美國(guó)經(jīng)濟(jì)：增勢(shì)強(qiáng)勁難掩“見(jiàn)頂下滑”風(fēng)險(xiǎn)

“2018年美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)為2008年國(guó)際金融危機(jī)以來(lái)最佳，失業(yè)率為3.7%，就業(yè)市場(chǎng)接近于充分就業(yè)，不過(guò)，這并不意味著美國(guó)普通民眾生活好過(guò)。2019年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)有望繼續(xù)擴(kuò)張，但很多跡象均已表明，美國(guó)經(jīng)濟(jì)已接近此次增長(zhǎng)周期頂部。”中國(guó)駐美國(guó)大使館經(jīng)濟(jì)參贊潘江近日在國(guó)家發(fā)展改革委2018年駐外經(jīng)濟(jì)參贊報(bào)告會(huì)上表示。

增勢(shì)強(qiáng)勁但普惠性差，逆差并未因保護(hù)政策而減少

“從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，2018年的美國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了國(guó)際金融危機(jī)以來(lái)的最好表現(xiàn)?！迸私榻B，2018年第一季度，美國(guó)GDP增長(zhǎng)率約為2.2%，第二季度增長(zhǎng)率約為4.2%，第三季度增長(zhǎng)率約為3.5%，盡管第四季度統(tǒng)計(jì)結(jié)果尚未出爐，但全年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)計(jì)將保持在3%以上，這是國(guó)際金融危機(jī)以來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)交出的一份不錯(cuò)答卷。

2018年9~11月，美國(guó)失業(yè)率為3.7%，總失業(yè)人口約600萬(wàn)，維持在1969年以來(lái)的最低水平，已經(jīng)接近充分就業(yè)。這也是近些年來(lái)美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)的最好表現(xiàn)?！氨M管失業(yè)率低，美國(guó)普通民眾生活并不好過(guò)。我們接觸到一些美國(guó)普通民眾，普遍感覺(jué)盡管目前工資開(kāi)始增長(zhǎng)，但增速不高，人們生活壓力有所增大。很多時(shí)候，一個(gè)人一份工作已經(jīng)不足以養(yǎng)活一家人，而是需要靠兼職賺錢(qián)?！迸私硎尽?/p>

從貿(mào)易方面看，美國(guó)國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求回暖促使外貿(mào)進(jìn)口額上升，進(jìn)出口總額呈現(xiàn)逐步擴(kuò)大態(tài)勢(shì)。2018年1~10月，美國(guó)貨物貿(mào)易總額35372億美元，與2017年同期相比增長(zhǎng)9.6%。2018年前10個(gè)月，美國(guó)貿(mào)易逆差達(dá)6540億美元，同比增長(zhǎng)9.9%。貿(mào)易逆差主要來(lái)自于中國(guó)、墨西哥、德國(guó)和日本，其中對(duì)華貿(mào)易逆差3445億美元，同比增長(zhǎng)了11.3%，再創(chuàng)歷史新高。

“對(duì)華貿(mào)易逆差并未因美國(guó)單邊發(fā)起的貿(mào)易保護(hù)主義政策而減少，換言之，美國(guó)對(duì)華發(fā)起的所謂‘貿(mào)易戰(zhàn)’，并未實(shí)現(xiàn)其貿(mào)易平衡的目的?！迸私瓘?qiáng)調(diào)。

潘江介紹，由于美國(guó)通過(guò)大規(guī)模減稅法案和特朗普政府大幅增加軍費(fèi)、基建等聯(lián)邦政府支出，美國(guó)財(cái)政赤字創(chuàng)下2012年以來(lái)新高。為彌補(bǔ)財(cái)政缺口，美國(guó)加快發(fā)債，發(fā)債規(guī)模持續(xù)創(chuàng)新高，而這些表現(xiàn)都與特朗普競(jìng)選期間的承諾相背離。要知道，特朗普在競(jìng)選期間，多次指責(zé)民主黨在政府債務(wù)方面的做法，但事實(shí)上，特朗普當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)后，也未能擺脫財(cái)政赤字和債務(wù)連創(chuàng)新高的老路。

國(guó)際社會(huì)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息高度關(guān)注。2018年12月19日，美聯(lián)儲(chǔ)又加息25個(gè)基點(diǎn)，達(dá)到2.25%~2.5%，這是美國(guó)2015年以來(lái)的第9次加息，與市場(chǎng)預(yù)期基本吻合。美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀比較滿(mǎn)意，因此目前還不能確定加息周期的結(jié)束時(shí)點(diǎn)。但是，特朗普對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息多次詬病，近期多次指責(zé)美聯(lián)儲(chǔ)加息政策影響了美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)?！案鶕?jù)專(zhuān)家普遍預(yù)測(cè)，我們判斷2019年里美國(guó)還會(huì)有兩次加息，2020年可能也會(huì)有一次加息?！迸私f(shuō)。

擴(kuò)張勢(shì)頭有可能持續(xù)，風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)正在加速積聚疊加

展望2019年，潘江表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)將保持?jǐn)U張態(tài)勢(shì)，減稅政策的持續(xù)效應(yīng)和工資溫和的增長(zhǎng)，使得美國(guó)個(gè)人消費(fèi)在2019年里有可能持續(xù)增長(zhǎng)。另外，美國(guó)的減稅政策力度相對(duì)較大，這有利于刺激企業(yè)投資意愿，提高盈利水平。

潘江說(shuō)，要看到美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已臨近“階段性高點(diǎn)”，本輪美國(guó)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張已持續(xù)9年——接近史上最長(zhǎng)記錄。所以，美國(guó)多位知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家都認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)周期幾乎“見(jiàn)頂”，換言之，風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)較大。原因有三：

其一，看股市。近期美國(guó)股市波動(dòng)非常大，指數(shù)出現(xiàn)較大下跌。2018年圣誕節(jié)前夜，美國(guó)三大股指大跌，尤其是道瓊斯指數(shù)，跌2.91%，跌幅超過(guò)600點(diǎn)，這對(duì)美國(guó)信心是一大沖擊。由此可見(jiàn)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)正在加速積聚。

其二，看預(yù)期。美國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)從2018年9月份開(kāi)始首次低于100，10月份為98.6，11月份為97.5，呈逐步走低之勢(shì)，這反映出消費(fèi)者信心正在減弱。

其三，看動(dòng)力。依靠政府支出拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的模式，可持續(xù)性面臨越來(lái)越大的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前，美國(guó)政府債務(wù)高企，如果共和、民主兩黨因?yàn)椤懊滥吘硥?wèn)題”而不能在政府預(yù)算案方面達(dá)成一致，靠政府支出拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用會(huì)明顯減弱。此外，與主要貿(mào)易伙伴之間的經(jīng)貿(mào)摩擦、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)滯后以及人口老齡化等問(wèn)題，都將成為制約美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步增長(zhǎng)的重要不確定性因素。

根據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們預(yù)測(cè)，2019年一季度，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速可能降為2.5%，到三季度有可能進(jìn)一步放緩至2.3%。高盛集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)測(cè)則更加悲觀——2019年年底前，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將降至1.75%左右。

“總而言之，2018年美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)亮麗，但2019年美國(guó)經(jīng)濟(jì)有‘見(jiàn)頂下滑’的風(fēng)險(xiǎn)。”潘江強(qiáng)調(diào)。

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備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。