瑞達：期債全天窄幅震蕩 方向不夠明朗

我們認為國債期貨短期內弱勢震蕩的概率仍然較大。一方面，國內基建投資增速預計提升有限，進出口改善需要時間，而房地產投資遭到壓制，消費需求受制于家庭部門的杠桿約束、就業(yè)機會減少以及財富效應下降，經濟下行仍存較大壓力，需要加大逆周期調節(jié)力度。另一方面，中國9月CPI同比繼續(xù)上漲，中美關系向好的方向發(fā)展，且央行在節(jié)前的三季度例會上曾表態(tài)，“穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度，把好貨幣供給總閘門，不搞大水漫灌”，共同打壓了國內關于寬松政策的預期。近一個月來10年期國債利率小幅走高，但預計上行空間將會受限，更有可能的情況是在3.2%-2.9%之間震蕩。從流動性上看，本周央行公開市場無逆回購以及MLF到期，得益于節(jié)后資金回流以及定向降準的生效，當前銀行間市場流動性充裕，央行沒有加大寬松的必要。從技術面上看，T1912今日窄幅波動，成交量下降，顯示國債期貨方向不明。策略上，建議關注T1912在98.3附近的壓力，待趨勢明朗之后再入場。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。