一季度鐵礦石價格將偏強震蕩

1月30日，鐵礦石期貨主力1905合約大幅上漲，盤中觸及漲停，最終上漲5.58%至587元/噸，創(chuàng)2017年4月中旬以來新高。興證期貨大宗商品研究總監(jiān)林惠表示，采暖季環(huán)保限產(chǎn)政策相對放松、期現(xiàn)基差仍較大和宏觀預期修復助推了鐵礦石期價反彈行情。

中國證券報：近期，鐵礦石期價反彈并創(chuàng)下階段新高，原因是什么？

林惠：2018年12月以來，隨著鐵礦石基本面持續(xù)改善，鐵礦石價格開始穩(wěn)步上漲。原因有三方面：首先，采暖季環(huán)保限產(chǎn)政策相對放松，鋼廠限產(chǎn)不及預期，國內(nèi)鋼廠高爐開工率整體表現(xiàn)平穩(wěn)，明顯高于2018年同期，對鐵礦石需求有所支撐。而且隨著鋼廠陸續(xù)補庫，加之外礦發(fā)貨量大幅低于2018年同期，促使港口鐵礦石庫存連續(xù)下降至1.4億噸下方。其次，目前鐵礦石期現(xiàn)基差仍較大，一定程度也會對鐵礦石期價形成一定支撐。最后，貨幣政策持續(xù)保持寬松，宏觀預期有所修復，市場信心明顯好轉(zhuǎn)，再疊加上鐵礦石基本面持續(xù)改善，從而促使鐵礦石價格近期不斷反彈。

中國證券報：一季度鐵礦石供需面情況如何？

林惠：目前外礦發(fā)貨及到港量處于相對較低位置。根據(jù)往年情況來看，春節(jié)過后外礦發(fā)貨正常會出現(xiàn)回暖，到港量回暖應該會有一到兩周的滯后。但隨著巴西淡水河谷潰壩事件不斷發(fā)酵，停產(chǎn)范圍逐漸擴大，將對后期鐵礦石發(fā)貨產(chǎn)生負面影響，預計一季度整體供給會相對較弱。

需求方面，目前鋼廠礦石庫存較高，基本持平于往年同期高位，可見大部分鋼廠基本已完成節(jié)前補庫工作。但由于2019年環(huán)保限產(chǎn)政策相對放松，促使鋼廠整體高爐開工率高于2018年，近期鐵礦石日耗也有回升，預計經(jīng)過春節(jié)期間消耗，節(jié)后鋼廠仍會有一定的補庫需求。同時，隨著3月鋼材產(chǎn)銷季節(jié)性啟動，屆時鐵礦石消費需求仍將逐漸增加。

中國證券報：對一季度鐵礦石期貨行情有何預期？

林惠：據(jù)新聞報道，淡水河谷（VALE.N）于巴西當?shù)貢r間周二宣布，公司向巴西能源和環(huán)境部提出關閉10座上游水壩的申請，并得到了批準。淡水河谷將投資50億雷亞爾關停這些水壩，整個關停過程可能持續(xù)1-3年時間。按照初步測算，該計劃或?qū)⒂绊?000萬噸鐵礦石產(chǎn)量，其中包括1100萬噸球團礦。

因此，預估淡水河谷2019年產(chǎn)量預期將從4億噸降至3.75億噸左右，后期將對鐵礦石發(fā)貨產(chǎn)生一定的負面影響。同時，后期隨著鋼廠限產(chǎn)結束，鐵礦石消費需求將逐漸增加，持續(xù)改善的供需基本面將有力支撐鐵礦石價格。加之當前鐵礦石市場信心逐漸改善、看漲情緒不斷升溫，預計一季度鐵礦石價格偏強震蕩運行或是主基調(diào)。但隨著近日鐵礦石價格大幅快速上漲，后期繼續(xù)反彈幅度需重點關注鋼廠需求釋放情況、外礦發(fā)運情況以及潰壩事件進一步發(fā)酵情況。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。