1年期MLF利率持平 11月成重要觀察期
發(fā)布時(shí)間：2019-09-18 07:52
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央行9月17日早間公告稱，當(dāng)天開展1年期中期借貸便利(MLF)操作2000億元，不開展逆回購操作。同時(shí)，當(dāng)天有2650億元MLF和800億元逆回購到期，因此實(shí)現(xiàn)凈回收流動(dòng)性1450億元。
昨日MLF的續(xù)作情況之所以備受關(guān)注，是因?yàn)槭袌鰧τ谘胄袝?huì)否借此續(xù)作之際降息討論已久。此前市場對于究竟本次MLF利率是否會(huì)下調(diào)各持己見，認(rèn)為會(huì)下調(diào)利率的聲音占多數(shù)，理由包括經(jīng)濟(jì)下行壓力加大背景下逆周期調(diào)控要加碼，通過降息可促進(jìn)實(shí)際利率明顯下降，以及全球央行降息潮下國內(nèi)貨幣政策放松的掣肘因素減少等。但本次1年期MLF利率仍維持3.3%的水平，這一利率水平自2018年4月至今未變。
不過，昨日降息落空，并不意味著未來沒有降息機(jī)會(huì)。華創(chuàng)證券首席宏觀分析師張瑜對證券時(shí)報(bào)記者表示，現(xiàn)在降息存變數(shù)的主要原因還是通脹預(yù)期的掣肘，相比于9月，11月降息的概率更大。因?yàn)檠胄幸矔?huì)觀察9月、10月的兩次貸款市場報(bào)價(jià)利率(LPR)的報(bào)價(jià)結(jié)果相機(jī)而動(dòng)。
9月17日2650億元MLF到期后，下一次MLF到期將是11月5日，屆時(shí)央行的續(xù)作操作將成為觀察是否降息的又一重要窗口期。
中信證券研究所副所長明明稱，貨幣政策在數(shù)量層面維持中長期流動(dòng)性合理充裕的基礎(chǔ)上，
價(jià)格工具的必要性也逐步凸顯。8月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)悉數(shù)回落體現(xiàn)出經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然較大，降息的必要性仍在提升。與2018年貨幣政策的主要矛盾是貨幣數(shù)量寬松但未能促進(jìn)信貸規(guī)模增長不同，今年以來貨幣政策的主要矛盾，是市場利率下行但不能引導(dǎo)貸款利率下行，因而LPR定價(jià)機(jī)制的改革加速推進(jìn)。但LPR首次報(bào)價(jià)下行幅度較小，說明當(dāng)前銀行風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)仍有較強(qiáng)剛性，因此可通過MLF降息直接拉低LPR報(bào)價(jià)并引導(dǎo)貸款利率下行。
昨日MLF利率未下調(diào)，但從實(shí)際利率角度看，本周也有望達(dá)到“降息”的效果。9月20日將是LPR改革以來的第二次報(bào)價(jià)，因?yàn)橛辛?月16日8000億全面降準(zhǔn)資金落地的“加持”，市場普遍認(rèn)為，1年期LPR報(bào)價(jià)利率水平繼續(xù)下降幾乎是板上釘釘?shù)氖虑椤?p>備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。
