全球進入超級央行周 國內貨幣政策望保持穩(wěn)健
發(fā)布時間:2019-09-16 07:57
編輯:達物
來源:互聯網
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繼上周歐洲央行宣布降息并從11月起重啟量化寬松后,本周全球將進入“超級央行周”,美國、日本、瑞士、英國、印尼、挪威、土耳其、南非等國央行將陸續(xù)公布最新利率決議。特別是美聯儲的議息會議,市場予以高度關注,并普遍預期本月宣布再次降息的可能性較大。
今年來已有超過20個國家實施降息,雖然其中以新興經濟體居多,但也不乏美國、加拿大、澳大利亞等發(fā)達經濟體。雖然國際上對流動性陷阱的質疑越來越多,但面對全球經濟增速放緩,各國似無太多應對之策,放松貨幣環(huán)境成為別無選擇的套路。
盡管在全球經濟增速放緩大環(huán)境下,中國經濟難以獨善其身,但相比
其他國家,中國逆周期調控的宏觀政策空間卻寬裕許多。僅以貨幣政策來說,我國目前的無風險利率水平比發(fā)達經濟體仍高出較多,加之實體經濟綜合融資成本仍相對較高,因此利率下行仍有空間。這也是為何不少觀點認為中國央行將會通過下調中期借貸便利(MLF)進行降息的主要原因。
中國央行今年多次強調貨幣政策將根據經濟增長情況和
價格形勢變化及時預調微調。從經濟增長情況看,上周公布的8月信貸社融數據仍顯示實體經濟的有效融資需求低迷。為實現“六穩(wěn)”,貨幣政策仍有必要保持充裕的流動性,并繼續(xù)引導貸款實際利率下行。從價格形勢變化看,情況則相對復雜。一方面,受非洲豬瘟影響,豬價持續(xù)走高,居民消費價格
指數(CPI)仍處上行周期,這將掣肘央行進一步放松貨幣政策;另一方面,生產價格指數(PPI)年內通縮壓力仍在,也不支持央行收緊貨幣條件。因此,綜合來看,價格走勢總體有望保持平穩(wěn),貨幣政策將在穩(wěn)健基調下實現邊際寬松,通過微調保障穩(wěn)經濟所需的資金供應和降低融資成本。
如此看,雖然目前市場對于本周中國央行是否會跟隨美聯儲降息而下調MLF利率存在分歧,但年底前中國央行降息的概率較大。不過,有了貸款市場報價利率(LPR)改革打頭陣,MLF利率下調的空間有限。而且,自金融危機以來,全球央行放水刺激的經驗教訓已在警示大家,放松貨幣政策對拉動經濟見效甚微且負作用日益顯現。對中國來說,不搞大水漫灌并非一句空話,即便下一步央行進行降息,貨幣政策仍有望保持總體穩(wěn)健。
備注:數據僅供參考,不作為投資依據。