎么介意別人怎么說(shuō)，因?yàn)槲业目捶](méi)有變。我們對(duì)經(jīng)濟(jì)做了努力，之后利率上升了，我不喜歡這樣。”

前達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席RichardFisher評(píng)論稱“偉大美國(guó)經(jīng)濟(jì)的一大標(biāo)志是美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立。沒(méi)有哪個(gè)總統(tǒng)應(yīng)該干預(yù)聯(lián)儲(chǔ)的工作。如果我是鮑威爾，我會(huì)無(wú)視特朗普，做我自己的工作，我有信心他會(huì)這樣的。”

鑒于主席鮑威爾共和黨人身份且其支持金融監(jiān)管放松的主張和相對(duì)溫和的貨幣政策立場(chǎng)，即使在11月中期選舉前9月加息可能板上釘釘，現(xiàn)在壓力再次轉(zhuǎn)向他，會(huì)不會(huì)有新的變化都是市場(chǎng)需要關(guān)注的。

任何鴿派的信號(hào)措詞，都可能引得黃金的報(bào)復(fù)性反彈，因?yàn)镽SI指標(biāo)進(jìn)入30以下，弓弦拉的越緊，反彈力度越大，在下行趨勢(shì)中多方的反擊必然迅猛且快速。

歐盟的兩步棋，美歐貿(mào)易爭(zhēng)端升級(jí)對(duì)金價(jià)利空未完全發(fā)酵

美國(guó)與傳統(tǒng)盟友歐盟的關(guān)系越來(lái)越糟。從鋼、鋁關(guān)稅開(kāi)始，到美國(guó)單邊退出伊朗核協(xié)議并無(wú)視歐盟請(qǐng)求減輕制裁的要求，再到北約峰會(huì)軍事開(kāi)支的矛盾，最后又是近期的谷歌天價(jià)罰款事件。

種種跡象表明，美國(guó)對(duì)歐盟20%的汽車(chē)關(guān)稅征收正在變成可能，目前美國(guó)正在調(diào)查汽車(chē)進(jìn)口是否損害國(guó)家安全，特朗普強(qiáng)調(diào)一旦會(huì)面無(wú)法達(dá)成心目中的公平貿(mào)易協(xié)議，將對(duì)歐盟執(zhí)行“巨大懲罰”。

在7月25日，歐盟委員會(huì)主席容克將赴美會(huì)晤特朗普，主要是討論關(guān)稅議題。據(jù)一位知情人士透露，容克將提出兩項(xiàng)主要談判建議，以緩和不斷升級(jí)的貿(mào)易緊張局勢(shì)：第一，減少對(duì)所有主要汽車(chē)出口國(guó)的汽車(chē)和零部件的關(guān)稅；第二，可能引入有限自由貿(mào)易協(xié)定。

歐盟目前就是在威逼利誘迫使美國(guó)讓步，關(guān)于汽車(chē)關(guān)稅之前三位商界大佬盡力勸說(shuō)并暗示有意愿圖形令關(guān)稅。歐盟貿(mào)易委員馬爾姆斯特倫則是警告，一旦華府向進(jìn)口汽車(chē)征收關(guān)稅，歐盟將實(shí)施報(bào)復(fù)性關(guān)稅，強(qiáng)調(diào)歐盟已準(zhǔn)備好新一輪美國(guó)貨品清單，美國(guó)的煤炭、制藥和化學(xué)產(chǎn)品都在范圍將比之前的反制措施廣泛地多。

當(dāng)然如果特朗普軟硬不吃，油鹽不進(jìn)，歐盟還有日本這個(gè)備胎，日歐經(jīng)濟(jì)伙伴協(xié)議達(dá)成后將推動(dòng)歐盟對(duì)日本出口增加200億歐元。該協(xié)議的簽訂也具有象征性意義，相當(dāng)于推動(dòng)CPTPP協(xié)議（美國(guó)沒(méi)退出前是TPP協(xié)議）和RCEP協(xié)議（包含中國(guó)在內(nèi)），前者覆蓋4.98億人口占全球生產(chǎn)總值13%，后者覆蓋31%人口占30%世界總貿(mào)易。

對(duì)此，匯通網(wǎng)青擇認(rèn)為，現(xiàn)在就看下禮拜特朗普對(duì)歐盟的“要價(jià)”，由于歐盟和美國(guó)存在1510億美元貿(mào)易逆差，如果特朗普貫徹執(zhí)行雙邊貿(mào)易談判和擴(kuò)大稅收范圍，歐盟的對(duì)等關(guān)稅并起不到實(shí)質(zhì)性作用，但美國(guó)也存在被全球孤立的風(fēng)險(xiǎn)。

如果特朗普?qǐng)?zhí)意放出汽車(chē)關(guān)稅的大招，恐怕短線金價(jià)還會(huì)繼續(xù)走低，由貿(mào)易戰(zhàn)引起的恐慌情緒只會(huì)汰強(qiáng)留弱涌入美元資產(chǎn)，但倘若歐洲經(jīng)濟(jì)再遇寒霜，對(duì)于黃金的間接打擊是致命的。

人民幣與黃金的正相關(guān)性值得留意

自6月中旬以來(lái)，人民幣和黃金走勢(shì)的正相關(guān)性達(dá)到0.9,昨天特朗普放話后，美元兌離岸人民幣一度下挫近400點(diǎn)。下圖為美元兌離岸人民幣和黃金的對(duì)比圖，自6月中旬起高度一致，體現(xiàn)在幾乎同一時(shí)間創(chuàng)高、收低。

由于中國(guó)是全球最大的黃金需求國(guó)，其匯率對(duì)于金價(jià)走勢(shì)的影響正在變大。有分析師認(rèn)為，美元兌人民幣和金價(jià)關(guān)系越來(lái)越清晰，這是因?yàn)辄S金的價(jià)格是和國(guó)際貨幣基金組織的特別提款權(quán)SDR掛鉤，政府希望SDR控制在穩(wěn)定關(guān)系在850-950期間。IMF特別提款權(quán)里包含了美元、歐元、日元、英鎊、人民幣，所占比重方分別為41.73%、30。03%、8.33%、8.09%和10.92%。

所以黃金價(jià)格跟隨反應(yīng)在情理之中，尤其是美指跳漲或下跌時(shí)，美元兌離岸人民幣、在岸人民幣的趨同化走勢(shì)加劇了這一特性。在本周，我國(guó)央行窗口指導(dǎo)銀行，將給予MLF資金用于支持貸款投放和信用債投資，以AA+評(píng)級(jí)為限分別給予1:1和1:2的資金。

本次對(duì)“緊信用”措施松綁雖然不是為了金融債，也不是為信用違約風(fēng)險(xiǎn)兜底，不過(guò)繼定向降準(zhǔn)后2018年下半年的格局可能從“松貨幣，緊信用”逐漸轉(zhuǎn)變成“松貨幣，寬信用”。我國(guó)基本面趨好貨幣不存在長(zhǎng)期貶值的基礎(chǔ)，不過(guò)難免受消息影響短線波動(dòng)。

由于可能逾越，言盡于此，倘若美元兌人民幣還有上漲空間，黃金破1200美元/盎司可能只是時(shí)間問(wèn)題。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。