聚丙烯期貨：無近憂 有遠(yuǎn)慮

自7月中下旬以來，PP期貨持續(xù)走強(qiáng)，價(jià)格創(chuàng)下近年來的新高。展望后市，盡管供需偏緊的格局在8月仍難有明顯改觀，但考慮到大部分的利多因素均已有不同程度體現(xiàn)，價(jià)格對基本面的反作用已逐漸在進(jìn)行之中，PP基本面進(jìn)一步向上的驅(qū)動(dòng)將有所放緩。

按照已經(jīng)公布的計(jì)劃，大慶石化、神華新疆、寧煤煤制油等裝置的檢修都要持續(xù)到9月，且進(jìn)入8月后寧煤MTP一線、海天石化以及中天合創(chuàng)等裝置的意外停車更進(jìn)一步增加了短期的產(chǎn)能損失，因此國內(nèi)供應(yīng)端在9月前應(yīng)仍沒有壓力。

在國內(nèi)價(jià)格連續(xù)走高后，PP內(nèi)外價(jià)差已經(jīng)發(fā)生了較大的變化，均聚進(jìn)口虧損已經(jīng)降至年內(nèi)低位，共聚進(jìn)口利潤更是由負(fù)大幅轉(zhuǎn)正，因此可以預(yù)見的是，后市共聚到港有望增加的同時(shí)，若期價(jià)進(jìn)一步大漲，均聚的進(jìn)口量也可能隨之增多，所以相較之前國內(nèi)價(jià)格大幅貼水進(jìn)口成本之時(shí)，目前期價(jià)的上行阻力已有顯著增加。

由于外部壓力的增大，近期政府的經(jīng)濟(jì)工作重心已逐漸向“穩(wěn)經(jīng)濟(jì)”傾斜，銀行間市場的流動(dòng)性已較為寬松，相關(guān)部門也積極嘗試在不會(huì)重蹈“大幅加杠桿”覆轍的前提下引導(dǎo)資金與項(xiàng)目進(jìn)行有效對接，因此從國內(nèi)的角度來看，需求大概率能獲得一定支撐。

由于供應(yīng)回升偏慢以及“穩(wěn)經(jīng)濟(jì)”政策的陸續(xù)出臺(tái)，國內(nèi)PP供需在短期內(nèi)還是會(huì)處于相對偏緊的狀態(tài)。當(dāng)時(shí)間進(jìn)入8月下旬至9月上旬的窗口后，隨著進(jìn)口到港的增加、外部風(fēng)險(xiǎn)的臨近以及國內(nèi)供應(yīng)的回升，供需壓力有逐漸增大的可能，應(yīng)謹(jǐn)慎對待。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。