大宗商品仍陷漫漫“熊途”

美元是大宗商品的計(jì)價(jià)貨幣，美聯(lián)儲(chǔ)的加息政策無(wú)疑將直接影響大宗商品市場(chǎng)。不過(guò)，持續(xù)走“熊”多年的大宗商品市場(chǎng)，對(duì)加息政策的落地似乎有些麻木。市場(chǎng)分析人士更多關(guān)注因美元的貨幣流動(dòng)縮減，可能對(duì)大宗商品中長(zhǎng)期產(chǎn)生的負(fù)面影響。

　　從12月17日國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)交易情況看，商品期貨市場(chǎng)并沒(méi)有出現(xiàn)大的“波瀾”。昨日收盤(pán)時(shí)，滬錫漲2.77%、熱卷漲1.95%，淀粉漲1.73%；棕櫚跌2.02%，菜粕跌1.53%，豆粕跌1.45%，滬鉛跌1.16%，甲醇跌1.08%。

　　“大宗商品市場(chǎng)整體波動(dòng)有限，因?yàn)槭袌?chǎng)已經(jīng)提前消化了美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期。”格林大華期貨研究院分析師劉洋稱(chēng)，當(dāng)前大宗商品波動(dòng)較小，主要原因是由于美元的利率成本提升，市場(chǎng)中的貨幣利率與商品標(biāo)的利率之間的平衡被打破，但是價(jià)差幅度有限。不過(guò)，從中長(zhǎng)期看，如果美元在未來(lái)進(jìn)入加息通道，大宗商品價(jià)格將整體進(jìn)入一個(gè)中長(zhǎng)期（一年半到2年）的弱勢(shì)低谷周期，特別是貴金屬等對(duì)于貨幣和利率敏高度較高的品種。

　　方正中期研究院院長(zhǎng)王駿表示，美聯(lián)儲(chǔ)小幅加息就是利率政策由零利率向正利率調(diào)整，金融市場(chǎng)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率水平將提升，隨之也將提高各類(lèi)金融資產(chǎn)回報(bào)率，市場(chǎng)資金將逐漸從價(jià)格偏高或上漲空間不大的資產(chǎn)中出清，而尋找相對(duì)價(jià)值低估或價(jià)值洼地的各類(lèi)資產(chǎn)進(jìn)行配置。

　　王駿表示，全球大宗商品市場(chǎng)受供需面的供大于求、產(chǎn)能過(guò)剩、美元強(qiáng)勢(shì)等綜合影響，而呈現(xiàn)“熊在途中”。因此，在資產(chǎn)配置中，投資者沽空大宗商品動(dòng)力仍然強(qiáng)大，特別是原油、鐵礦石、貴金屬和賤金屬、黑色及建材和化工品種前景仍然暗淡。

　　昨日，高盛大幅下調(diào)了鐵礦石價(jià)格預(yù)期，預(yù)計(jì)未來(lái)3年，鐵礦石價(jià)格都將低于每噸40美元，下調(diào)原因都是基于中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩，全球鐵礦石行業(yè)將經(jīng)歷較長(zhǎng)的冬眠期。

　　高盛預(yù)計(jì)，明年鐵礦石均價(jià)將為38美元/噸，2017年和2018年均價(jià)將跌至35美元/噸。這一預(yù)期比高盛此前的預(yù)期降低了13%～14%。

　　而同日，石油輸出國(guó)組織（OPEC）產(chǎn)油國(guó)預(yù)計(jì)，2016年油價(jià)明顯上漲的可能性不大，原因是屆時(shí)伊朗的額外產(chǎn)量可能加劇供應(yīng)過(guò)剩，而且產(chǎn)油國(guó)自愿限產(chǎn)的希望仍然渺茫。

　　在對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息后大宗市場(chǎng)一片悲觀中，海通期貨分析報(bào)告則顯得樂(lè)觀許多。這份報(bào)告表示，美聯(lián)儲(chǔ)加息不是大宗商品的末日，而是觸底反彈的號(hào)角。“美聯(lián)儲(chǔ)長(zhǎng)期加息預(yù)期出現(xiàn)后，靴子落地、利空出盡。”歷史上的大宗商品和美聯(lián)儲(chǔ)基準(zhǔn)利率關(guān)系對(duì)比來(lái)看，加息之后，銅價(jià)并不會(huì)迎來(lái)下跌，反而屢屢以加息為號(hào)角，開(kāi)啟一輪上漲行情。

　　海通期貨表示，上述邏輯的背后，其實(shí)還是供需關(guān)系。美聯(lián)儲(chǔ)在經(jīng)濟(jì)向好時(shí)加息，目的在于促進(jìn)美國(guó)及世界經(jīng)濟(jì)溫和增長(zhǎng)，這種增長(zhǎng)將帶來(lái)長(zhǎng)久需求，正是有色金屬觸底回暖的根本所在。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。