商品后市料向基本面回歸

3日國內(nèi)商品期貨市場(chǎng)普跌，黑色、化工、油脂板塊內(nèi)多品種跌停。截至2月3日下午收盤，數(shù)據(jù)顯示，黑色系方面，螺紋鋼、鐵礦石、熱卷期貨主力2005合約跌停；化工期貨板塊中的燃料油、原油、瀝青、橡膠、LLDPE、PTA、乙二醇等11個(gè)品種跌停；油脂期貨方面，豆油、棕櫚油期貨主力2005合約跌停。此外收?qǐng)?bào)跌停的品種還有棉花、雞蛋和蘋果期貨主力合約。

業(yè)內(nèi)人士表示，短期行情主要受疫情因素影響，更多體現(xiàn)為市場(chǎng)情緒的波動(dòng)。但這種影響是階段性、暫時(shí)性因素，不改中長期趨勢(shì)。后市商品期貨行情會(huì)不斷向基本面靠攏。

黑色系品種缺乏上行動(dòng)力

多位接受采訪的業(yè)內(nèi)人士表示，大宗商品普跌行情在意料之中。“大宗商品下跌更多是由于市場(chǎng)恐慌情緒的釋放，目前來看行情走勢(shì)存在較大不確定性。”一位商品研究人士告訴中國證券報(bào)記者。

在黑色系方面，2019年12月的地產(chǎn)數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，尤其是對(duì)螺紋鋼需求端影響最為直接的新開工面積增速同比實(shí)現(xiàn)了由負(fù)轉(zhuǎn)正，由前一月的-2.9%上升至7.4%。春節(jié)前夕，大部分鋼廠對(duì)鐵礦石等原材料進(jìn)行備貨。“截至節(jié)前一周，樣本鋼廠進(jìn)口燒結(jié)庫存已到達(dá)2259.9萬噸的高位，創(chuàng)出了近3年同期的最高位，僅次于2017年的歷史高值。節(jié)前補(bǔ)庫力度的超預(yù)期部分透支了節(jié)后的采購需求，節(jié)后鋼廠短期將以消耗廠庫為主，在下游終端需求全面釋放之前，鐵礦為代表的黑色系品種價(jià)格將缺乏繼續(xù)上行的動(dòng)力。”在方正中期期貨分析師梁海寬看來，即便沒有出現(xiàn)疫情，節(jié)后鐵礦石價(jià)格難以走強(qiáng)也在意料之中。

國泰君安期貨產(chǎn)業(yè)服務(wù)研究所研究員馬亮表示，由于終端需求停擺，鋼廠或多或少會(huì)受到主動(dòng)或被動(dòng)式減產(chǎn)影響，從而對(duì)鐵礦石需求產(chǎn)生負(fù)面沖擊，但暫時(shí)看不到形成趨勢(shì)性下跌的條件。

化工品期貨料區(qū)間震蕩

化工期貨方面，根據(jù)多家研究機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，塑料、PP、PVC等多品種將在2020年出現(xiàn)顯著的產(chǎn)能擴(kuò)張，從而令板塊整體陷入?yún)^(qū)間震蕩格局。此外，受疫情因素影響，近日國際油價(jià)收盤持續(xù)走低。原油是石化產(chǎn)品主要原料，其價(jià)格下跌一定程度上也推動(dòng)了下游化工品種價(jià)格下行。

華泰期貨研究指出，PP方面，2020年計(jì)劃新增產(chǎn)能約606萬噸，而需求未必會(huì)有起色。該機(jī)構(gòu)還預(yù)計(jì)，2020年P(guān)VC名義產(chǎn)能投放計(jì)劃大約在293萬噸，全年加權(quán)實(shí)際投產(chǎn)產(chǎn)能增速預(yù)計(jì)在7.2%，基本供需平衡。

“下一步市場(chǎng)走勢(shì)的主導(dǎo)邏輯仍將圍繞工廠是否延遲復(fù)工展開。”東證衍生品研究院能源化工資深研究員杜彩鳳表示，工廠延遲復(fù)工將對(duì)工業(yè)品需求端形成明顯壓制作用，尤其是對(duì)于能化品種而言，上游生產(chǎn)端多為連續(xù)生產(chǎn)，歷年春節(jié)假期都會(huì)有累庫壓力，下游工廠延遲復(fù)工疊加物流延遲恢復(fù)將進(jìn)一步增加上游廠商的累庫壓力。除疫情變化外，建議關(guān)注上下游企業(yè)的生產(chǎn)調(diào)整情況。

油脂雞蛋品種難大跌

北京合益榮投資集團(tuán)有限公司總裁周世勇告訴中國證券報(bào)記者，油脂期貨板塊近期行情主要受三方面因素影響：一是疫情給消費(fèi)帶來不確定性；二是市場(chǎng)擔(dān)憂印度減少對(duì)馬來西亞棕櫚油進(jìn)口；三是馬來西亞棕櫚油出口和減產(chǎn)情況目前來看都將弱于預(yù)期。

周世勇表示，“公司在2月10號(hào)左右開工，但目前由于物流因素影響，整體成交將會(huì)下降。在未來1-2個(gè)月疫情得到控制的前提下，預(yù)計(jì)油脂價(jià)格仍將回到春節(jié)前水平。”對(duì)于未來價(jià)格變化，周世勇表示，油脂期貨應(yīng)該很難出現(xiàn)大跌行情，“隨著市場(chǎng)恐慌情緒釋放，行情會(huì)不斷向基本面靠攏”。

雞蛋方面，方正中期期貨分析認(rèn)為，由于春節(jié)假期延長，以家庭為單位的短期囤貨行為難以抵消企業(yè)、學(xué)校以及對(duì)外餐飲消費(fèi)縮減帶來的影響。沈陽京禾牧業(yè)有限公司總經(jīng)理劉沛京表示，春節(jié)后本就是雞蛋消費(fèi)的淡季，再加上疫情影響，抑制了雞蛋的需求。他表示，當(dāng)前雖然部分產(chǎn)區(qū)交通受阻，但局部地區(qū)并不影響全國市場(chǎng)流通?，F(xiàn)在很多大型的孵化場(chǎng)都在減孵，或者種蛋轉(zhuǎn)商品蛋，導(dǎo)致一季度補(bǔ)欄量大幅減少。這將在一定程度上降低遠(yuǎn)期雞蛋供應(yīng)，雞蛋遠(yuǎn)月合約價(jià)格將走穩(wěn)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。