甲醇期貨創(chuàng)一年多新低

27日，甲醇期貨主力1901合約最低下探至2360元/噸，創(chuàng)一年多新低。分析人士認(rèn)為，油價(jià)下跌、供需兩弱是甲醇大幅走低的誘因，短期內(nèi)價(jià)格走勢還要看原油能否企穩(wěn)，預(yù)計(jì)弱勢暫難改變。

三因素拖累甲醇期價(jià)

自10月中旬以來，國內(nèi)甲醇期貨主力1901合約期價(jià)自3300元/噸一線快速走低，10月15日以來累計(jì)跌幅已經(jīng)超過27%。

“導(dǎo)致甲醇大幅走低的背后有三方面原因，一是油價(jià)大幅下跌；二是烯烴企業(yè)開工率走低，導(dǎo)致外采甲醇需求銳減；三是甲醇生產(chǎn)企業(yè)利潤尚可，供應(yīng)壓力仍存。”寶城期貨分析師陳棟表示。

10月以來，能化商品龍頭原油價(jià)格深度回調(diào)，拖累下游化工品的價(jià)格重心下移。數(shù)據(jù)顯示，美油自10月3日以來震蕩回調(diào)，跌幅達(dá)31.21%。同時(shí)煤炭價(jià)格亦出現(xiàn)回落，10月17日至11月27日，累計(jì)下跌13.13%。

“雖然我國甲醇主要加工工藝為煤制，少量天然氣和焦?fàn)t氣，但這期間國內(nèi)煤炭價(jià)格回調(diào)幅度也較明顯，這導(dǎo)致成本線下移，失去對(duì)價(jià)格的支撐。”陳棟說。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，甲醇下游新興消費(fèi)烯烴行業(yè)開工率在下半年表現(xiàn)不佳，一直保持在67%附近，較去年同期下滑了13%，而11月份更是跌至63%左右。除了新興消費(fèi)行業(yè)需求疲弱外，傳統(tǒng)消費(fèi)領(lǐng)域也不容樂觀。11月份，甲醇主要下游傳統(tǒng)加權(quán)開工在50%附近，較10月份下滑了5個(gè)百分點(diǎn)；相比去年同期的月度跌幅擴(kuò)大了3個(gè)百分點(diǎn)。

“由于四季度國內(nèi)烯烴行業(yè)利潤惡化，尤其外采甲醇制烯烴利潤長期處于虧損狀態(tài)，在成品價(jià)格下滑的背景下，烯烴企業(yè)開工率走低，導(dǎo)致外采甲醇需求銳減。”陳棟分析稱。

行情還看原油臉色

“甲醇基本面依然疲弱，下方需要關(guān)注企業(yè)成本支撐以及關(guān)注原油價(jià)格走勢，這在很大程度會(huì)影響甲醇期貨的金融屬性，左右市場的多空情緒。總體來看，后期甲醇期價(jià)維持偏弱姿態(tài)的概率依然較大。”陳棟說。

華泰期貨分析師劉淵表示，甲醇供應(yīng)依然過剩明顯，短期原油不斷大跌的情況下，多頭較為被動(dòng)，中期的邏輯可能會(huì)由累庫邏輯向交割邏輯切換。

中信期貨認(rèn)為，近期甲醇價(jià)差和基本面的壓力有所緩解，且上周庫存有較大下降，且利潤也從上游明顯轉(zhuǎn)移至下游，因此甲醇本身基本面的壓力并不大，只是原油如果持續(xù)弱勢不改，將從能源屬性和烯烴段傳導(dǎo)出壓力，短期行情主要是油價(jià)是否企穩(wěn)以及成本端的支撐反應(yīng)；中期來看，11月中旬北方已開始供暖，氣頭甲醇已陸續(xù)進(jìn)入檢修周期，只是弱勢行情下沒有得到什么反應(yīng)，但隨著這些因素的逐步釋放，現(xiàn)貨端可能會(huì)逐步的到反應(yīng)，進(jìn)而影響到盤面。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。