家電行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)定 產(chǎn)業(yè)龍頭市占率不斷提升

春節(jié)前最后一個(gè)交易日，家用電器行業(yè)繼續(xù)上漲1.49%，盤中申萬(wàn)家用電器行業(yè)指數(shù)創(chuàng)下近四個(gè)月新高，奮達(dá)科技漲停，榮泰健康、萬(wàn)家樂、順威股份、中新科技漲幅超過5%，美的集團(tuán)上漲1.68%。

對(duì)于家電行業(yè)，分析人士表示，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局較穩(wěn)定，龍頭市占率不斷提升，建議關(guān)注長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力顯著的行業(yè)龍頭。

量?jī)r(jià)表現(xiàn)穩(wěn)定

家用電器行業(yè)連續(xù)上漲，行業(yè)指數(shù)悄然創(chuàng)下近幾個(gè)月新高。從行業(yè)基本面來看，家用電器行業(yè)表現(xiàn)依然穩(wěn)健。

產(chǎn)業(yè)在線和中怡康數(shù)據(jù)顯示，2018年家用電器和音像器材類限額以上社會(huì)消費(fèi)品零售銷售額為8863億元，同比增長(zhǎng)8.9%，7月起回落，年末有所反彈。

具體品類上，空調(diào)總銷量為15069萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)6.3%，內(nèi)銷9281萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)4.6%，零售均價(jià)為3957元，同比增長(zhǎng)3.9%，分析人士表示，地產(chǎn)后周期、涼夏、多臺(tái)風(fēng)導(dǎo)致旺季終端需求羸弱使得下半年空調(diào)內(nèi)銷增速顯著回落。

冰箱方面，總銷量為7519萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)0.2%，內(nèi)銷4310萬(wàn)臺(tái)，同比下降3.9%，零售均價(jià)為4249元，同比增長(zhǎng)12.0%；洗衣機(jī)總銷量為6560萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)2.4%，內(nèi)銷4532萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)2.7%，零售均價(jià)為2956元，同比增長(zhǎng)11.1%；電視總銷量為15010萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)11.7%，內(nèi)銷5406萬(wàn)臺(tái)同比增長(zhǎng)0.2%，零售均價(jià)為3967元，同比減少0.9%。

廣發(fā)證券表示，出口端白電增速放緩，黑電表現(xiàn)優(yōu)異。2018年在外圍因素影響下，白電出口仍實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，黑電更是在世界杯體育大年的拉動(dòng)下出口顯著提升。中國(guó)家電產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)突出，短期內(nèi)訂單轉(zhuǎn)移至其他國(guó)家的可能性較小，長(zhǎng)期來看出口仍將保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。

關(guān)注行業(yè)龍頭

在春節(jié)前幾個(gè)交易日，家用電器板塊穩(wěn)步上漲，同時(shí)北上資金的配置也穩(wěn)步提高。截至2019年1月25日，陸股通對(duì)家電板塊的持股比例創(chuàng)新高，通過陸股通持有家電市值占家電股總市值的比例達(dá)到8.2%。從所持個(gè)股角度來看，機(jī)構(gòu)配置依舊偏向于選擇行業(yè)龍頭的白馬股。截至2019年1月25日，陸股通持股市值占個(gè)股總市值比例前五的個(gè)股分別為美的集團(tuán)(13.7%)、老板電器(10.6%)、格力電器(8.2%)、青島海爾(7.8%)、小天鵝(7.1%)。

對(duì)于家用電器行業(yè)的投資，不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為應(yīng)繼續(xù)關(guān)注行業(yè)龍頭。廣發(fā)證券建議，繼續(xù)關(guān)注長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力顯著的白馬龍頭，關(guān)注與房地產(chǎn)相關(guān)度較低且業(yè)績(jī)有望維持穩(wěn)定的小家電龍頭。

華泰證券表示，依然維持中長(zhǎng)期布局低估值家電龍頭的觀點(diǎn)。一方面，家電消費(fèi)促進(jìn)政策偏向于龍頭企業(yè)；另一方面，在保險(xiǎn)資金入市的預(yù)期下，有望帶來較多增量資金入市。同時(shí)，險(xiǎn)資具備長(zhǎng)期資金屬性，偏好價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資，在無風(fēng)險(xiǎn)利率下行、家電藍(lán)籌個(gè)股預(yù)期分紅率整體較高的情況下，預(yù)計(jì)未來資金有望持續(xù)流入家電藍(lán)籌個(gè)股，或加速家電龍頭的估值修復(fù)過程。因此，基于行業(yè)未來增長(zhǎng)及競(jìng)爭(zhēng)趨勢(shì)、資金偏好特點(diǎn)、市場(chǎng)對(duì)于價(jià)值標(biāo)的的需求，持續(xù)推薦具備估值溢價(jià)家電藍(lán)籌。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。