中美貿(mào)易摩擦波瀾再起 豆粕周內(nèi)“大變臉”

市場人士認為，國際市場，因美國政府打算實行扶助計劃，加上中美貿(mào)易戰(zhàn)出現(xiàn)緩和跡象，在多重利好因素的刺激下，CBOT大豆期價將會得到支撐震蕩上行。國內(nèi)市場，中美貿(mào)易摩擦因素令國內(nèi)豆類期現(xiàn)貨市場邏輯分化，預(yù)計短期國內(nèi)油脂市場將保持振蕩走勢。

最新數(shù)據(jù)顯示，昨夜今晨CBOT豆類期貨有所回落，CBOT 11月大豆期貨收跌17-1/4美分，報9.01-1/2美元/蒲式耳。美豆跌1.81%；美豆粉跌1.85%；美豆油跌0.85%。

中華糧網(wǎng)分析認為，受國儲陳豆價格沖擊，農(nóng)民與貿(mào)易主體的收益出現(xiàn)嚴重“倒掛”，關(guān)內(nèi)外食品豆源供應(yīng)充足，其行情已貼近進口豆港口分銷價；湖北新豆因市場觀望加重，產(chǎn)區(qū)收購熱情受挫，收購價格大幅走低，若后期國儲拍賣持續(xù)進行，市場貨源壓力會增加，國內(nèi)大豆市場將會愈加弱勢。國際市場，因美國政府打算實行扶助計劃，加上中美貿(mào)易戰(zhàn)出現(xiàn)緩和跡象，在多重利好因素的刺激下，CBOT大豆期價將會得到支撐震蕩上行。

預(yù)計短期國內(nèi)油脂市場將保持振蕩走勢

“本周一，國內(nèi)豆粕期貨出現(xiàn)增量上漲情形，然而本周三卻急轉(zhuǎn)而下，放量下跌。這主要是由于大豆進口成本的增加，以及7月大豆到港低于預(yù)期因素的影響?！惫獯笃谪浂蛊煞治鰩熀钛┝嵴J為，一方面，大豆進口成本的增加。由于CBOT大豆期價的走高，7-8月船期巴西大豆到港成本為3450元/噸左右，9-10月大豆到港成本為3500元/噸以上，折合豆粕成本在3200元/噸左右，期貨價格向成本靠攏；另一方面，7月大豆到港低于預(yù)期。據(jù)Cofeed最新調(diào)查，7月份國內(nèi)大豆預(yù)報到港量697.79萬噸，低于之前預(yù)計的856萬噸，因中國國內(nèi)油廠大豆容倉滿庫，難以卸貨。

“周三豆粕1901合約沖高后回落，大量下跌，日線呈現(xiàn)帶有上下影的大陰柱。這次的變動主要是貿(mào)易戰(zhàn)消息面引導(dǎo)，彭博社31日援引兩名知情人士的消息稱，美國和中國正試圖重啟談判，旨在避免世界最大兩個經(jīng)濟體之間的全面貿(mào)易?！焙钛┝岜硎?，中美貿(mào)易解決不會一蹴而就，相反是反復(fù)試探反復(fù)調(diào)整至最終解決的過程，中美貿(mào)易擔(dān)憂還將籠罩市場一段時間。

此外，從最新國內(nèi)大豆到港量數(shù)據(jù)來看，侯雪玲認為，到港大豆的稀缺主要集中在四季度，因而未來大豆供給緊張的問題如何解決是市場關(guān)注焦點。

據(jù)Cofeed最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，7月份國內(nèi)大豆預(yù)報到港量697.79萬噸，8月大豆到港船期預(yù)期在850萬噸，9月800萬噸，10月630萬噸，與上周持平。10月以后船期量還比較少，分別在480萬噸和510萬噸。2018年下半年國內(nèi)大豆預(yù)期到港量為3976萬噸，低于2017年同期的5073萬噸，其中2018年四季度國內(nèi)大豆預(yù)期到港量為1620萬噸，低于上年同期的2409萬噸。

對美國大豆加征25%的關(guān)稅，對我國的大豆進口和消費，影響有多大？

據(jù)了解，2017年，世界大豆出口總量為1.47億噸，其中美國出口5900萬噸，是最大的出口國；其他國家出口8800萬噸，主要是巴西和阿根廷。我國進口大豆9553萬噸，其中來自巴西5093萬噸（占53%），美國3286萬噸（34%），阿根廷658萬噸（7%），烏拉圭257萬噸（3%）。

柯炳生認為，靜態(tài)地從這些數(shù)據(jù)看，我國如果不從美國進口大豆，那么，即便把所有其他國家出口的大豆都買來，也不夠我國的進口需求。與此同時，我國每年大豆進口數(shù)量還大幅度增加，近10年來，平均每年增加650萬噸左右。我國2017年國內(nèi)大豆生產(chǎn)為1455萬噸，歷史上最高紀(jì)錄不到1700萬噸。隨著大豆價格的升高，國產(chǎn)大豆的數(shù)量可能會增加一些，但也不會很多，主要受到土地面積的限制。主要大豆生產(chǎn)地區(qū)黑龍江省，現(xiàn)在大豆的面積已經(jīng)超過4000萬畝，考慮到重茬迎茬等問題，進一步擴大的潛力不大。其他地區(qū)，種植大豆的收益不如其他產(chǎn)品（主要是玉米），因此，也不太可能擴大很多。我國現(xiàn)在的大豆進口數(shù)量，如果靠國內(nèi)生產(chǎn)，把東北和華北地區(qū)的所有土地都拿出來，也不夠。更進一步說，大豆單產(chǎn)水平低，屬于土地密集性產(chǎn)品，多進口大豆，是符合比較利益原則的。

“綜合起來，可有兩種選擇：一是不從美國進口。那樣的話，即便可以從別的國家多增加一些進口，也不會很多，其他國家不可能把所有的大豆出口，都銷往中國。這樣，我國每年的大豆缺口，至少會有一兩千萬噸；二是繼續(xù)從美國進口大豆，加征25%進口關(guān)稅。”柯炳生認為，無論實際的情況怎樣，都會引起大豆價格的升高。不過，這種價格的上漲，對于CPI的直接影響不會大。有人計算，大豆加稅之后，對國內(nèi)CPI的影響大致為0.1%左右，最多不超過0.4%。

中華糧網(wǎng)認為，短期國內(nèi)油脂市場將保持振蕩走勢，具體品種間有所分化。豆油方面，隨著國內(nèi)氣溫升高，豆油、豆粕受脹庫影響，部分油廠停機，后期油廠開機率有下降可能，豆油庫存壓力或?qū)⒌玫骄徑猓A(yù)計短期國內(nèi)豆油現(xiàn)貨價格或?qū)⑵珡娬鹗?；菜油方面，受進口菜籽壓榨利潤影響，沿海地區(qū)油廠開機率大幅提升，菜油庫存水平有所增加，預(yù)計短期國內(nèi)菜油市場上方仍有壓力；棕櫚油方面，隨著馬來西亞及印尼政府均表示要增加生物柴油摻混率，棕櫚油出口改善，對棕櫚油市場形成一定支撐，因此預(yù)計短期國內(nèi)棕櫚油價格將跟盤偏強振蕩運行。 

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。