今年全球經(jīng)濟繼續(xù)增長 各地區(qū)明顯分化

8月30日，“2018機構(gòu)大宗商品衍生品論壇”在大連召開。摩根大通中國首席經(jīng)濟學(xué)家朱海斌在主題演講中，從全球經(jīng)濟和中國經(jīng)濟兩個方面分享了對于當前宏觀經(jīng)濟形勢的看法，并分析了宏觀經(jīng)濟對大宗商品的影響。

　　據(jù)他介紹，從今年全球經(jīng)濟整體表現(xiàn)和下一步發(fā)展來看，2017年以后，全球經(jīng)濟重新進入到相對穩(wěn)定的階段，并且增長速度超出了其潛在經(jīng)濟增長力。2018年維持了這樣一個相對理想的經(jīng)濟增速，在全球金融危機10周年后走出陰影，回歸正常的經(jīng)濟周期。這一輪全球經(jīng)濟相對強勁的表現(xiàn)有兩個非常重要的驅(qū)動力，一個來自于企業(yè)投資，另一個就是消費增長。

　　不過，他表示，2018年全球經(jīng)濟雖然延續(xù)了強勁增長，但在各個地區(qū)之間出現(xiàn)了明顯分化。美國經(jīng)濟一枝獨秀，預(yù)計下半年環(huán)比增長有望保持3%以上；歐元區(qū)上半年經(jīng)濟增長意外走落，環(huán)比回落至2%；新興市場上半年經(jīng)濟數(shù)據(jù)也出現(xiàn)明顯下行。“這跟年初的判斷有很大差異，也對資產(chǎn)價格市場產(chǎn)生影響，例如，美元走強和美國在全球貿(mào)易摩擦中的強勢。從目前經(jīng)濟周期走勢來看，美國經(jīng)濟擴張已經(jīng)過了頂點，進入中后層。”朱海斌預(yù)測，未來美國經(jīng)濟增速會逐漸下行，但美國經(jīng)濟并不會很快進入衰退，這一輪擴張也不會馬上結(jié)束。

　　提到更受市場關(guān)心的中國經(jīng)濟情況，他表示，2017年中國經(jīng)濟的宏觀、微觀指標都有明顯改善，但中國經(jīng)濟短期內(nèi)外壓力上升，從年初到現(xiàn)在，市場情緒有很大波動。尤其在最近幾個月，關(guān)于中國經(jīng)濟的擔心基本上集中在中美貿(mào)易摩擦升級、二季度后中國宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)下滑、人民幣匯率面臨下調(diào)壓力這三個方面。“但不必太過悲觀，中國經(jīng)濟當前并不是整體性、全局性下滑，主要是財政政策緊縮和汽車購置稅減免政策消失，導(dǎo)致了固定資產(chǎn)投資中基建投資、零售消費中汽車銷售兩個主要行業(yè)下滑。從政策反應(yīng)來看，7月后市場對政策的理解非常一致，就是政策調(diào)整開始進入新一輪寬松周期。”朱海斌分析說。

　　從全球經(jīng)濟尤其是中國經(jīng)濟發(fā)展趨勢對全球大宗商品的影響來看，他表示，在2009年以后，中國逐漸成為全球大宗商品市場上最大的需求方。中國的需求更大程度上不是與消費相關(guān)，而是與固定資產(chǎn)投資的增速相關(guān)，這是影響全球大宗商品市場最主要的一個因素。從這個角度來看，原材料大宗商品進口需求更是與中國投資增速息息相關(guān)。

　　“中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)由投資轉(zhuǎn)型到消費，就大宗商品而言，非常大的影響是消費增長與大宗商品需求并沒有太直接的關(guān)系。”朱海斌總結(jié)說，中國投資所主導(dǎo)的大宗商品需求，可能會從以前的強增長周期進入到弱增長周期。從投資內(nèi)部細分項目來看，傳統(tǒng)的三大領(lǐng)域，制造業(yè)投資、基建投資和房地產(chǎn)投資，尤其是房地產(chǎn)投資和基建投資的下滑，會直接導(dǎo)致中國對鋼鐵和水泥的需求明顯下滑。此外，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革在需求端和供給端的影響，會使不同投資領(lǐng)域的增速出現(xiàn)分化。今后，中國經(jīng)濟因素對全球大宗商品的影響在各個行業(yè)可能會不一樣。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。