央行連停19日逆回購(gòu)操作

央行連續(xù)19個(gè)交易日暫停逆回購(gòu)操作。11月21日，央行發(fā)布公告稱，目前銀行體系流動(dòng)性總量處于合理充裕水平，當(dāng)日不開(kāi)展逆回購(gòu)操作。鑒于當(dāng)日無(wú)逆回購(gòu)到期，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)零投放零回籠。在分析人士看來(lái)，短端資金邊際趨于收斂，不過(guò)當(dāng)前資金面仍保持合理充裕。

　　自10月26日以來(lái)，央行已經(jīng)連停逆回購(gòu)操作長(zhǎng)達(dá)19個(gè)交易日，持平8月創(chuàng)下的最長(zhǎng)關(guān)停期。自2016年公開(kāi)市場(chǎng)操作變?yōu)槊咳臻_(kāi)展以來(lái)，如此長(zhǎng)時(shí)間暫停逆回購(gòu)的情況只出現(xiàn)過(guò)兩次，上次為今年7月20日-8月15日。

　　受當(dāng)前資金面的影響，11月21日，上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)漲跌互現(xiàn)。中國(guó)外匯交易中心的最新數(shù)據(jù)顯示，隔夜Shibor利率報(bào)2.5790%，較上一交易日小幅下降3個(gè)基點(diǎn)；一周Shibor利率報(bào)2.6560%，下跌0.9個(gè)基點(diǎn)；3個(gè)月Shibor微幅上漲0.7個(gè)基點(diǎn)至3.0600%。

　　雖然暫停逆回購(gòu)，央行還通過(guò)其他公開(kāi)市場(chǎng)操作來(lái)穩(wěn)定市場(chǎng)流動(dòng)性。11月5日，央行開(kāi)展了4035億元1年期中期借貸便利(MLF)操作，中標(biāo)利率為3.3%，與上次持平。這是10月以來(lái)央行首次開(kāi)展MLF操作。鑒于有4035億元MLF到期順延至當(dāng)日，完全對(duì)沖到期量。在分析人士看來(lái)，央行續(xù)作MLF操作主要是為了保持市場(chǎng)流動(dòng)性的充裕和市場(chǎng)利率的穩(wěn)定。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，央行長(zhǎng)時(shí)間暫停逆回購(gòu)操作意在維持流動(dòng)性處于合理水平。中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)金融協(xié)創(chuàng)中心研究員李虹含認(rèn)為，流動(dòng)性只是季節(jié)性緊張和調(diào)整，未來(lái)央行會(huì)用新型的貨幣政策工具來(lái)調(diào)整，年底前降準(zhǔn)的空間基本上不大。

　　事實(shí)上，近期市場(chǎng)資金面有所收緊。自連停逆回購(gòu)操作以來(lái)，短端資金出現(xiàn)邊際收緊趨勢(shì)，不過(guò)長(zhǎng)端資金保持相對(duì)寬松的狀態(tài)。10月26日-11月21日期間，隔夜、一周期、1個(gè)月Shibor利率分別累計(jì)上漲51.2個(gè)基點(diǎn)、3.8個(gè)基點(diǎn)、2.4個(gè)基點(diǎn)，而6個(gè)月Shibor累計(jì)下行1個(gè)基點(diǎn)，1年期Shibor累計(jì)下行了0.6個(gè)基點(diǎn)。

　　市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，未來(lái)一段時(shí)間，松緊適度的貨幣政策方向并沒(méi)有發(fā)生變化，后續(xù)大概率仍會(huì)開(kāi)展逆回購(gòu)、MLF等操作。在中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所外匯研究員王有鑫看來(lái)，從結(jié)構(gòu)上看，逆回購(gòu)主要是短期流動(dòng)性提供工具，目前的核心問(wèn)題是引導(dǎo)長(zhǎng)期融資成本下行，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更多支撐，因此央行更傾向于使用MLF等中長(zhǎng)期政策工具，而較少使用逆回購(gòu)等短期操作手段。

　　幣策首席分析師肖磊在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示，目前來(lái)看，資金面相對(duì)來(lái)說(shuō)還是處在一個(gè)較緊張的狀態(tài)，加上央行需要持續(xù)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，以及未來(lái)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，未來(lái)應(yīng)該會(huì)繼續(xù)重啟逆回購(gòu)等緩解流動(dòng)性的政策措施。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。