雞蛋價(jià)格有望沖擊前高

雞蛋期貨2001合約在7月19日創(chuàng)出階段高點(diǎn)4545元/500千克的階段高位，隨后期價(jià)略微回落后再次出現(xiàn)拐頭向上跡象。量倉(cāng)都比較活躍，豬價(jià)炒作的刺激下，有資金開始關(guān)注這個(gè)小品種。截至8月底，全國(guó)大部分地區(qū)蛋價(jià)也在持續(xù)上漲。

替代作用帶來上漲動(dòng)力

非洲豬瘟疫情幾乎蔓延到各省市，豬存欄量大幅下降：各省份的生豬存欄量下降幅度巨大，最高的甚至達(dá)到了85%。

發(fā)現(xiàn)疫病的養(yǎng)豬場(chǎng)，首先要有42天殺滅期，接下來是15天無害化處理，然后進(jìn)行“哨兵豬”養(yǎng)殖15天，檢查后未發(fā)現(xiàn)新疫情方可解除封鎖，整個(gè)周期會(huì)延續(xù)近4個(gè)月。在此期間豬場(chǎng)產(chǎn)量為零。復(fù)產(chǎn)的困難決定了未來半年乃至更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)存欄都不會(huì)有效提高。

預(yù)計(jì)中秋國(guó)慶期間豬肉價(jià)格還會(huì)走高，年終前也會(huì)維持在高位。豬肉供應(yīng)的減少以及豬價(jià)飆升會(huì)自然引發(fā)禽蛋水產(chǎn)的消費(fèi)替代，蛋價(jià)因此得到有力支撐。近年來不斷攀升的禽蛋消費(fèi)有望再創(chuàng)高點(diǎn)。

蛋雞存欄量下降

當(dāng)前0—120天的后備雞占比約26.14%，環(huán)比減少3.46%。6、7月育雛雞補(bǔ)欄大幅減少，而這幾個(gè)月的補(bǔ)欄對(duì)應(yīng)12月至2月的雞蛋供給，疊加年末消費(fèi)旺季，雞蛋價(jià)格有望得到更多提振。7月450天以上高齡待淘老雞占比約10.7%，環(huán)比增加1.99%。在肉類價(jià)格普漲的背景下，養(yǎng)殖企業(yè)積極淘汰這部分老雞。淘汰量的增加進(jìn)一步緩解了雞蛋供應(yīng)壓力。

消費(fèi)節(jié)奏的變化

由于中秋、國(guó)慶的消費(fèi)備貨，以及8、9月大中院校開學(xué)，通常蛋價(jià)的年內(nèi)高點(diǎn)會(huì)在中秋前出現(xiàn)。考慮到今年豬肉的刺激帶動(dòng)作用將長(zhǎng)時(shí)間存在，蛋價(jià)上漲的時(shí)間跨度預(yù)計(jì)會(huì)延長(zhǎng)至國(guó)慶前后。

目前雞蛋現(xiàn)貨較期貨升水在800點(diǎn)以上，巨大的現(xiàn)貨升水支持期貨價(jià)格的上揚(yáng)。目前生豬市場(chǎng)價(jià)格處于上漲周期內(nèi)，預(yù)計(jì)2020年之前生豬市場(chǎng)價(jià)格將維持堅(jiān)挺格局，長(zhǎng)期繼續(xù)利好雞蛋市場(chǎng)價(jià)格。一旦市場(chǎng)對(duì)未來供應(yīng)出現(xiàn)偏緊的預(yù)期，期價(jià)轉(zhuǎn)為升水也存在很大可能性。目前加增關(guān)稅幾乎已包含雙方所有商品，市場(chǎng)敏感度下降，商品指數(shù)已有翹頭跡象。

操作建議：買入2001雞蛋合約。

交易標(biāo)的：JD2001。

交易頭寸：200手。

操作計(jì)劃：JD2001開倉(cāng)區(qū)間在4380—4480，止損點(diǎn)位在4330，每盈利100點(diǎn)，加倉(cāng)50手，盈利回撤一半則減半倉(cāng)，直到止損點(diǎn)全部離場(chǎng)，交易周期為8周。

核心邏輯：一是肉價(jià)高企刺激禽蛋水產(chǎn)的消費(fèi)替代；二是蛋雞存欄量較低；三是現(xiàn)貨高升水疊加傳統(tǒng)消費(fèi)旺季；四是商品指數(shù)拐頭。

預(yù)期盈虧比：綜合盈虧比在3∶1左右

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：1.經(jīng)濟(jì)下滑勢(shì)頭超過預(yù)期；2.飼料供應(yīng)寬松，引發(fā)雞蛋成本下降。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。