螺紋鋼關(guān)注終端需求釋放力度

節(jié)后鋼廠檢修陸續(xù)結(jié)束，螺紋鋼產(chǎn)量增加明顯。截至上周Mysteel統(tǒng)計全國鋼廠產(chǎn)能利用率（不含淘汰產(chǎn)能）為82.12%，環(huán)比上升0.07%。2019年1月中旬，中鋼協(xié)統(tǒng)計全國重點鋼企粗鋼日均產(chǎn)量為181.72萬噸，環(huán)比上升1.00萬噸。Mysteel統(tǒng)計分品種周度產(chǎn)量合計為974.90萬噸，環(huán)比上升23.36萬噸，品種合計產(chǎn)量明顯上升，其中螺紋鋼產(chǎn)量上升較為明顯。鋼廠產(chǎn)能利用率持續(xù)回升，分品種產(chǎn)量也有較為明顯的上行，節(jié)后鋼廠檢修項目陸續(xù)結(jié)束，螺紋鋼產(chǎn)量增加較為明顯。

終端需求有陸續(xù)釋放，庫存逼近去年高點。正月十五過后終端需求有陸續(xù)釋放，成交也出現(xiàn)持續(xù)上行，終端需求真正大幅釋放或在3月份之后，屆時終端需求釋放力度是重點關(guān)注對象。截至上周末Mysteel統(tǒng)計，全國主要城市鋼材社會庫存為1799.15萬噸，環(huán)比上升179.24萬噸；Mysteel統(tǒng)計全國鋼廠全品種庫存為680.04萬噸，環(huán)比上升11.07萬噸；社會+鋼廠庫存合計環(huán)比上升190.31萬噸。社會庫存與鋼廠庫存繼續(xù)積累，庫存維持較高的積累速度，逼近去年庫存高點，關(guān)注后期庫存拐點及庫存降速。

螺卷現(xiàn)貨及盤面利潤均出現(xiàn)明顯回升。主要原料價格漲跌互現(xiàn)，鐵礦石繼續(xù)回調(diào)，其中唐山鋼坯上周上漲40元/噸至3470元/噸，62%指數(shù)下跌0.65美金至86.70美金/干噸，唐山地區(qū)二級冶金焦到廠價格維持2065元/噸。

螺卷現(xiàn)貨及盤面利潤均出現(xiàn)明顯回升。盤面利潤方面，截至上周五，螺紋鋼主力合約盤面利潤為513.01元/噸，較前一周上升75.86元/噸；熱卷主力合約盤面利潤為107.01元/噸，較前一周上升114.86元/噸?，F(xiàn)貨利潤方面，截至上周五，螺紋鋼現(xiàn)貨利潤為333.32元/噸，較前一周下降49.45元/噸；熱卷現(xiàn)貨利潤為219.62元/噸，較前一周上升71.15元/噸。

期貨貼水收窄，卷螺差縮小。上周螺紋鋼主力1905合約連續(xù)反彈，收于3731元/噸，周環(huán)比上漲132元/噸，成交1741.86萬手，持倉265.20萬手，持倉減少12.00萬手。上周熱卷主力1905合約連續(xù)上漲，收于3706元/噸，周環(huán)比上漲171元/噸，成交330.8萬手，持倉57.4萬手，持倉減少1.8萬手。全國主要地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價格普遍下跌，北京地區(qū)螺紋鋼（理算）下跌60元/噸至3770元/噸，上海地區(qū)螺紋鋼（理算）下跌20元/噸至3790元/噸，廣州地區(qū)螺紋（磅計）下跌40元/噸4170元/噸。上周全國主要地區(qū)熱卷現(xiàn)貨價格普遍上漲，天津地區(qū)熱卷上漲10元/噸至3730元/噸，上海地區(qū)熱卷上漲100元/噸至3790元/噸，廣州地區(qū)熱卷上漲40元/噸至3820元/噸。

期現(xiàn)價差方面，截至上周五，螺紋鋼主力1905合約較上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨貼水173元/噸，較前一周貼水325元/噸縮小153元/噸。截至上周五，熱卷主力1905合約較上海地區(qū)熱卷現(xiàn)貨貼水84元/噸，較前一周貼水155元/噸縮小71元/噸。月間價差方面，截至上周五，螺紋鋼1905—1910價差為204元/噸，較前一周205元/噸縮小1元/噸。熱卷1905—1910價差為203元/噸，較前一周170元/噸擴大33元/噸。

整體來看，上周螺卷連續(xù)上漲。供應(yīng)方面，上周螺紋鋼產(chǎn)量出現(xiàn)明顯回升，但北方多地因空氣質(zhì)量問題突發(fā)限產(chǎn)，一定程度上緩解了市場對于高供應(yīng)的擔(dān)憂。需求方面，正月十五過后需求陸續(xù)開始釋放，但目前釋放力度較慢，3月初開始需求釋放力度或有所加速。庫存方面，上周社庫與廠庫繼續(xù)積累，逼近去年高點，本周庫存繼續(xù)積累或?qū)⒔咏ツ旮唿c甚至創(chuàng)出庫存新高，3月初將迎來庫存拐點，庫存降速將會至關(guān)重要?？傮w來看，近期中美貿(mào)易談判頻傳利好，有助于提振市場情緒，但從成材角度來看，目前仍未到矛盾爆發(fā)時點，3月初庫存降速較為關(guān)鍵，短期暫以振蕩思路對待。

（作者：劉秋平 單位：國泰君安期貨）

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