國際原油價格持續(xù)下跌 上市油企影響幾何

國際原油價格的振蕩，意味著相關(guān)油企的賺錢能力正遭受著市場拷問。進入12月份以來，國際原油價格持續(xù)大幅下跌。作為國際基準的隔夜布倫特原油期貨價格由2011年高點的每桶130美元，下跌至目前的每桶36美元左右，跌幅達到70%，創(chuàng)近7年新低。

與此同時，把原油作為初級原料之一的化工企業(yè)，其近期在A股市場的表現(xiàn)也不盡如人意。數(shù)據(jù)顯示，12月4日至12月11日，大盤整體以弱勢整理為主，滬深300在此期間下跌1.89%，而申萬化工行業(yè)指數(shù)則下跌3.03%，跑輸大盤1.14個百分點，跌幅居前。在化工的22個子行業(yè)中，除鉀肥上漲0.83%外，其余子行業(yè)均表現(xiàn)為下跌，其中純堿、石油貿(mào)易、維綸、滌綸和改性塑料跌幅靠前，分別下跌7.46%、6.46%、5.53%、5.28%和4.22%。

由于原油是化工行業(yè)的初級原料之一，原油價格的大幅下跌將會對下游石化產(chǎn)品的價格帶來較大的沖擊。至于為何在進入12月份后國際原油價格仍延續(xù)跌勢，其中一個直接原因就是OPEC成員國對于限產(chǎn)的分歧。12月初，在維也納召開的石油輸出國組織(OPEC)會議并未對限產(chǎn)目標達成共識，這加劇了國際投資者對原油供應(yīng)過剩將持續(xù)更長時間的擔(dān)憂。巴克萊銀行分析師表示，OPEC聲明不提產(chǎn)量是該組織內(nèi)部難以協(xié)調(diào)的信號。

最近幾年，OPEC一直將成員國的產(chǎn)量配額設(shè)置在3000萬桶/天的水平上，但實際產(chǎn)量在每天3150萬桶左右，配額沒有實際的嚴格約束力。該組織11月份的報告指出，11月OPEC日均產(chǎn)量增加約23.0萬桶至3169.5萬桶，為2012年4月以來的新高。

并且，隨著明年年初伊朗石油禁運的結(jié)束，又將新增部分原油供給進入市場。如果OPEC繼續(xù)增產(chǎn)，對市場的沖擊將是雪上加霜，供需進一步失衡致使價格持續(xù)下挫。此外，全球經(jīng)濟復(fù)蘇乏力和中國經(jīng)濟放緩，會進一步打壓原油需求。

事實上，今年以來，國際油價的下行已經(jīng)影響到了A股的上市油企。中國石油三季報顯示，今年前三季度實現(xiàn)營業(yè)額13051.05億元，同比下降25.6%；實現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤305.98億元，同比下降68.1%。

同樣，世界各大跨國能源企業(yè)也紛紛陷入經(jīng)營困境。荷蘭皇家殼牌石油（Shell）、英國石油公司（BP）、?？松梨冢‥xxonMobil）和雪佛龍（Chevron）等行業(yè)巨頭均調(diào)低今年經(jīng)營預(yù)期，并大幅縮減投資。?？松梨诖蠓抡{(diào)2015年每股預(yù)期收益，荷蘭皇家殼牌石油今年在全球范圍內(nèi)裁員6500人，并大幅縮減投資。此外，為油氣企業(yè)提供近海地質(zhì)勘探服務(wù)的挪威上市公司DolphinGroup近日表示，由于市場狀況持續(xù)惡化，且短期內(nèi)沒有好轉(zhuǎn)跡象，因而申請破產(chǎn)。一些分析人士表示，如果油價繼續(xù)低位徘徊，很多企業(yè)都將面臨困境，未來還將出現(xiàn)更多企業(yè)破產(chǎn)。

值得注意的是，原油價格持續(xù)下跌可能對世界經(jīng)濟產(chǎn)生較大影響。首先，油價下跌可能引發(fā)全球通貨緊縮，不利于全球經(jīng)濟復(fù)蘇。有分析認為，油價每下降30%，全球CPI將回落0.4-0.9個百分點。歐洲央行研究報告顯示，原油價格下跌是歐元區(qū)通貨緊縮的重要原因。

其次，國際原油價格下跌會對石油出口國造成較大沖擊，可能導(dǎo)致其財政收入下降、貨幣貶值、資本外流。

再次，原油價格持續(xù)下跌對資本市場產(chǎn)生的影響也不容忽視。2015年以來，美國標普500指數(shù)成分股中的能源類股票已累計下跌約25%，小盤能源股跌幅超過40%。如果從油價開始明顯下跌的2014年6月開始統(tǒng)計，二者跌幅分別達到40%和70%。

不過，據(jù)世界銀行測算，油價每下跌30%，將拉動全球經(jīng)濟增長0.5%。從這一方面來看，油價下跌會對全球經(jīng)濟產(chǎn)生正向拉動作用。

至于未來國際原油價格和產(chǎn)量的走勢，國際能源署表示，因需求增長放緩且OPEC產(chǎn)出增加，全球油市供應(yīng)過剩局面將至少持續(xù)到2016年底。穆迪表示，長期供過于求將對油價形成威脅，將2016年布倫特油價預(yù)期從每桶53美元下調(diào)為43美元。而花旗集團分析師則相對樂觀，在最新報告中預(yù)計國際原油價格到2017年將實現(xiàn)可持續(xù)復(fù)蘇，維持2016年布倫特原油每桶51美元的預(yù)估。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。