乙二醇下跌空間有限

10月乙二醇大幅回落。與今年上半年由累庫(kù)造成的下跌不同的是，本輪下跌是在EG庫(kù)存較低且維持去化的情況進(jìn)行的。造成這樣的反差，主要是：一方面，9月沙特石油設(shè)施遇襲大幅推高乙二醇價(jià)格，但隨后沙特快速恢復(fù)生產(chǎn)，乙二醇價(jià)格過(guò)度反應(yīng)遇襲事件的影響得到修復(fù)；另一方面，市場(chǎng)對(duì)四季度新產(chǎn)能投放后供應(yīng)格局的預(yù)期悲觀。兩者疊加，使得EG價(jià)格在10月走出大幅回落的走勢(shì)。

目前，乙二醇低位振蕩。上述利空因素或已逐步消化，或尚未改變目前持續(xù)去庫(kù)存化格局。同時(shí)短期利多因素增加，乙二醇或低位出現(xiàn)反彈。主要利多因素有：第一，乙二醇短期仍處于低庫(kù)存且維持去化的局面。華東地區(qū)主港乙二醇港口庫(kù)存約為48.5萬(wàn)噸，較周初下降6.01%，處于持續(xù)去庫(kù)存狀態(tài)。本周主港碼頭日均發(fā)貨量約為1.412萬(wàn)噸，較上周有所提高。后期乙二醇預(yù)計(jì)到港22萬(wàn)噸，在發(fā)貨量持續(xù)上升的情況下，庫(kù)存壓力不會(huì)有太大增加。

第二，乙二醇利潤(rùn)虧損或減少供應(yīng)。10月原料成本變化整體表現(xiàn)偏弱、僅石腦油表現(xiàn)偏強(qiáng)，而乙二醇價(jià)格則從高位大幅下挫，使得EG行業(yè)利潤(rùn)在10月中旬后整體顯著轉(zhuǎn)弱，除外采乙烯單體工藝因成本更弱使得利潤(rùn)改善外，其余多數(shù)主流工藝均處于不同程度虧損狀態(tài)。乙二醇價(jià)格若繼續(xù)下跌，利潤(rùn)虧損將倒逼企業(yè)增加臨時(shí)檢修，減少供應(yīng)。

第三，原油短期走勢(shì)偏強(qiáng)，整體化工成本上升。市場(chǎng)對(duì)11月達(dá)成初步協(xié)議預(yù)期明顯。歐佩克12月或討論繼續(xù)維持減產(chǎn)等利多因素影響，國(guó)際原油走勢(shì)短期偏強(qiáng)。這將總體提高化工行業(yè)成本，對(duì)化工品價(jià)格形成支撐。

操作策略：在4500—4600區(qū)間建立多單，盈利目標(biāo)區(qū)間4700—4900。止損區(qū)間4400—4500，持倉(cāng)手?jǐn)?shù)100—200手。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。