螺紋鋼需求拐點(diǎn)成為市場爭論熱點(diǎn)

近日，唐山等鋼鐵主產(chǎn)區(qū)陸續(xù)出臺了非供暖季強(qiáng)化環(huán)保限產(chǎn)的相關(guān)文件，對此，有市場人士認(rèn)為，螺紋鋼或迎來新一輪拐點(diǎn)。

國投安信期貨研究院黑色高級分析師張賀佳表示，截至4月26日，全國高爐開工率持續(xù)回升至70.58%的近年較高水平，同比上升2.9個(gè)百分點(diǎn)。

在張賀佳看來，雖然鋼廠對后市相對謹(jǐn)慎且在期現(xiàn)貨價(jià)格處于相對高位的背景下，鋼廠集中大規(guī)模采購意愿不強(qiáng)，但目前多數(shù)鋼廠利潤仍然較高，廠庫處于適中水平，經(jīng)過五一假期消耗后仍有一定補(bǔ)庫需求，會對后期市場形成一定支撐。

實(shí)際上，在螺紋鋼去庫速度連續(xù)3周高位回落之后，市場對需求拐點(diǎn)的討論變得較為普遍，部分觀點(diǎn)認(rèn)為拐點(diǎn)已到。

不過，江海匯鑫期貨投資總監(jiān)陳毅認(rèn)為，從去庫速度的下滑推測需求拐點(diǎn)，這個(gè)邏輯是基于適應(yīng)性預(yù)期，也就是根據(jù)目前現(xiàn)有的情況去“順理成章”地往前推導(dǎo)，在假設(shè)去庫速度放緩這件事會繼續(xù)進(jìn)行下去，直至累庫，才會得出需求拐點(diǎn)已到，看空后市的結(jié)論。

陳毅認(rèn)為，未來2—3周螺紋鋼需求會超預(yù)期，此時(shí)才是真正的拐點(diǎn)。他同時(shí)認(rèn)為，需求拐點(diǎn)和去庫存放緩之間并沒有直接的關(guān)系，從預(yù)期的角度來看，預(yù)計(jì)5月份需求在短期下降之后會有一波需求高峰期，只有在高需求階段全部過去之后，才會迎來真正的需求拐點(diǎn)。

東證期貨的報(bào)告認(rèn)為，受到國際形勢及鋼材供應(yīng)繼續(xù)增加的影響，本周鋼材期現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)，螺紋基差有所擴(kuò)大。去庫存速度放緩的壓力也導(dǎo)致1910合約表現(xiàn)略弱于2001合約。進(jìn)入5月，即使唐山地區(qū)部分鋼廠環(huán)保限產(chǎn)加碼，高爐產(chǎn)能利用率出現(xiàn)小幅的回落，但在高利潤的刺激下，鋼廠產(chǎn)線達(dá)產(chǎn)率依然維持高位，尤其是螺紋鋼產(chǎn)線利用率繼續(xù)攀升。受到高產(chǎn)量的影響，鋼材去庫存明顯放緩，且去庫存的速度也已經(jīng)低于去年同期的水平。而由于唐山環(huán)保限產(chǎn)力度不及預(yù)期，鋼廠繼續(xù)提產(chǎn)的動(dòng)力較強(qiáng)，鋼材供給仍有繼續(xù)上升的空間。

張賀佳認(rèn)為，此前高層對“貨幣總閘門”“房住不炒”等的表態(tài)顯示前期市場預(yù)期的寬松政策可能更趨中性穩(wěn)健。而近日，官方制造業(yè)PMI雖在榮枯線以上，但環(huán)比小幅下滑，使得市場宏觀情緒有所走弱，對黑色系遠(yuǎn)月合約形成一定壓力。但中長期來看，宏觀經(jīng)濟(jì)及整體需求企穩(wěn)向好，不宜過度悲觀。

綜合來看，張賀佳表示，近期宏觀情緒有所平緩，市場對高需求的持續(xù)性及環(huán)保執(zhí)行力度有所擔(dān)憂，使得階段性壓力可能持續(xù)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。