萬科定增成敗看中小股東臉色 股價回調(diào)概率大

年末高潮迭起的“萬寶之爭”，輿論的焦點(diǎn)始終匯聚在萬科管理層、寶能系和安邦身上。不過，在經(jīng)過數(shù)個月的攻防戰(zhàn)后，在此之前大部分時間被忽略掉的中小股東，其想法和利益開始受到各方的關(guān)注。

實際上，作為一家股權(quán)高度分散的公眾上市公司，雖然經(jīng)過近期險資的不斷吸籌，萬科的中小股東數(shù)量驟減，但其股東數(shù)量仍多達(dá)數(shù)十萬戶，總持股比例也高于任何一家。而對于希望通過重大資產(chǎn)重組稀釋寶能系股權(quán)的萬科管理層來講，調(diào)動中小股東的投票積極性，拉攏他們站在自己一邊，是王石能否成功進(jìn)一步阻擊寶能系的關(guān)鍵。王石此前也曾公開表示，中小股東才是萬科的大股東，即希望通過輿論爭奪分散的中小股東。

證監(jiān)會要求維護(hù)中小投資者權(quán)益

除了股東更加重視中小股東的感受外，證監(jiān)會近日也對此接連做出表態(tài)。

針對“萬寶之爭”，證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍在12月18日表示，相關(guān)信息披露義務(wù)人應(yīng)依法履行信息披露義務(wù)，上市公司董事會對收購作出的決策、采取的措施，應(yīng)當(dāng)有利于維護(hù)公司及其股東的利益。

一周后的12月25日張曉軍就“萬寶之爭”再次向市場傳達(dá)了證監(jiān)會的態(tài)度，尤其突出了中小投資者。張曉軍稱，市場正常的收購被收購行為，在依法合規(guī)情況下，證監(jiān)會不會干預(yù)，但證監(jiān)會也一直高度關(guān)注。目前證監(jiān)會正會同銀監(jiān)會、保監(jiān)會等對此事進(jìn)行研判，以維護(hù)市場參與各方尤其是中小投資者的合法權(quán)益。

此外，深交所12月25日也向萬科發(fā)去了一份關(guān)注函，要求其及時披露股東持股信息。深交所表示，在萬科股東持股信息披露上，香港聯(lián)交所與深交所存在著信息披露內(nèi)容差異。同時，兩地交易所信息披露的差異引發(fā)了媒體高度關(guān)注，并造成了投資者的誤讀。

為此，深交所要求萬科董事會，就同一事件履行報告和公告義務(wù)時，應(yīng)及時在深交所進(jìn)行披露，保證在深交所和境外有關(guān)機(jī)構(gòu)的公告內(nèi)容一致。“這主要是因為H股的權(quán)益披露相較A股更加嚴(yán)格，A股是每變動5%才披露，而H股則是跨越整數(shù)百分比關(guān)口，就要披露。”有業(yè)內(nèi)人士稱。

顯然，深交所此舉的部分原因，也是為了讓萬科中小股東更好地了解公司的股權(quán)變動情況，畢竟大部分中小股東，都很少會關(guān)注香港聯(lián)交所方面披露的信息。

管理層希望獲所有股東支持

值得注意的是，12月25日晚，萬科管理層通過公司公告的形式，希望獲得所有股東支持以實現(xiàn)多贏。

公告稱，公司此次停牌是為了進(jìn)行重大資產(chǎn)重組，方案還在籌劃中，但能提升公司價值是底線。并希望在符合廣大股東利益、合法合情合理的前提下，公司實現(xiàn)多贏。

“公司管理層希望公司的文化、品牌、信用能夠保持，這是公司最珍貴的財富。管理層希望不要輕易改變公司的文化和經(jīng)營風(fēng)格。為此，管理層希望獲得所有股東的支持。公司管理層認(rèn)為，獲得股東支持的基礎(chǔ)，是努力證明現(xiàn)有團(tuán)隊是業(yè)內(nèi)最好的團(tuán)隊。”萬科管理層表示，“如果此次事件的結(jié)果能讓公司股權(quán)結(jié)構(gòu)更穩(wěn)定，那么對公司的信用風(fēng)險評級和企業(yè)長期發(fā)展都有益處，并將鞭策公司加快轉(zhuǎn)型的步伐。”

對此，有業(yè)內(nèi)人士指出，萬科的這份公告，還是在為管理層拉票。畢竟重大資產(chǎn)重組，需參與表決的股東，所持股份三分之二以上同意，方可通過。

而目前，在獲得安邦支持后，萬科管理層一方持有的萬科股份為26.82%，寶能系方面為24.26%；同時，截至今年三季度末，公募基金占萬科總股本的4.4%；此外，中金公司持有2.99%萬科A股，招商財富資管計劃持有2.07%萬科A股；香港中央結(jié)算代持的11.92%萬科A股，則均掌握在港股投資者手中；剩余約30%的部分，全部掌握在A股散戶手中。

雖然近期王石不斷到重倉萬科的機(jī)構(gòu)拜票，但若沒有A股散戶的支持，其重組方案仍很難獲得通過。

實際上，對于中小股東而言，需要面對的一個事實是萬科的股價經(jīng)過近段時間的飆升，已經(jīng)達(dá)到了一個相對高點(diǎn)，無論最終誰在“萬寶之爭”中獲勝，后期萬科股價下跌到正常價位已是大概率事件。12月23日，高盛便下調(diào)了萬科A的評級，將其移出“強(qiáng)力買入”名單。投行的態(tài)度很明確，即認(rèn)為萬科A股價繼續(xù)大幅上漲的空間已經(jīng)沒有了。

機(jī)構(gòu)也普遍預(yù)計，即便寶能獲勝，其也不可能繼續(xù)去拉升萬科的股價，畢竟控制萬科才是其真正的目的。而從寶能系本身的地產(chǎn)運(yùn)作能力和以往在資本市場的表現(xiàn)看，其亦難有實質(zhì)性的大動作。“維持目前股價唯一可能的情況，只能是本次管理層主導(dǎo)的重組標(biāo)的亮點(diǎn)頗足，被市場認(rèn)可。而一旦王石、郁亮等管理層離職，短期內(nèi)勢必在公司內(nèi)部產(chǎn)生震蕩，進(jìn)而加劇對公司股價的影響。”有業(yè)內(nèi)人士指出。

此外，對于以往在重大事件中難有話語權(quán)的中小股東而言，“萬寶之爭”恰是他們表達(dá)自己訴求的一次機(jī)會，畢竟目前他們掌握著雙方勝負(fù)走勢的天平，而監(jiān)管機(jī)構(gòu)也應(yīng)利用本次事件所引發(fā)的各界高度關(guān)注，積極主動完善相關(guān)規(guī)定，以更好地保障中小投資者的利益。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。