擔憂中期供應穩(wěn)定性 動力煤創(chuàng)近三個月新高

9月20日，動力煤期貨維持偏強震蕩走勢，主力1901合約盤中最高至639.8元/噸，創(chuàng)下6月19日以來新高，漲幅一度近1%，較8月2日盤中低點578.2元/噸累計漲幅超10%。
　　寶城期貨動力煤分析師王曉囡表示，8月初以來，動力煤期價強勢上漲主要是受黑色品種強勢帶動。8月中旬，動力煤價格步入高位震蕩，主要是受冬儲拉運需求啟動，產(chǎn)區(qū)迎來安全檢查以及進口配額問題未解決，市場擔憂中期供應穩(wěn)定性，報價偏強。
　　不過，隨著動力煤價格進一步走升，走勢相對焦灼。王曉囡表示，一方面，受電煤需求走弱、港口庫存充足影響，價格缺乏拉漲動力。另一方面，產(chǎn)區(qū)安全檢查尚未結束，四季度進口剩余配額有限，加之取暖需求不可回避，市場普遍認為價格回調(diào)空間有限。
　　從基本面來看，王曉囡表示，供應方面，產(chǎn)區(qū)安全檢查形勢嚴峻。雖然部分地區(qū)環(huán)保檢查已進入收尾階段，但整改行動并未結束，主產(chǎn)區(qū)山西以及陜西地區(qū)煤場關停數(shù)量有增加趨勢；篩選量以及洗選量出現(xiàn)下滑，供應傾向收緊，產(chǎn)區(qū)報價上調(diào)。不過，需要注意的是，國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，8月份，全國原煤產(chǎn)量逼近3億噸，同比增長4.2%，產(chǎn)區(qū)安全檢查對產(chǎn)區(qū)供應的影響要弱于市場預期。且近期港口煤炭庫存持續(xù)大幅攀升，截至9月19日，秦皇島港的煤炭庫存已達769萬噸，遠高于去年同期水平。在高庫存的情況下，市場很難對供應產(chǎn)生擔憂。此外，近期北方港疏港壓力有所加大，9月初，曹妃甸港、京唐港先后提出，對年度裝船規(guī)模小于100萬噸的貿(mào)易商加征場存費，意圖加快港口煤炭庫存下移。后期，還需關注進口煤炭政策方面變化。
　　需求方面，目前電煤淡季特征明顯，六大電廠煤炭日耗穩(wěn)定在60萬噸以下水平，而電廠庫存依然維持在逼近1500萬噸水平，遠高于去年同期水平。電煤庫存可用天數(shù)超過25天，基本可以覆蓋到10月份，電廠采購補庫意愿不高，需求端提振有限。不過，從遠期而言，需求仍有較強支撐。一方面，四季度電煤需求通常會受到取暖因素影響而走高，從中央氣象臺近20天全國氣溫距平圖來看，全國大面積氣溫同比偏低，東北取暖10月份即將啟動，用煤需求將顯著增加；另一方面，生態(tài)環(huán)境部明確提出,各地要出臺細化防止“一刀切”的有效措施，工業(yè)端需求或有一定改善。
　　對于后市，王曉囡表示，目前來看，市場缺乏明確的趨勢性。在高庫存尚未緩解以及需求未啟動前，價格很難有大幅拉漲動力。不過，在產(chǎn)區(qū)報價仍存支撐、進口配額有限以及四季度需求旺季不可回避，價格回調(diào)空間有限，近期高位盤整，動力煤1901合約可依托620元/噸附近逢低買入。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。