菜粕振蕩運(yùn)行

今年國內(nèi)油菜籽產(chǎn)量未有實(shí)質(zhì)性增長，并且油菜籽進(jìn)口數(shù)量相對有限，使得國內(nèi)菜粕供應(yīng)略顯偏緊，加之我國進(jìn)口豆類等油料的成本走高，在一定程度上支持了國內(nèi)菜粕價格。不過，由于豆粕和菜粕的價差過低，并且由于天氣等原因，今年夏秋季節(jié)水產(chǎn)價格較為低迷，令水產(chǎn)養(yǎng)殖對菜粕的需求有所降低，而隨著天氣轉(zhuǎn)涼，水產(chǎn)需求淡季即將來臨，加之新季棉粕等即將上市，國內(nèi)菜粕市場料受到影響，價格維持振蕩走勢。

替代效應(yīng)增加

從2018年開始我國出現(xiàn)非洲豬瘟等疫情，市場擔(dān)心這將嚴(yán)重影響豆粕需求，加之國際大豆供應(yīng)充裕，使得國內(nèi)豆粕價格相較于菜粕持續(xù)偏低，豆粕與菜粕的價差由以往正常的600元/噸一路縮窄至目前的400元/噸附近。由于豆粕和菜粕價差縮小，令部分消費(fèi)替代出現(xiàn)，這在很大程度上影響了菜粕的消費(fèi)。

雖然各省份紛紛出臺生豬復(fù)養(yǎng)的優(yōu)惠政策，在一定程度上提振了豆粕價格，但豆粕和菜粕之間的價差恢復(fù)有限，短時間養(yǎng)殖業(yè)對豆粕、菜粕等飼料原料配方的調(diào)整難以帶來實(shí)質(zhì)性改變。

隨著秋季來臨，國產(chǎn)大豆、棉籽等油料即將上市，而新季的棉粕、葵花籽粕等眾多雜粕的供應(yīng)也隨即增加。雖然國內(nèi)其他雜粕供應(yīng)有限，并且供應(yīng)量相對較大的棉粕集中在新疆等地區(qū)，但棉粕等雜粕的消費(fèi)與菜粕類似，隨著棉粕等蛋白價值的提高，其上市季節(jié)的短期供應(yīng)增長，不但會使雜粕價格遭受壓力，也必然在消費(fèi)端對菜粕形成一定的替代作用，并影響菜粕價格。

油廠開機(jī)率低

自2018年開始，在農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口方面，我國逐漸向來源多元化轉(zhuǎn)變，不但放開了對俄羅斯的大豆進(jìn)口，而且放開了對印度、阿根廷等國蛋白粕的進(jìn)口，這自然對國內(nèi)的菜粕市場情緒較為不利。

只不過，就目前的統(tǒng)計來看，由于剛剛放開進(jìn)口，我國未來幾個月進(jìn)口的菜粕、油菜籽等數(shù)量仍相對有限，這也將大概率導(dǎo)致國內(nèi)油菜籽壓榨廠的開機(jī)率維持較低水平。目前國內(nèi)油菜籽壓榨廠的開機(jī)率維持在15%上下，而壓榨廠的油菜籽庫存維持在23萬噸附近，這也使得華南地區(qū)的菜粕庫存維持在3萬—4萬噸，港口顆粒粕庫存處于8萬—9萬噸的水平，較往年同期差別不大。

水產(chǎn)養(yǎng)殖轉(zhuǎn)淡

作為菜粕的最主要需求方，國內(nèi)的水產(chǎn)養(yǎng)殖市場已處于由旺季轉(zhuǎn)向淡季的過渡階段。其中，北方地區(qū)的養(yǎng)殖量已經(jīng)逐漸轉(zhuǎn)淡，華東、華中及西南地區(qū)也已經(jīng)進(jìn)入年度最后沖刺階段。雖然華南地區(qū)水產(chǎn)養(yǎng)殖繼續(xù)維持穩(wěn)定，水產(chǎn)品供應(yīng)量略有增長，但隨著秋冬季的來臨，水產(chǎn)養(yǎng)殖也將進(jìn)入淡季。

近期國內(nèi)沿海地區(qū)休漁期陸續(xù)結(jié)束，海鮮上市量逐漸增加，這令多數(shù)水產(chǎn)價格下滑。隨著常規(guī)水產(chǎn)品市場價格疲軟，水產(chǎn)養(yǎng)殖的壓力明顯增加，這令水產(chǎn)養(yǎng)殖遭受到一定程度的沖擊。水產(chǎn)品價格出現(xiàn)走弱，令水產(chǎn)養(yǎng)殖表現(xiàn)謹(jǐn)慎，尤其今年春夏季節(jié)雨水偏多，水產(chǎn)價格持續(xù)低迷，養(yǎng)殖效益相對偏差，在一定程度上有損養(yǎng)殖戶未來的養(yǎng)殖信心，這很可能會影響水產(chǎn)養(yǎng)殖市場對未來菜粕的需求。

整體來看，近幾年國產(chǎn)油菜籽產(chǎn)量僅處在400萬噸左右，作為供應(yīng)偏少的菜粕，其價格走勢仍很大程度上跟隨豆粕。此外，國內(nèi)水產(chǎn)養(yǎng)殖效益偏差，并且隨著進(jìn)口油料粕類來源增多，菜粕的供應(yīng)在未來會得到一定程度的改善，而隨著水產(chǎn)養(yǎng)殖淡季的來臨，菜粕需求也將呈現(xiàn)出季節(jié)性的降低，這將壓制菜粕。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。