現(xiàn)貨價格已階段性見頂 鋼材價格將回歸基本面

現(xiàn)貨價格已階段性見頂

　近日，螺紋鋼持續(xù)大幅擴倉且創(chuàng)下單日千萬手的天量成交，顯示多空雙方博弈加劇。尤其是螺紋鋼近月合約持倉依然巨大，而空方倉單組織不力，一度出現(xiàn)了久違的漲停行情。不過，主力1605合約仍顯謹慎，隨著行情得到修復(fù)，后市滬鋼將重回基本面。我們認為，春節(jié)前后，下游需求停滯將令市場繼續(xù)承壓，滬鋼反彈難以為繼，可背靠1750—1800元/噸區(qū)間逢高拋空。

市場出貨極其清淡

本月中旬以來，以汽車為代表的下游制造企業(yè)年底補庫，拉動板材率先觸底反彈，隨后帶動螺紋鋼跟隨上漲。其中板材累計上漲150—250元/噸，螺紋鋼上漲50—150元/噸。目前，上海和北京市場螺紋鋼報價分別為1760元/噸(理重)和1650元/噸(理重)。不過，下游接受程度不高，成交不暢令上海、杭州等主要市場自高位回落10—30元/噸。北方地區(qū)也由于大面積霧霾天氣致使工地多處停工，市場出貨極其清淡，鋼廠限價而貿(mào)易商暗降現(xiàn)象十分普遍。

鋼廠減產(chǎn)力度低于預(yù)期

據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計，11月，我國粗鋼和鋼材產(chǎn)量分別為6332萬噸和9396萬噸，同比分別下降1.6%和增長2%。在鋼鐵企業(yè)已經(jīng)大面積虧損的情況下，11月粗鋼日均產(chǎn)量降至近一年來新低，基本在市場預(yù)期當中。但粗鋼產(chǎn)量同比、環(huán)比降幅并不大，鋼材產(chǎn)量同比、環(huán)比均處于增長態(tài)勢，顯示出鋼廠減產(chǎn)依然緩慢。

中鋼協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，12月上旬，重點鋼企粗鋼日產(chǎn)估算值為166.04萬噸，環(huán)比下降1.06%;全國日產(chǎn)估算值為208.43萬噸，環(huán)比下降1.1%。根據(jù)成都鋼鐵網(wǎng)最新調(diào)查的163家鋼廠，高爐開工率為75.83%，繼續(xù)下降0.41%。同時，產(chǎn)能利用率為81.45%，環(huán)比下降0.50%。其中，4.29%的鋼廠盈利，環(huán)比下降0.61%。

盡管高爐開工率降至年內(nèi)最低，但隨著現(xiàn)貨市場反彈，目前鋼廠已明顯減虧甚至部分開始盈利的情況下，停減產(chǎn)意愿下降，少數(shù)鋼廠已經(jīng)提前復(fù)產(chǎn)或者延后檢修。

下游需求趨于停滯

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，1—11月，國內(nèi)房地產(chǎn)開發(fā)投資增速為1.3%，比上月回落0.7個百分點，再創(chuàng)2009年3月以來新低。1—11月，房地產(chǎn)市場銷售增幅較1—10月回升0.2個百分點，新開工面積同比降幅達14.7%，較1—10月降幅擴大0.8個百分點，土地購置面積同比大幅下降33.1%，降幅比1—10月收窄0.7個百分點。同時，11月末商品房待售面積為69637萬平方米，比10月末增加1004萬平方米，再創(chuàng)歷史新高。

盡管房地產(chǎn)銷售轉(zhuǎn)好，但新開工和拿地面積均為明顯負增長，商品房庫存高企使得銷售到新開工之間的轉(zhuǎn)化存在障礙。

據(jù)我們測算，1—11月，國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量表觀需求量為6.80億噸，同比下降5.5%。國內(nèi)需求疲弱，迫使鋼廠不得不加大出口來轉(zhuǎn)移過剩產(chǎn)能。1—11月全球65個主要產(chǎn)鋼國家和地區(qū)粗鋼總產(chǎn)量為14.7億噸，同比下降2.8%，明顯快于我國粗鋼產(chǎn)量2.2%的降幅。目前，螺紋鋼出口報價僅230—240美元/噸(FOB)，與國內(nèi)尚有倒掛。

據(jù)統(tǒng)計，截至12月18日，五大品種鋼材社會庫存為889.81萬噸，比去年同期減少63萬噸。中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，12月上旬末，重點鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量為1434萬噸，較去年同期減少36萬噸。

目前行業(yè)資金普遍緊張，無論是鋼廠還是貿(mào)易商，去庫存意愿仍然強烈。隨著北方地區(qū)停止施工、需求趨于停滯，整體庫存有望止降回升，后期銷售壓力不斷向鋼廠轉(zhuǎn)移，或迫使鋼廠再度降價。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。